CFIC導讀
◆進入7月份以來，市場熱度提升，投資者入市熱情高漲，但經歷快速上漲後又遇到近幾日的調整，投資者難免會有所焦慮。如何看待當前的市場行情，接下來市場將如何演繹，存在哪些投資機會？
◆7月19日晚，海通證券研究所副所長、首席策略分析師荀玉根和海富通基金副總經理王智慧相聚新華社“快看”週末直播間，兩位投研大咖都對後市充滿信心，看好科技、券商及順週期行業。
市場不改向上趨勢
針對過去一週的市場調整，荀玉根表示，市場急漲後，出現調整很正常。在他看來，過去一年多來，增量資金不斷入場，尤其是今年上半年偏股基金月度發行規模高達1200億元，遠超去年的月均400億元。
從基本面看，國內經濟基本面資料正在改善。荀玉根預計，下半年基本面資料向好態勢會延續，基本面改善將推動市場慢慢向上。
王智慧認為，2019年基金整體表現很好，今年依然表現搶眼。儘管今年受疫情影響，但市場趨勢並未改變。“從機構投資者的角度看，市場受以下幾方面因素的推動，核心仍是基本面逐步改善，其次是流動性寬鬆，最後是資金持續不斷地向權益類資產轉移。”
在王智慧看來，接下來需要關注房地產價格。他建議從兩方面予以把握：一方面，房地產是中國經濟復甦的重要驅動力，部分地區房地產價格已經在上漲，未來房地產銷售和新開工也會推動經濟發展，利好房地產產業鏈；另一方面，如果房地產價格上漲過快，就會引發政策調控，這是需要關注的。
從估值指標看市場熱度，荀玉根認為，目前絕對估值處於中等略偏高水平，相對估值處於中等偏低水平，還談不上過熱。荀玉根打比方說，牛市相當於夏天，熊市好比冬天。“現在處於什麼階段呢？大概是從冬天走過了春天，剛剛進入初夏。雖然現在節氣上已經入伏了，但股市還沒有到三伏天的熱度。”
對於市場風格，荀玉根表示，每個市場都會有“風水輪流轉”的過程，A股大概兩三年一個輪迴，也就是說價值或者成長各領風騷兩三年。從2019年下半年以來，整體風格偏成長，預計未來一到兩年大的風格仍然偏成長。聚焦今年下半年，風格會比較均衡，可能出現階段性價值佔優。
荀玉根認為，物價上漲可能是市場潛在的風險點：“物價要看CPI、PPI資料，一般上述指標回到3%以上會導致貨幣政策的變化，今年下半年出現這一變化的機率不太大，但明年下半年可能會出現。”
看好科技、券商及順週期行業
對於接下來看好的方向，荀玉根表示看好科技和券商，“既然看好市場，肯定要找主導產業和行業，風口行業肯定是和時代相關的。”
荀玉根分析此輪行情時認為，從產業升級角度來講，要發展科技。如何發展？金融要支援，所以金融供給側改革的根本就是直接融資和股權融資。因此科技和券商其實是硬幣的兩面，產業看科技，金融看券商，才是牛市形成的核心邏輯。
王智慧認為，過去一年來，估值擴張速度非常快，尤其是科技、醫療、食品飲料等龍頭板塊，估值的“喇叭口”越來越大，已經持續了一年多。未來依然會是市場風口，成長板塊的龍頭領域下半年預計依然是市場的焦點。
站在當前時點看，王智慧表示，應該增加對順週期行業的關注，例如地產產業鏈、汽車等與經濟復甦相關的領域，上述行業估值很低，增速還行，在流動性寬鬆的環境下應該能享受到估值迴歸。
“汽車、家電等行業，看似增速不高，考慮到市場環境，上述行業的PB已經處於歷史低位，一旦未來經濟迴歸正常，那麼這些行業一定會復甦。”
對於新能源汽車板塊，荀玉根表示，去年由於補貼退出，新能源車銷量較差，而今年銷售資料好轉。美股特斯拉也屢創新高，特斯拉在中國投產後，也會帶動中國整個產業鏈發展，未來機會很大。
王智慧對汽車行業同樣看好，在他看來，特斯拉的市值超過豐田是一個標杆事件，標誌著新能源時代的開啟，市場已經證明，未來新能源車滲透率還會繼續提升，這是一個非常好的賽道。“現在領跑的是特斯拉，未來有沒有更多的公司跑出來？新能源汽車產業鏈非常長，空間非常大，需要保持密切關注。”
作者：趙明超 徐蔚
本文來源：上海證券報
傅鵬博、趙楓、劉格菘、馮明遠、趙曉東……明星基金經理調倉路線大曝光
