石頭科技營收下滑背後：昌敬的獨立野心與難以磨滅的小米印記
小米帶給石頭科技的不僅是“榮耀”，更是“傷疤”。
近日，石頭科技釋出了2020年上半年財報。財報顯示，2020 年上半年，石頭科技公司實現營收17.76億元，同比下滑16.42%。據悉，石頭科技此前的營收一直在持續暴漲，對於2020年上半年營收下滑，石頭科技解釋稱，受疫情衝擊以及小米降低採購兩方面因素的影響。
高速狂奔後 營收、利潤增長逐步放緩
天眼查資料顯示，石頭科技成立於2014年7月，隸屬於北京石頭世紀科技股份有限公司，是一家家用智慧清潔機器人及其他清潔電器研發和生產的公司，其創始人及CEO為昌敬。
今年2月21日，石頭科技成功登陸科創版，而石頭科技也是繼華米和雲米之後，第三家小米生態鏈的上市公司。彼時，石頭科技不僅創下了A股最高發行價紀錄，還以500.10元/股的首日報收價成就新晉“股王”榮譽。
但自上市起，石頭科技就飽受“智慧清潔機器人是否存在溢價”、“石頭科技護城河在哪”、“在擺脫小米後，石頭科技該如何自立”等質疑。
據統計，2019年Q3至2020年Q2，石頭科技營收分別為9.05億元、11.7億元、6.11億元、11.7億元，同比增長分別為38.93%、25.10%、-29.48%、-7.44%，呈現下跌趨勢，雖然如今石頭科技營收增速略有回升，但仍然較前幾季度有較大差距。
同期，石頭科技歸屬淨利潤為1.97億元、2.01億元、1.26億元、3.35億元，2019Q4至2020Q2同比增長為49.35%、-7.94%、34.42%，有較大的波動性。
放長時間線來看，2017年至2019年，石頭科技營收分別為11.2億元、30.5億元、42.0億元，512.02%、172.32%、37.70%；歸屬淨利潤分別為6700萬、3.08億元、7.83億元同比增長分別為696.05%、359.11%、154.52%。
綜合來看，石頭科技的營收、淨利潤在近幾年內均呈現出爆發式增長態勢。但這兩項指標的增速正在大幅放緩。
毛利潤方面，2019年Q3至2020年Q2，石頭科技毛利潤分別為3.59億元、4.59億元、2.74億元、5.84億元，同比增長分別為77.72%、66.30%、5.38%、38.72%；同期，石頭科技毛利率分別為40.03%、39.66%、45.53%、50.63%。
石頭科技意欲擺脫小米 “獨立化”任重道遠
不得不提的是，作為小米生態鏈系公司，石頭科技的發展與危機都來自於小米。
早在石頭科技第一次增資時，小米的資本就開始介入。彼時，由小米公司控制的天津金米首次出現在石頭科技增資人中，佔到總出資比例的30%；2015年9月，石頭科技再次增資並進行股權轉讓，天津金米出資比例佔13.32%：2016年3月，順為出現在股權轉讓的受讓方名單中，佔股0.3%。
隨後由石頭科技發起的多次增資及股權轉讓事項中，天津金米和順為都有參與。根據計算，天津金米和順多年為石頭科技共注資超過600萬。截止上市前，順為和天津金米分列石頭科技股份比例的第二、三位，分別持有12.85%和11.85%的股權。
在獲得了小米背書的同時，石頭科技也獲得了來自小米渠道與供應鏈的扶持。在小米生態鏈2016秋季溝通會上，石頭科技CEO昌敬就曾直言小米給予了包括供應鏈、ID設計、產品定義等方面的支援，表示“沒有小米生態鏈的支援，我們也走不到今天”。
不過小米基因也困住了石頭科技。
2016年至2019年，小米米家機器人品牌產品銷售額在石頭科技營收佔比分別為98.58%、88.36%、47.16%、33.59%，佔比如今雖然正持續下滑，但比重仍然較高。2016年至2019年，石頭科技與小米集團關聯交易額在分別佔公司營收的100%、90.36%、50.17%和43.01%，雖呈下降態勢，但仍依賴小米米家的品牌、供應鏈和銷售渠道。
石頭科技同樣坦言，如果小米未來向公司採購金額顯著下降，公司的業務和經營業績將受到重大不利影響。
此外，在共有專利方面，石頭科技曾在招股書中提到，截止2019年6月30日，小米和石頭科技共有59項境內專利、5項境外專利。根據石頭科技與小米簽訂的業務合作協議等約定，雙方均有權自行實施使用共有智慧財產權，無需向另一方通報及分享收益。這無疑會給石頭科技帶來諸多競爭風險。
風險在今年上半年的財報中就有所體現。2020年上半年，石頭科技實現營收17.76億元，同比下滑16.42%，去年同期營收增長則為37.81%，呈現大幅度下跌。2020 年Q2，石頭科技整體銷售收入較上年同期下降 7.44%，也是受小米定製產品訂單減少影響。
向好的是，2020年上半年，石頭科技公司自有品牌掃地機器人實現銷售 752980臺，實現銷售收入14.85億元，收入佔比提升至 83.62%。
但分析人士認為，雖然石頭科技正在發展自有品牌，但短時間內若想完全實現“去小米化”無疑是一個巨大的挑戰，畢竟從品牌到渠道，石頭科技都對小米有“路徑依賴”。石頭科技是從小米生態起家的，想要擺脫小米，就目前來看還得多下功夫。
此外，在剝離小米後，石頭科技將直面小米的競爭，如何形成自己的生態閉環，構築護城河，也是昌敬必須要思考的問題，更何況市場上除了小米外還有海爾、科沃斯等巨頭。