商品期貨收盤多數上漲 玻璃大漲3.93％、尾盤一度觸及漲停

　　金融界網站5月25日訊 國內期貨市場收盤，商品期貨多數上漲，玻璃大漲3.93％，尾盤一度觸及漲停。其他主力合約，瀝青大漲超3％，LPG、豆粕等漲逾1％，棕櫚、蘋果等小幅上漲；錳矽跌超3％，雞蛋、滬鎳跌超2％，鄭醇、熱卷等跌超1％，棉花、紅棗等小幅下跌。

　　北方地區部分生產線停產改善了輻射地區的供需矛盾，玻璃現貨市場穩中向好，貿易商及下游繼續備貨積極，生產企業庫存加速去化，上週玻璃行業庫存再度重新整理今年3月6日以來新低。華中市場繼續依託價格優勢繼續加大外發，廠家走貨順暢，主流廠庫報價上漲100至1400，實際成交也有所提高。

　　鐵礦大漲之後 供需怎樣變化 潛在空間如何跟蹤？

　　巴西供應除了疫情影響，還有停產礦區復產、北部礦區增產進度不及預期影響，很難突然提高產量。而國內生鐵產量大機率保持增長，供需格局在6月仍然偏緊。潛在上漲空間透過鋼材利潤、廢鋼鐵水價差等相對估值進行跟蹤。風險點需要關注終端需求的季節性走弱幅度、以及巴西疫情的邊際拐點。

　　未來供需將怎樣變化？巴西今年發貨量持續低於預期，不僅有疫情的影響，停產礦區復產、新礦區增產進度均低於預期，因此巴西的供應量在年內很難突然恢復。同時巴西是南半球國家，目前正將進入冬季，更利於呼吸系統疾病傳播，疫情對其生產的干擾，可能會進一步放大。需求方面，國內生鐵產量和疏港量預計保持增長，預計港口庫存在6月繼續下降至1.06億噸左右，維持供需偏緊的格局。

　　潛在上漲空間如何跟蹤？焦炭和鐵礦短期內的驅動仍然向上，可能繼續壓縮鋼廠利潤，同時也會壓縮廢鋼和鐵水之間的價差。當鋼廠利潤壓縮至微利甚至虧損後，以及廢鋼和鐵水價差處於低位、廢鋼價效比提升後，都將降低對鐵水端的需求。此時焦炭和鐵礦向上的驅動力將減弱，則上漲可能告一段落。

　　潛在的風險點在哪？需要關注終端需求季節性走弱幅度、巴西疫情出現邊際拐點、巴西實際發貨量是否超季節性增加。