美國線上二手車商Vroom上市首日收盤大漲117.73% A股概念股一覽

　　北京時間6月10日凌晨訊息，美國線上二手車銷售商Vroom（VRM.US）正式在納斯達克掛牌上市，IPO發行規模2130萬股，擬籌資4.68億美元，首日開盤報40.25美元，IPO發行價為22美元，開盤漲近83％，Vroom收盤報47.9美元，較發行價上漲117.73％。

　　Vroom在去年12月最新一輪融資中獲得2.5億美元，當時估值為15億美元。

　　資料顯示，Vroom成立於2012年，是一個創新的端到端電子商務平臺，它透過提供更好的購買方式和銷售方式來改變二手車行業。公司採用垂直整合，輕資產的方法，重塑了車輛購買和銷售過程的所有階段，及從發現到交付以及介於兩者之間的所有過程。該公司截至2020年3月31日的12個月收入為13億美元。

　　國內方面，今年3月31日，國常會確定，對二手車經銷企業銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5％徵收增值稅。

　　中信證券認為，徵收率從2％到0.5％，將驅動大量二手車企業從賺取“百元”的介紹費轉向“買斷 – 整理 – 出售 – 質保”的模式，拉開中國二手車行業發展的序幕，孕育百億美元市值的行業龍頭，重點推薦優質的大型經銷商集團。

　　中國二手車的年銷量規模已經達到1492萬輛，但是由於目前二手車銷售企業是按照銷售額2％（4％徵收率的減半優惠）徵收增值稅，而個人交易是免稅，導致部分企業將二手車轉給個人“黃牛”進行交易，企業只是賺取“百元”的介紹費。中信證券預計，二手車減按0.5％徵收，將驅動企業真正轉向二手車“買斷 – 整理 – 出售 – 質保”的經銷模式，參見美國等成熟市場的二手車商，預計單車盈利有望達到“千元”，對行業商業模式產生深遠影響，大型經銷商集團明顯受益。

　　根據流通協會資料，2019年中國累計完成交易二手車1492萬輛，同比增長7.96％，交易金額為9357億元，同比增長8.76％。從總量來看，目前中國二手車\新車的交易比例為0.43:1，遠低於美國的2.2: 1。考慮到我國汽車保有量的不斷提升和二手車交易環境的不斷完善，中信證券預計，未來中國二手車市場空間有望達到4000萬輛以上。此外，考慮目前我國約70％的二手車交易由“黃牛”主導，因此對於二手車經銷商的成長空間更為廣闊。

　　由於二手車零售業務有“維修 整理 質保”的附加業務，其盈利能力明顯好於新車銷售。以中升控股為例，2019年公司單車新車毛利為0.6萬元，而其C端零售二手車（佔其二手車總交易量的40％）的平均單車毛利預計接近1.5萬元。同時，二手車銷量主要與保有量相關，也不受品牌車型週期影響，行業景氣的穩定性較高，有助於經銷商的估值提升。

　　中銀國際證券認為，2020年3月31日召開的國務院常務會議確定：1）將新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年；2）中央財政採取以獎代補，支援京津冀等重點地區淘汰國三及以下排放標準柴油貨車；3）對二手車經銷企業銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5％徵收增值稅。本次會議政策將有助於新能源汽車銷量增長及車企盈利能力提升，促進重卡等柴油車銷量維持較高水平，利好二手車業務發展等。重點推薦比亞迪、宇通客車、濰柴動力，建議關注北汽藍谷、中國重汽、廣匯汽車。

　　相關上市公司：

　　浩物股份：旗下有二手車市場；

　　國機汽車：主營汽車貿易綜合服務，涵蓋二手車業務。