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本週滬深兩市小幅上漲，上證指數累計上漲1.37%報2852點，深證成指上漲1.33%，創業板指上漲1.96%。周K線與月K線技術上都表現為弱勢震盪格局。全周熱點交換頻繁且散亂，無持續性頭羊板塊，表明市場依然沒有走出震盪期。
一、技術面
從技術上來看，滬指當前面臨日線中軌2855與月線中軌2870壓力，由於滬指距此只有一步之遙，且周線MACD等指標給出了中期觸底的訊號，所以滬指下週突破這兩個壓力位也在情理之中。
但周線中軌壓力為2910，這令滬指近幾周以來始終面臨技術上的三線阻力，這個區間雖然很狹窄，卻為市場多空轉折的重要區間，所以滬指遲遲不肯突破，這主要體現了市場主力的意願，因此能否突破2910點成為了下週滬市焦點，若能夠突破，則A股走勢會相應轉強。
當前關鍵問題在於量能，本週最後兩個交易日，滬深股市能量較前三個交易日有所放大，但是量能依然不足。滬市的日成交金額目前低於2400億元，始終無法邁入3000億元門檻，這是股指無法上揚的主要問題。而關於資金分流嚴重影響股市增量的問題，前幾周我都已經分析的非常清楚了，這裡就不再重複。
滬市日成交金額3000億的門檻不過關，A股就難以走出中長期上行趨勢。說一千道一萬，股市都是資本為王，沒有資金增量，期望持續上漲就是畫餅充飢。
5月29日，因MSCI半年度調整生效，北向資金尾盤時突然加力買入，一度淨流入超170億，引發市場關注。5月29日，北向資金合計淨流入51.07億元，本週連續5個交易日淨流入。這說明北向資金進一步看好A股，借A股低估值週期穩健買入。
5月北向資金合計淨流入301.11億元，而今年以來，北向資金合計淨流入654.72億元。雖然北向資金今年依然呈流入態勢，但總體額度有限，且市場主力始終處於撤離態勢，因此A股市場陷入低迷。
滬深兩市主力資金本週累計淨流出586.40億元。前十週主力資金淨流出高達10185.76億元，十一週加總，主力資金淨流出10772.16億元。A股市場為何低迷，見此資料基本上就一目瞭然。
本週，共有32家公司的重要股東增持，累計增持數量達2.03億股，增持金額合計13.79億元；共有100家公司重要股東涉及減持，合計減持金額60.06億元。重要股東總體上依然是一路套現。
另外，市場近期又在炒作所謂的基金大賣與牛市關係的言論，但A股市場不是風吹出來的，沒有增量資金進場，吹牛就只能給自己挖坑。在A股市場中，吹牛的多，喜歡聽吹牛的更多，這是一種病，是投資中嚴重的誤區之一，也是韭菜們的生成基因。
所以我們的策略今年以來一直就是半倉，不見資金增量就老老實實地忍耐，潛龍勿用之後才能飛龍在天，若總是去捕風捉影，損失的就只能是自己，如果跌倒在黎明前夜，那才是最大的悲劇。所以將收益與風險的關係一定要平衡好，手中握有現金就不怕沒有未來，管他什麼北向資金也好，基金大賣也罷，我們只盯著市場的資金大門就好了，資金來了就開工，資金未至就休息，方法簡捷、思路清晰、投資有效，又何必去朝三暮四。
三、T 0不是A股的解藥
29日晚間，上交所發文稱，“適時推出做市商制度、研究引入單次T 0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發現功能的正常實現。”訊息一出立刻引起市場的廣泛關注。
市場對T 0長期以來保持著高度關注，總是聞風起舞，有些人甚至還把T 0當成A股市場走出低迷的解藥，這都是不現實的。
T 0若出臺，這是與國際市場接軌的需要，而T 0落地了，那麼A股的做空機制也就不遠了，這都是連續性的步驟。所以從中長期來看，由於註冊制、做空機制與造假處罰機制等的逐步健全，A股會存在一個資金再配置、再調整的週期，而投資者當前所要做的就是遠離績差股，主要向A股的核心資產靠攏，要與成長性為伍，不要為盲目的炒作買單。
