豬肉板塊持續走高，二師兄的春天要來了？

近日，豬肉板塊不斷髮力，力證養豬是門好生意。

在屢創新高的A股中， “二師兄”豬肉股不時掀起漲停潮。豬肉概念股17日盤中再度走高，金新農、龍大肉食、唐人神等股價再創新高，天邦股份漲逾6%，亦再創新高。

在資本熱炒背後，圍繞豬肉生產鏈的各個環節引發了不少關注。不過，豬肉行業是否在牛市之下一飛沖天，成為最靚的“仔”還有待深究。

二師兄迎來高光時刻

近期，有不少肉食愛好者發出“什麼時候才能痛快吃紅燒肉啊”的感慨，感慨背後其實是豬肉價格不斷上漲的情況。

農業農村部公佈的資料顯示，今年2月份以來，豬肉價格連續3個月下降，進入6月份，豬價已回升至36元/公斤附近，較5月低點累計上漲超過30%。7月份第2周（7月6日—7月12日），全國集貿市場豬肉平均售價每公斤53.15元，已連續6週上漲，漲幅15.6%。

高位豬價，對於豬企股價和財報助推作用明顯。股價方面，6月以來(截至7月7日下午收盤)，豬產業指數上漲15%，其中天邦股份、正邦科技、牧原股份、新希望、溫氏股份等主要養豬企業的股價分別上漲了50%、26%、23%、14%和11%。

財報層面，上市豬企上半年基本上都交了一份不錯的“成績單”。天邦股份預計上半年實現淨利潤14.8億元-15.8億元，同比增長502.90%-530.12%，而其去年上半年虧損3.67億元。

金新農上半年預計淨利潤將達到1.65億元-1.95億元，同比增長854.48％-1028.02％。牧原股份預計2020年上半年盈利105億元至110億元，2019年同期為虧損1.56億元。新希望預計2020年上半年盈利31.5億元至32億元，同比增長約101.68%至104.88%之間。

（根據各大豬企財報整理）

多家券商表示，三季度豬價繼續上行。在不少行業都因疫情影響，盈利能力下降的情況下，豬肉行業卻是少有的逆勢增長，這是為什麼？

肉價上漲背後邏輯

整體來看，這次豬肉漲價，是由多種因素共同作用的結果。

從外部大環境來說，非洲豬瘟及疫情影響下豬肉進口形勢嚴峻是兩個主因。根據美國農業部統計資料，2019年受非洲豬瘟影響，全球生豬產量從2018年度12.7億頭大幅下滑至10.4億頭，預計2020年的產量將進一步下跌，產量約為9.1億頭。

（資料來源：美國農業部資料統計）

且非洲豬瘟恰恰碰上了豬週期。所謂豬週期是指由供給需求不平衡導致的豬肉價格週期性變化，生產對價格的反應時滯理論時長是1年左右，加上母豬到育肥豬出欄約需要12個月，因此一個完整的豬週期時長在4年左右。

每輪豬週期通常以豬瘟引起的生豬存欄數量大規模減少為開場，並經歷兩年左右的豬肉價格上升週期，隨後下跌。

兩方相遇的結果是，國內繁殖母豬及生豬的出欄量大幅下滑，而中國肉食以豬肉為主，豬肉需求旺盛，拉動價格上漲。

國內生豬產能遭遇下滑，造成缺口比較大。為解決供給缺口，中國會透過進口低成本的豬肉來解決需求。據海關總署7月14日公佈的最新資料，今年1-6月我國進口的豬肉規模高達212萬噸，同比大增140%。

但自6月份在美國、德國、巴西、英國等國豬肉加工廠出現聚集性感染現象後，為確保國內食物進口安全，從源頭阻隔病毒入侵，國家就暫停了德國、美國、巴西、英國等23家境外肉類生產企業產品的進口。

儘管有訊息稱，國內已與俄國簽下了100萬噸豬肉訂單。華儲網發公告稱，將於7月15日出庫投放競價交易2萬噸中央儲備凍豬肉，累計投放量將達45萬噸。

只是今年的豬肉缺口太大，根據第三方資料顯示，中國豬肉缺口達1000萬噸，這意味著僅僅靠著儲備肉和進口肉，遠無法填補生豬存欄不足的巨大缺口。

生豬產能和進口豬下降，雙重疊加因素影響國內豬肉市場的價格走向，也是情理之中。

此外，豬肉上漲與國內消費拉動，及下游屠宰企業開工率地等內部因素也有緊密聯絡。一方面，隨著國內疫情得到有效控制，全國企業已基本復工、復產，團餐消費的復甦拉動生豬需求大幅回升。

另一方面，天氣、南方地區豬源斷檔等原因，使得豬源供應仍然緊缺，下游市場屠宰企業開工率屢創新低。第三方資料顯示，7月10日屠宰企業開工率降至12.04%，較月初的13.56%再降1.52個百分點，供應受限，豬肉價格上漲是必然。

