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近日，華蘭生物釋出了2020年半年度報告，上半年作為抗疫公司，交出的成績單卻表現平平。報告期內，公司實現營業收入13.87億元，同比減少1.15%；歸母淨利潤為5.12億元，同比增長0.94%；扣非歸母淨利潤為4.65億元，同比增長0.72%；經營活動產生的現金流量淨額為4.72億元，同比減少12.63%。
疫情推動靜丙銷量增加 營業收入卻微降
公司業務包括血液製品業務、疫苗製品、創新藥和生物類似藥研發、生產三類業務。上半年，公司綜合毛利率為59.74%，同比增長0.49個百分點。其中，血製品毛利率為59.99%，同比增長1.22個百分點；人血白蛋白毛利率為57.24%，同比增長2.71個百分點；靜注丙球毛利率為62.15%，同比增長1.5個百分點；其他血液製品毛利率為60.3%，同比減少1.68個百分點。
上半年公司營業收入幾乎全部來自血製品，血製品業務已經覆蓋了人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白（靜丙）、人免疫球蛋白、人凝血酶原複合物、人凝血因子VIII、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破傷風人免疫球蛋白等11個品種。
新冠疫情的暴發促使血製品行業受到關注，人免疫球蛋白（IVIG）被列入《新型冠狀病毒肺炎重型、危重型病例診療方案（試行第二版）》，對於危重患者可以酌情使用。恢復期血漿也被用於早期新冠肺炎患者。
靜丙可以增強機體抗感染能力，在國外的免疫治療過程中具有類激素的作用，是很好的免疫調節劑。此外還可以降低肺炎患者炎症水平。根據鍾南山院士研究資料，新冠患者13.1%使用了靜丙，其中非重症使用比例為9.3%，重症使用比例為33.5%；新冠肺炎中有98%的患者出現血清白蛋白下降，深圳的診療原則表示可以協同使用白蛋白；很多重症患者會出現多器官損傷，可能出現彌散性血管內凝血（DIC），要使用纖維蛋白原。
上半年公司的血液製品表現不一，人血白蛋白實現營業收入4.6億元，同比減少9.81%，營收佔比33.2%；靜丙實現營業收入5.25億元，同比增長11.21%，營收佔比37.89%；其他血液製品實現營業收入4.01億元，同比增長0.36%，營收佔比28.95%。
雖然疫情期間患者的治療拉動了靜丙的銷量，但是其他產品因為醫院流量的減少受到衝擊，導致銷量下滑，最終導致公司營業收入微降。
血液製品主要以健康人血漿為原料，採用生物學工藝或分離純化技術製備的生物活性製劑。產量受到上游採漿量供應不足的影響存在瓶頸。受疫情影響，公司一季度採漿也受到影響，二季度逐漸恢復。報告期內，賀州、博白、武隆的許可證到期均按時換髮新的採漿許可證，為血液製品的穩定增長奠定了基礎。
根據西南證券資料，2020年1-7月靜丙批簽發量為86.55萬支，同比增長65.89%，單看7月靜丙批簽發量為17.36萬支，同比增長18.02%，經計算1-6月批簽發量為69.19萬支，同比增長84.7%；另一大品種人血白蛋白2020年1-7月批簽發量186.18萬支，同比增長50.55%，僅七月批簽發量為44.46萬支，同比增長218.41%，經計算1-6月批簽發量為141.72萬支，同比增長29.18%。不難看出，上半年受到新冠患者治療需求的拉動，靜丙批簽發量增速較大。人血白蛋白因醫院門診量下降增速較低，7月份顯著增長，可以促進下半年銷量增長。
公司除了血製品業務，還佈局了疫苗、創新藥和生物類似藥，是我國最大的流感病毒裂解疫苗生產基地，上半年血製品表現平平的情況下，投資者對下半年流感疫苗和四價流感疫苗的放量有所期待。
公司2005年成立華蘭生物疫苗股份有限公司，正在分拆疫苗公司上市，可以透過創業板融資增強資金實力，加快破傷風疫苗、狂犬病疫苗以及新冠疫苗的研發進度。目前已上市的疫苗有流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、四價流感病毒裂解疫苗、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、重組乙型肝炎疫苗（漢遜酵母）。
公司參股的華蘭基因工程有限公司主要開展創新藥和生物類似藥的研發、生產，目前已取得曲妥珠單抗、利妥昔單抗、貝伐單抗、阿達木單抗、德尼單抗、帕尼單抗和伊匹單抗的臨床試驗批件，正在按計劃開展臨床試驗。
公司2019年全年疫苗實現營業收入10.43億元，營收佔比28.19%。由於流感病毒疫苗具有季節性，疫苗的批簽發集中在下半年，2020年上半年公司疫苗的營業收入為-579.07萬元，同比下降148.37%，出現營業收入為負數的情形或許是因為退貨導致。
目前全球各大藥企在各技術路線展開新冠疫苗的研發競賽，華蘭生物也同樣佈局了新冠疫苗的研發，包括減毒流感病毒載體疫苗和新型冠狀病毒滅活疫苗，目前為止，公司未披露任何進展，在投資者互動平臺上，公司表示兩個疫苗處於臨床前研究階段。
值得注意的是，在獲得新冠疫苗臨床批件之前，隨著疫苗概念不斷升溫，公司的股價屢破新高，8月4日盤中達到76元/股，截至8月11日收盤，公司股價為59.8元/股，年內漲幅122%，同時躋身千億市值行列。（文/新浪財經上市公司研究院 小飛鼠）
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責任編輯：公司觀察