近半數上市券商交出成績單！中信證券營收淨利雄踞第一

近半數上市券商半年報業績已揭曉。

截至8月26日，39家上市券商中已有19家披露2020年半年報。得益於市場交投回暖等利好因素，19家券商上半年淨利潤全部實現增長，其中17家營收、淨利實現雙增。

具體來看，中信證券營收及淨利在19家券商中穩居第一，紅塔證券上半年營收及淨利潤雙雙實現160%以上增幅，在已披露中報券商中遙遙領先。

展望後市，機構人士認為，券商板塊總體向上的趨勢沒有改變，以註冊製為核心的資本市場改革，是未來較長時間內推動券商板塊估值提升的重要因素。

中信、國泰君安、華泰營收逾百億

從整體營收情況看，已披露半年報的19家上市券商上半年合計實現營業收入1139.18億元。

根據中國證券業協會此前披露資料，134家券商2020年上半年度實現營業收入2134.04億元。這意味著，這19家上市券商上半年營業收入總和已佔到全行業的半數以上。

資料來源：券商半年報

具體來看，中信證券仍然牢牢佔據榜首，上半年公司營業收入高達267.44億元，是目前唯一半年度營業收入超200億元的券商；華泰證券、國泰君安上半年營業收入雙雙突破150億元，達到155.41億元、158.12億元；中信建投上半年營業收入增速迅猛，其收入距100億元近在咫尺。

不少中小券商上半年緊抓機遇，其營收規模實現了明顯增長。東吳證券、華西證券、紅塔證券、長城證券、浙商證券、國元證券、國海證券等券商上半年營業收入紛紛突破20億元，浙商證券上半年營業收入已超過44億元。

從營收增速來看，紅塔證券上半年營業收入同比增長226.21%，遠超其他已披露半年報的券商。

作為頭部券商，中信建投上半年營業收入實現了高達67.63%的增長，增速遠遠超過其他頭部券商。從收入構成看，交易及機構客戶服務業務累計為公司帶來42.79億元收入，同比大幅增長261.10%，增速在四大主營業務中也是高居第一。

山西證券、東北證券是19家券商中營收唯二下滑的券商。山西證券表示主要原因是報告期內大宗商品交易及風險管理業務規模減少，東北證券未對下滑原因作詳細解釋。

中信證券淨利潤領先

從淨利潤看，19家上市券商上半年合計實現淨利潤388.27億元，佔到134家券商上半年淨利潤總和（831.47億元，中證協資料）的近47%。

資料來源：券商半年報

從單家券商看，有3家券商上半年淨利潤超過50億元：中信證券位居榜首，上半年實現淨利潤達89.26億元；華泰證券以64.05億元位居第二，國泰君安以54.54億元排名第三。

在中小券商中，東吳證券上半年實現淨利潤10.31億元，在19家券商中位居第7位；華西證券上半年營業收入合計20.93億元，在19家券商中排名較靠後，但其淨利潤規模卻達到9.23億元，在19家券商中位居第8位。

從淨利潤增速來看，19家券商上半年淨利潤同比全部實現增長，增幅在50%以上的券商有6家，其中2家增幅超過100%。紅塔證券上半年實現淨利潤7.80億元，較2019年同期的2.92億元大幅增長167.10%。

得益於市場交投回暖等因素，多家頭部券商上半年淨利潤也實現了30%以上增速。中信建投上半年淨利潤同比增長96.54%，華泰證券同比增長57.88%，中信證券、光大證券同比增速也均超過30%。

東北證券和山西證券儘管上半年營業收入同比雙雙下滑，但其淨利潤卻均出現了兩位數的增長——13.07%和18.02%。

板塊估值有望進一步提升

儘管上半年經營業績較去年同期增幅明顯，但近期券商板塊表現不佳。8月26日，Wind券商指數下跌2.6%，除光大證券等少數個股外，其餘全線飄綠。

來源：Wind

不過對整個券商板塊，業內並不悲觀。

山西證券非銀分析師劉麗指出，從券商業務來看，創業板公司密集上市及A股交易活躍有利於增厚投行業務和經紀業務業績，提升證券板塊估值水平。從二級市場來看，雖有波瀾，但總體向上的趨勢沒有改變。綜合來看，以註冊製為核心的資本市場改革是未來較長時間內推動券商板塊估值提升的重要因素。

在興業證券非銀分析師許盈盈看來，基本面上，券商收入及利潤端保持較高增速，盈利能力持續上修；政策面上，監管層支援券商發展直接融資市場及行業內併購重組，未來行業政策利好將延續。板塊基本面+政策面利好預期並存，行業內併購及交投提升預期有望進一步抬升板塊估值。