美聯儲將維持零利率 預計今年美國GDP下降6.5%

在結束了為期兩天的政策會議之後，美聯儲公佈了最新決議，一如市場預期，美聯儲決定將聯邦基金利率的目標區間維持在0-0.25%。美聯儲宣告還顯示，預計將維持當前利率水平至2022年底。並且，未來幾個月美聯儲將至少保持當前的購債速度。

美聯儲還發布了今年的首次經濟預測，預計今年美國GDP將下降6.5%，到2021年反彈至增長5％；預計今年失業率為9.3%。

當前利率將維持至2022年底 維持目前購債速度

美聯儲宣告顯示，疫情的發展仍然是其政策考慮的重要因素。疫情的暴發正在美國和世界各地造成巨大的人口和經濟困難。疫情和為保護公眾健康而採取的措施導致經濟活動急劇下降，失業人數激增。需求疲軟和油價大幅下跌抑制了消費者價格通脹。金融狀況有所改善，這在一定程度上反映了支援經濟的政策措施以及流向美國家庭和企業的信貸。

美聯儲同時指出，持續的公共衛生危機將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通貨膨脹，並對中期內的經濟前景構成相當大的風險。鑑於這些發展，委員會決定將聯邦基金利率的目標區間維持在0-0.25%，並將維持這一目標區間，直到確信經濟已經度過了最近的危機，並走上實現最大就業和價格穩定目標的軌道。

美聯儲本次釋出的利率點陣圖顯示，FOMC多數成員預計利率將維持在當前水平直至2022年年底，僅有兩位成員預計聯邦基金利率將在2022年從零水平上調。對於長期利率，大部分成員預計聯邦基金利率目標區間的中點為2.5%。

除此之外，美聯儲表示未來幾個月至少按當前的速度來購買美國國債、機構住房抵押貸款支援證券（MBS）以及商業抵押貸款（CMBS）。紐約聯儲發表的一份相關宣告指出，購債步伐為每月購買約800億美元的美國國債，以及約400億美元的抵押貸款支援證券(MBS)。這意味著，美聯儲將維持每月至少購債1200億美元的速度。

美聯儲主席鮑威爾在會議後的記者會上表示，市場功能有所改善，但沒有完全恢復到2月份疫情到來之前的水平，這些購買也是在支援高度寬鬆的金融環境。

鮑威爾還提及了大眾貸款計劃（Main Street Lending Program）。美聯儲剛剛於6月8日宣佈擴大該計劃，調低最低貸款額，提高最高貸款限額，將還款期限由四年延長至五年，將企業的貸款本金支付期由推遲一年變為兩年。鮑威爾表示，現在正處於啟動裝置的最後階段，下一步將是登記貸款人，之後貸款就可以發放。

預計2020年美國GDP將下滑6.5% 失業率預計將達9.3%

本次會議後美聯儲釋出了經濟預測，是今年的首個經濟預測。

在經濟增速方面，美聯儲預計2020年美國實際GDP增速中值為-6.5%，相較上次預測大幅降低，去年12月的預期為2.0%；預計2021年實際GDP增速中值為5%，2022年實際GDP增速中值為3.5%。長期GDP增速中值預計為1.8%，相較上次的預測調低了0.1個百分點。2021年和2022年的經濟增速預期均遠高於長期增速預期，這意味著美聯儲預計美國經濟或將在未來幾年持續復甦。

不過，鮑威爾始終強調，經濟恢復的速度取決於冠狀病毒的傳播途徑，不應將經濟預測解釋為官方預測。

在通脹方面，美聯儲本次的預測相較去年12月的預測全線下調，預計2020年PCE通脹中值為0.8%，2021年為1.6%， 2022年為1.7%；預計2020年-2022年核心PCE通脹中值分別為1.0%、1.5%、1.7%。這意味著，在近三年內美國通脹均不及美聯儲2%的目標。

在失業率方面，美聯儲本次預測相較上次全線上調，預計2020年失業率中值為9.3%，去年12月預期為3.5%；預計2021年失業率中值為6.5%，2022年為5.5%。不過，美聯儲沒有改變對長期失業率的預測，仍為4.1%。

近期美國就業資料出現反彈。5月份，美國非農就業人口增加了250.9萬人，相較4月份下降2050萬人大幅超預期，失業率也從上月的14.7%回落至13.3%。隨後美國勞工部發布宣告，由於分類錯誤，導致公佈的非農資料存在誤差，失業率可能高於公佈值。

鮑威爾肯定了5月份非農就業報告的積極性，但不確定性仍然很大，美聯儲也未完全確定5月就業報告是否預示未來的狀況。他還強調了經濟突然停滯之時人員再就業的困難，長期失業會使人們失去他們所需要的技能，很難回到工作崗位。另一方面是商業，沒有足夠資源來維持運營的中小型企業會倒閉。 即使經濟復甦，可能仍會有數百萬人處於失業狀態。

道指收跌 收益率曲線控制仍在討論

週三美國三大股指收盤漲跌不一，道指收跌逾280點，納指則首次收在1萬點關口上方。截至收盤，道指跌1.04%報26989.99點，標普500指數跌0.53%報3190.14點，納指漲0.67%報10020.35點。納指近期漲勢強勁，連續創歷史新高，年初至今上漲11.68%，已經收復年內失地。

其中，道指曾在美聯儲發表宣告後短暫上漲，但鮑威爾記者會講話後轉為下挫。

光大證券研報提出，美聯儲對下半年美國經濟的看法偏謹慎，打消了市場對貨幣政策收緊的擔憂。市場不會完全相信鮑威爾所擔憂的失業問題。至少從上週公佈5月非農資料來看，社交隔離解除後的復工進度比預期更好。隨著復工的推進，6月的就業資料或將繼續改善，短期內很難引發市場的擔憂。對美股而 言，只要美聯儲還在寬鬆，宏觀資料在邊際改善，就能獲得支撐。

關於近期討論較多的收益率曲線控制工具，儘管本次會議上美聯儲並未推出，但鮑威爾在講話中提到，美聯儲已經討論過收益率曲線控制，並將在未來的議息會議中繼續討論。

廣發證券研報指出，美聯儲實施負利率可能會引發全球金融體系的系統性風險同時影響美元貨幣體系，近期美聯儲也反覆強調暫不考慮負利率。由此可見，短期內美國基準利率已經降至下限。另一方面，疫情導致美國財政轉移支付壓力極大，為降低債務支出成本美聯儲將持續透過QE手段壓低長端美債收益率。在短端利率有下限、長端利率有天花板的情況下，收益率曲線管理是極好的貨幣政策調控工具。一旦實施收益率曲線管理，美債交易價值將顯著下降。

新京報貝殼財經記者 顧志娟 編輯 嶽彩周 校對 王心