央行：發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用

　　本報記者 劉 琪

　　6月28日，央行釋出訊息，中國人民銀行貨幣政策委員會2020年第二季度（總第89次）例會於6月24日召開。會議認為，新冠肺炎疫情對我國經濟的衝擊總體可控，我國經濟增長保持韌性，長期向好的基本面沒有改變。穩健的貨幣政策體現了前瞻性、針對性和逆週期調節的要求，大力支援疫情防控、復工復產和實體經濟發展，金融風險有效防控，金融服務實體經濟的質量和效率逐步提升。貸款市場報價利率改革效果顯現，貨幣傳導效率增強，貸款利率明顯下降，人民幣匯率總體穩定，雙向浮動彈性提升，應對外部衝擊的能力增強。當前國內統籌疫情防控和復工復產取得重大階段性成果，各類經濟指標出現邊際改善，但全球疫情和世界經濟形勢依然嚴峻複雜，國內防範疫情反彈任務仍然艱鉅繁重，給我國經濟發展帶來風險和挑戰。

　　會議指出，要跟蹤世界經濟金融形勢變化，加強對國際經濟形勢的研判分析，加強國際宏觀經濟政策協調，集中精力辦好自己的事。創新和完善宏觀調控，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，把支援實體經濟恢復與可持續發展放到更加突出的位置。堅持總量政策適度，促進金融與實體經濟良性迴圈，全力支援做好“六穩”“六保”工作。綜合運用並創新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的“直達性”，繼續用好1萬億元普惠性再貸款再貼現額度，落實好新創設的直達實體工具，支援符合條件的地方法人銀行對普惠小微企業貸款實施延期還本付息和發放信用貸款。深化金融供給側結構性改革，引導大銀行服務重心下沉，推動中小銀行聚焦主責主業，健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系。著力打通貨幣傳導的多種堵點，繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力，引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、民營企業的支援力度，提高小微企業貸款、信用貸款、製造業貸款比重，努力做到金融對民營企業的支援與民營企業對經濟社會發展的貢獻相適應，推動供給體系、需求體系和金融體系形成相互支援的三角框架，促進形成以國內迴圈為主、國際國內互促的雙迴圈發展新格局。進一步擴大金融高水平雙向開放，提高開放條件下經濟金融管理能力和防控風險能力。

　　會議強調，要緊扣全面建成小康社會目標任務，統籌推進疫情防控和經濟社會發展，在常態化疫情防控條件下，堅持穩中求進工作總基調。加大宏觀政策調節力度，著力穩企業保就業，紮實做好“六穩”工作，全面落實“六保”任務。健全財政、貨幣、就業等政策協同和傳導落實機制，有效對沖疫情對經濟增長的影響。深化利率市場化改革，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。打好防範化解金融風險攻堅戰，把握保增長與防風險的有效平衡，注重在改革發展中化解風險，守住不發生系統性金融風險的底線。

　　崑崙健康保險首席宏觀研究員張瑋在接受《證券日報》記者採訪時認為，會議繼續強調“穩健的貨幣政策”、“發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用”和“落實好創設的直達實體工具”，意味著下半年我國貨幣政策不會進行“大水漫灌”，將更加註重流動性的邊際投放和精準滴灌。

　　張瑋表示，會議繼續強調“深化利率市場化改革，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換”，而今年央行工作的主要任務之一就是打破貸款利率隱性下限，疏通貨幣政策傳導。近期召開的國常會提出金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元，儘管本月的LPR報價並未下調，但本著貨幣政策“靈活適度”的原則，短期內仍有望看到透過MLF操作引導LPR利率的下調。