基金二季報披露如火如荼，各大明星基金經理的最新持倉陸續曝光。
在市場跌宕起伏的二季度，公募偏股基金普遍取得不錯的業績。睿遠成長價值混合、睿遠均衡價值三年持有混合、廣發小盤成長混合、信達澳銀新能源產業股票、國海富蘭克林彈性市值等多隻明星基金經理“掛帥”的產品，表現也可圈可點。
他們最新重倉哪些股票？具體投資策略如何？如何看待A股三季度市場行情？先來一睹為快。
睿遠基金傅鵬博：延續高倉位，增持國瓷材料
根據最新披露的基金二季報，截至二季度末，傅鵬博、朱璘和陳燁遠共同管理的睿遠成長價值混合基金的股票倉位為91.13%，延續了上季度末高倉位投資策略。
二季度，基金對國瓷材料、信維通訊等個股進行了增持，使得國瓷材料一躍成為其第一大重倉股，超越連續三個季度位列第一的東方雨虹。此外，人福醫藥、三諾生物兩隻個股為新進重倉股，持股佔比分列第八、九位。
回顧二季度，基金經理表示，基金主要持有的優秀企業進一步證明了其管理能力和對於業績增長的緊迫動力，經歷過這樣一輪衝擊之後，相信這些企業的抗風險能力以及應對能力也在不斷提高。
展望下一個季度，睿遠成長價值混合基金二季報表示，在目前的宏觀背景之下，聚焦企業切實的增長能力和邊界將是未來一段時期的工作重點，同時也將緊密關注宏觀政策的邊際變化，保持對持倉企業的敏感性，努力完成投資組合平穩運作的目標。
睿遠基金趙楓：倉位已超八成，三諾生物成第一大重倉
由明星基金經理趙楓掛帥，首發“吸金”逾1200億元、配售比例低至4.9%的睿遠均衡價值三年持有混合基金同樣備受關注。
而這份基金二季報也是該基金今年2月份成立以來披露的首份季報。
趙楓在二季報中表示，二季度以來，市場總體處於震盪恢復中，結合企業競爭力、長期成長性和估值等主要考量因素，自下而上進行了適度的組合最佳化，組合的集中度有所提升，行業配置則更趨於均衡。
值得一提的是，對比睿遠基金旗下兩隻基金二季度前十大重倉股名單，萬華化學、隆基股份、東方雨虹、三諾生物等四隻個股相同。三諾生物作為睿遠均衡價值三年持有混合基金的第一大重倉股，也是睿遠成長價值混合基金二季度的新進重倉股。
“展望未來，權益投資仍將是中國未來幾年最具吸引力的投資方向，更多具有強大競爭力的優秀企業的湧現，使得我們有機會透過深入的研究捕獲更多的投資機會。”趙楓稱。
廣發基金劉格菘：增持通威股份、泰格醫藥
廣發基金明星基金經理劉格菘管理的廣發小盤成長混合基金今年二季度淨值上漲28.3%，大幅超越基準指數。
回顧2020年二季度，劉格菘表示，市場分化比較明顯，優質成長股得到資本市場的一致認可。基金重點配置了以雲計算、半導體、醫藥、新能源為主的成長行業。其認為，隨著5G建設持續投入，未來行業仍有較大的成長空間。而以光伏為主的新能源產業，隨著疫情的緩解，國內外需求共振，經濟性凸顯。在疫情面前，國內製造業產業鏈經受住了考驗。
國海富蘭克林趙曉東：增持金融、工程機械，減持高估值個股
趙曉東管理的國富彈性市值混合基金在今年二季度淨值上漲近20%。
回顧2020年二季度，趙曉東認為，宏觀經濟從疫情的負面影響中逐步走出來，PMI資料連續3個月高於50；但二季度企業盈利仍不是特別理想。展望下半年，他表示，國內經濟有望進一步復甦，中央的政策以穩經濟為主，這對企業盈利的恢復以及股市的穩健發展較為有利。
總體策略上，趙曉東在行業上增加了低估值的金融、工程機械等板塊，減持了漲幅較高、估值並不低的個股。
信達澳銀馮明遠：前十大持倉變動較大，歐菲光成第一重倉
馮明遠管理的信達澳銀新能源產業股票基金，也在今年二季度走出一條漂亮的淨值曲線，淨值上漲24%。
回顧二季度，馮明遠表示，基金聚焦於新興產業領域，同時適當配置了一些傳統行業的公司。主要投資於通訊、電子、計算機、新能源車、裝備、新材料、家電、食品飲料、傳統週期等領域。
展望未來，馮明遠認為，疫情過後，5G後應用將會蓬勃發展，新能源車未來會進入千家萬戶，科技一如既往地將是推動人類社會進步的動力。
作者：王彭
本文來源：上海證券報
微信編輯：斯晶晶