新股 新股前瞻/剛上科創板，又擬赴港交所，一年燒掉10.23億人民幣的百奧泰究竟有多缺錢？ 2020年8月16日 14:07:55 智通財經網
如今的生物醫藥股，正流行著A+H同步上市的風。
自去年以來，A股已有多家醫藥股成功赴港交所上市，如藥明康德、康龍化成、泰格醫藥等;除了A股有這種風氣外，隨著科創板的推出，多家港股醫藥公司也選擇回A，如君實生物和康希諾生物。兩地同步上市，顯然已成多家醫藥公司的首選方式。
智通財經APP觀察到，8月11日，百奧泰公佈，公司近日向中國證監會遞交了關於公司擬發行境外上市外資股並在香港聯交所主機板掛牌上市的申請材料，根據該受理單的內容，中國證監會對公司遞交的本次發行上市行政許可申請材料進行了審查，認為該申請材料齊全，符合法定形式，決定對該行政許可申請予以受理。
這意味著，百奧泰即將登陸港交所，但目前尚未看到其招股書，值得一提的是，百奧泰今年才剛剛登陸A股的科創板，募資淨額人民幣18.76億元，如今急著上港交所，看來創新藥企業不是一般的“燒錢”。
多年淨虧損，產品剛上市
智通財經APP瞭解到，百奧泰是一家致力於開發新一代創新藥和生物類似藥的公司，主要佈局腫瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病以及危機人類重大健康的重大疾病，目前公司已上市的產品只有一款阿達木單抗生物類似藥。
根據公司此前披露的資訊來看，2019年公司尚無藥品銷售收入，每年都處於淨虧損狀態，2019年公司的虧損額高達10.23億元，較2018年相比虧損增加4.7億元，導致2019年虧損金額大幅增加的主要原因有兩個。一是2019年公司股權激勵費用達到3.52億元，導致管理費用大幅提升;二是研發費用高達6.37億元，較2018年增加9500萬元。而2020年之前，公司並未有產品銷售收入，因此導致虧損大幅增加。
由於公司致力於創新藥和生物類似藥，因此大量投入研發和吸引人才必不可少。2016~2019年間，公司的研發費用分別為1.32億元、2.36億元、5.42億元和6.37億元，四年累計研發費用投入15.47億元;除了高額的研發投入外，2017年以來，公司也多次推行股權激勵，2017~2019年，公司的股權激勵費用分別為1677.38萬元、688.2萬元以及3.52億元，合計近3.8億元。
可以說，公司的阿達木單抗生物類似藥和豐富的研發管線都是用錢砸出來的。
截至2019年12月31日，公司有1個產品獲得上市批准，有20個主要在研產品，其中1個產品已經提交NDA申請，3個產品處於III期臨床研究階段，1個產品處於II期臨床研究階段，4個產品處於I期臨床研究階段，公司另有多個創新抗體在研藥物處於臨床前研究階段。
多個重磅產品即將上市
好在百奧泰的研發管線相對豐富，且目前公司還有三款藥物進入三期臨床，很快也將為百奧泰創收。
進入三期臨床的有BAT1706、BAT8001以及BAT1806。
其中，BAT1706是貝伐珠單抗生物類似藥，目前正在進行全球多中心III期臨床試驗，預計2020年向美國FDA、歐盟EMA和中國NMPA遞交上市申請。
BAT8001是公司自主研發的一類新藥，為國內藥企首家進入中國Ⅲ期臨床試驗研究的曲妥珠單抗偶聯藥物，已被國家衛計委“重大新藥創制”專項專家組推薦為優先審評藥物品種。
BAT1806是託珠單抗生物類似藥，目前正在進行全球多中心III期臨床試驗。
儘管目前公司營收只靠阿達木單抗類似藥一款藥品，但以上三款新藥有望接棒阿達木單抗，成為公司的主力產品。
隨著研發的不斷推進，公司的產能也將陸續投產。資料顯示，公司的抗體產業園位於廣州市永和開發區，規劃用地3.78萬平方米，已完成建設並投入使用的有2條3500L不鏽鋼生物反應器及其配套的下游純化生產線，3條500L一次性反應器及其配套的下游純化生產線，1條200L抗體藥物偶聯反應釜及其配套的隔離器系統及純化生產線，1條西林瓶無菌注射液洗烘灌封聯動生產線，1條預灌封注射器灌裝生產線和1條全隔離器ADC製劑凍幹生產線。
當前2臺3500L不鏽鋼生物反應器每年原液產量近200kg，預計新生產線建成後每年產量達1250kg原液。
對於藥企來說，除了研發以外，銷售也是一個重要環節。截至2019年底，公司銷售人員209人，並在公共衛生事件期間，一季度完成近2000萬的銷售額，這樣的銷售成績還是比較不錯的。公司未來還將根據產品上市進度逐步建立腫瘤、自身免疫性疾病、眼科、心血管疾病的專業化銷售團隊。
整體來看，儘管百奧泰今年才有藥品銷售收入，但從銷售額來看，公司的格樂立銷售破億的機率較大，對公司的業績增厚十分明顯;此外，隨著公司研發+生產+銷售的逐步成型，未來三到五年內，公司的業績也會迎來爆發期。