豬肉價格上漲，說明市場需求仍然很大，與之相對應，供給方就需要依需提供。

豬業想象空間仍然很大

不少證券公司仍看好豬肉股，認為其後續仍有上漲空間。很大原因在於，隨著國內豬企規模的不斷擴大及技術的進一步革新，行業還有很大的想象空間。

其一、豬企大力發展繁殖母豬存欄和生豬。

前面也說過，非洲豬瘟嚴重影響了國內繁殖母豬及生豬的出欄量，因此，為擺脫過於依賴外來力量的現狀，國內豬企必須要走自給自足之路。

農業農村部資料顯示，今年6月份我國能繁殖母豬存欄實現了近27個月（自2018年4月）來首次增長，同比增加3.6%。

繁殖母豬存欄量的增加帶動生豬產能。農業農村部監測資料顯示，生豬存欄最近5個月環比增幅分別為2.8%、3.6%、4.5%、3.9%和4.4%，增長勢頭穩定向好。

（根據農業農村部監測資料整理）

其二、養豬行業將向頭部企業集中。

別小看養豬行業，它可是被稱為“最賺錢”的行業。若是自繁自養，以7月3號這一週資料來計算，養殖一頭生豬利潤可達2400元左右，在利潤驅動下，也不難理解為什麼不斷有新玩家入局。

4月份到7月9日，啟信寶的資料顯示，有41596家新註冊的養豬企業。這一資料較去年同期資料同比大增175%：去年4月份到7月9日的新增養豬企業數為15143家。

（二季度以來成立的註冊資本前十的養豬企業，資料來源：啟信寶）

今年3月份，萬科房產成立食品事業部，開始佈局生豬養殖、蔬菜種植、餐飲，聲稱要打造“從農場到餐桌”的整條產業鏈，為萬科現有客戶提供安全健康的日常餐食，而碧桂園早在2018年就涉足了養豬行業。

但養豬卻是一個漫長的過程，從新建一個育肥廠，再進行生產，至少需要一年半的時間，加之養豬還需要受制於資金、土地、技術壁壘、環保等各種因素，一些中小散戶加速出清市場幾乎是可以確定的過程。

（來自網路）

與中小散戶相比，規模化豬場年產量較大，在原料採購、種豬培育等方面具有規模化以及專業化優勢，平均成本較低。

據國家發改委價格司披露的《全國農產品成本收益2018》來看， 2011 年規模豬場的平均成本為 13.14 元/kg，散養戶平均養殖成本為13.99 元/kg，兩者差距僅為 0.85 元/kg， 2017 年差距擴大至 2.33 元/kg，頭均利差距也由 2011 年的 80 元擴大至 295 元（平均一頭育肥豬體重 100kg~110kg 出欄）。在豬價的大幅波動下，散養戶更容易被淘汰。

散戶出局，這也意味著市場將集中在頭部企業，產業趨向於規模化發展，向歐美模式靠攏。

眾所周知，歐美大多數養豬都是規模化養豬，優勢就是養殖技術高、成本低。國內一些大型養豬場，配置雖然不錯，但養殖方法和技術相對來說比較落後，很難做到整個養豬場都沒有病菌汙染，且歐美的規模化養殖已持續很多年，他們能把幾萬頭甚至幾十萬頭豬一起養殖。

好的一面是，國內豬企正在透過擴張養殖規模，向規模化發展。天邦股份將拿出23.85億元在江蘇、山東等地建設投資26個養豬專案，預計全專案達產後帶來的生豬年出欄約310.5萬頭生頭，母豬產能12.42萬頭。新希望也宣佈，公司擬投資33.41億元用於建設12個生豬養殖專案，預計增加生豬年出欄量285萬頭。正邦科技也披露了這一訊息，未來將投資32.19億元用於發展生豬養殖業務。

其三、養豬技術的不斷革新。

在大多數公眾的眼中，養豬作為一種較為基礎的產業，很難與科技創業與行業創新此類高大上的話題沾上邊。但行業傳統，並不代表技術落後。

實際上，現在的養豬行業早已成為技術含量很高的行業，物聯網、人工智慧等技術早已運用到養豬中。比如京東的豬臉識別智慧化養豬，能實現觀測與記錄每隻豬的體重、生長與健康情況。

（來自網路）

智慧化養豬對於降低人工成本和提高產能有很大幫助。如京東利用人工智慧養出來的豬，可以將養殖人工成本減少30%-50%左右，降低飼料使用量8%-10%，平均縮短出欄時間5-8天。

與此同時，國家政策也在不斷推動高科技養豬。今年年初，隨著“新基建”的提出，各個產業擁抱新基建的呼聲越來越高，“養豬新基建”也應運而生。具體來說，“養豬新基建”是透過網際網路、大資料、雲計算等新一代數字技術在生豬產業中的應用，實現生豬產業的數字化轉型升級。

從外部到內部環境，從政策到企業，都可以看出國內豬肉市場空間很大，但我們也很清楚，該市場具有周期性、不穩定性等特點，目前漲停現象依然透著熱炒的意味，對於投資者來說，仍需謹慎對待！