四、國際風險將會捲土重來
5月28日，美國商務部公佈資料顯示，美國一季度實際GDP年化季環比修正值為萎縮5.0%，低於預期和初值的萎縮4.8%，創下2009年以來最大季度跌幅。
次貸危機時期，2008年第四季度美國GDP曾萎縮8.4%，這是近十幾年來的最低水平，而這一低位今年二季度將會被輕鬆打破，所以美國經濟當前的實際情況非常糟糕，而歐洲也好不到哪裡去。
上週，美國首次申請失業金人數為212.3萬人，這使美國首次申請失業金人數在兩個多月內就達到了4070萬，創新歷史記錄，相當於1/4的美國工人首次申請失業金。
根據週四公佈的每週資產負債表資料，截至5月26日，美聯儲持有的企業債ETF總額增加至29.8億美元。而美聯儲所持的企業債交易所交易基金(ETF)猛增至348.53億美元，較一週前增加了330.52億美元。
這說明美國企債市場已經出了大問題，衛安危機已經令美國企業處在倒閉潮前夜，美聯儲在努力護盤，但是若美國三季度末之前無法有效控制疫情，美國的企業與個人破產潮就在所難免，由於這些破產涉及到金融衍生品的槓桿效應，所以美國金融市場會再起波瀾，在企債、股市、抵押貸款市場、銀行金融機構、財務槓桿以及各類金融衍生品等方面都將全面爆發危情。
當前美聯儲的危機貨幣化雖然能夠暫時緩解市場危機，但是貨幣超發只是興奮劑，若衛安問題無法解決，美國經濟無法有效恢復，貨幣泡沫終將令美國搬起石頭砸自己的腳，一場暴風雨就無法避免。
坦率的講，上一輪的國際金融市場動盪還不是最可怕的場景，若二次風險再現，那意味著美歐超級救市計劃的失敗，那時市場的危機才會更嚴重，所以國內主力近兩個月始終以退為進不是沒有道理。對於外圍可能出現的二次風險，投資者一定不要大意。當前美國的對沖基金將價值股倉位削減至2002年有記錄以來的最低水平，這都是市場的警示。
五、國內再現資金緊張
央行公開市場本週淨投放6700億元，規模創逾四個月來新高。央行公告顯示，為對沖政府債券發行、企業所得稅彙算清繳等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，展開逆回購操作。這說明國內流動性近期略顯緊張，目前從債市與股市的走勢來看，都明顯缺乏資金推動力。
今年為了對沖國內經濟下行風險，2020年財政赤字規模約3.76萬億元，地方專項債規模3.75萬億，抗疫特別國債1萬億，新增政府債務規模加總約8.5萬億元。所以今年債券市場的融資壓力非常大，這種情況下A股的資金增量也比較有限，預期A股六月整體上也難以展開有效上行趨勢，主要還是在箱體內震盪。
六、晶片股問題
海關公佈資料顯示，2019年我國進口晶片共3055億美元，可見我國晶片的需求量巨大。當前美國欲在晶片問題上卡中國的脖子，所以我前期專欄重點提到了中國芯的問題，並把投資重點也落實到晶片板塊上來。談到晶片問題就不得不談華為，就不得不談華為產業鏈問題，我原本有一份華為產業鏈的名單，但是這份名單不是我研究的，畢竟科技方面不是我的專長，所以名單我還在一一落實，如無誤，可透過專欄與投資者分享。
不過就晶片產業鏈問題，我昨日瀏覽了一篇文章，質量還是蠻高的，投資者可以適當參考，標題為《乾貨滿滿！國產替代迎高光時刻，最正統的半導體龍頭股全名單出爐，未來有望高增長股是它們》，網路上可查閱。這個標題有點拉風，不太靠譜的樣子，但是內容確實值得一看，對於進一步瞭解晶片概念和一些晶片股有助益。
七、綜述
A股依然處於蟄伏期，這是由國際國內多因子形成局面，外圍經濟風險、國際關係、內部經濟降溫、債市股市雙擴容、市場供大於求、A股再估值、資金再配置、主力與重要股東撤資等諸多複雜原因形成的，所以我的判斷是A股上行空間依然還會被壓制，市場將繼續維持箱體震盪局面，在這種情況下我不出具板塊分析報告，因為這依然是一個管控風險的過程，我們是市場實踐者，在必要的週期管控好自己，管控好投資節奏，就是提高勝率的前提。