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2020年 第3期
近期，較多投資者透過本所400-8888-400投資者服務熱線諮詢面值退市的相關事宜。為此，小編整理了4月份投資者諮詢較為集中的問題，幫助投資者進一步瞭解相關知識，關注交易風險，合規理性投資。
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面值退市的依據是什麼？
《上海證券交易所股票上市規則》（下稱“《股票上市規則》”）第14.3.1條規定，上市公司出現下列情形之一的，由本所決定終止其股票上市：……（五）在本所僅發行A股股票的上市公司，透過本所交易系統連續120個交易日（不包含公司股票停牌日）實現的累計股票成交量低於500萬股，
或者連續20個交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盤價均低於股票面值……；
（六）在本所僅發行B股股票的上市公司，透過本所交易系統連續120個交易日（不包含公司股票停牌日）實現的累計股票成交量低於100萬股，
或者連續20個交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盤價均低於股票面值；
（七）在本所既發行A股股票又發行B股股票的上市公司，其A、B股股票的成交量或者收盤價同時觸及本條第（五）項和第（六）項規定的標準；。
需要提醒投資者注意的是，上市公司股票在面值退市程式中，沒有退市風險警示、暫停上市等環節設定，觸及面值退市將直接被終止上市，在實踐中，已有公司未被ST或*ST就直接因面值退市了。
因此在交易面值低於1元的股票時，必須充分注意風險。
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為什麼要設定面值退市這種退市方式？
一方面，上市公司股價低於面值，出現折價，總市值低於總股本，反映了公司經營狀況不佳，設定面值退市條件是對投資者發出的一種警示訊號，有利於在整體上保持上市公司質量。另一方面，股票價格過低，也反映了投資者對其投資價值的不斷貶損的判斷。從提升市場流動性角度考慮，有必要將這些“仙股”及時出清，以保證整個市場的流動性，並確保資本市場的融資功能和金融資源有效配置。
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面值退市對資本市場有什麼意義？
目前，A股市場已有8家公司因股價連續低於面值而被強制終止上市，面值退市已成為上市公司退市的重要方式之一。面值退市旨在出清公司價值沒有得到投資者認可的公司，這些公司普遍存在長期業績不佳、持續經營能力薄弱、公司治理混亂等問題，甚至曾出現財務造假等資訊披露違法違規行為。面值退市制度是資本市場最佳化資源配置的需求，有利於維護市場秩序、淨化市場環境，提振市場信心，發揮市場化作用實現優勝劣汰，從而促進資本市場更加健康穩定地發展。
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面值退市的程式
自公司連續20個交易日股價低於面值到公司股票摘牌退市，主要有以下程式：
1.股票停牌。
根據《股票上市規則》第14.3.8條的規定，上市公司出現連續20個交易日股票收盤價低於面值的情形後，其股票自下一個交易日起開始停牌。
2.上交所上市委員會形成稽核意見。
根據《股票上市規則》第14.3.16條的規定，上交所上市委員會召開稽核會議，對公司終止上市事宜進行稽核並提出終止該公司上市的稽核意見。
3.上交所作出終止上市的決定。
根據《股票上市規則》第14.3.8條和第14.3.16條的規定，上交所根據上市委員會的稽核意見，在公司停牌起始日後的15個交易日內，作出終止上市的決定。
4.公司股票進入退市整理期。
根據《股票上市規則》第14.3.20條的規定，公司股票進入退市整理期交易的，將於上交所公告對其股票作出終止上市的決定之日後的五個交易日屆滿的下一交易日起，進入退市整理期。退市整理期的交易期限為30個交易日。
5.公司股票摘牌。
根據《股票上市規則》第14.3.25條的規定，公司股票在退市整理期屆滿後的5個交易日內，上交所對其予以摘牌,公司股票終止上市。
6.公司股票在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。
股票被終止上市後，公司應當保證其股票在摘牌之日起45個交易日內轉入全國中小企業股份轉讓系統（以下簡稱“股轉系統”）掛牌，投資者仍然有渠道轉讓其持有的退市公司股票。
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投資者在投資1元股時應當注意什麼？
從近兩年的情況來看，面值退市已成為當前重要退市渠道之一。投資者在投資中，應當充分關注相關風險：一是熟悉《股票上市規則》關於面值退市的相關規定，提前識別風險公司，避免踩雷。二是充分閱讀公司釋出的風險提示公告，根據《股票上市規則》第14.3.6條的規定，公司出現連續10個交易日每日股票收盤價均低於股票面值的，應當在下一交易日釋出公司股票可能被終止上市的風險提示公告，其後每個交易日披露一次，直至收盤價低於股票面值的情形消除或者股票終止上市。三是理性看待公司釋出的所謂“重大利好”公告，面值退市公司在退市前維持股價的動機較強，往往為了避免退市而密集釋出重大公告，但這些交易往往難以改善公司主營業務，且相關事項的合理性、合規性、可行性都存在重大疑問，極有可能最終落空。四是瞭解公司基本情況，做好風險預判。從滬市3家面值退市公司股價走勢來看，均長期在1元附近徘徊，且都曾多次跌破面值，最後連續20天股價低於1元具有一定必然性，投資者對此切勿盲目抱有僥倖心理。
更多關於面值退市的內容，
詳見《上海證券交易所股票上市規則》
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