大股東“救場”，泰禾集團擬收購百億保險資產
作者：時代財經 黃銀橋
泰禾集團在4月28日公佈了一單大買賣，其計劃以發行股份的方式購買控股股東泰禾投資持有的永興達企業（香港）有限公司（以下簡稱“永興達”）100%股權。
永興達旗下擁有泰禾人壽保險有限公司（香港）100%股權和泰禾人壽保險（澳門）有限公司99.85%股權（以下合併簡稱為“泰禾人壽”）。泰禾集團已經自4月28日開市起停牌，並爭取在5月14日前召開董事會審議重組預案並申請復牌。同時預計在不超過10個交易日（即在2020年5月14日前）的時間內披露交易方案。
若未能在上述期限內召開董事會審議並披露交易方案，泰禾集團最晚將於2020年5月15日開市起復牌並終止籌劃相關事項，同時披露停牌期間籌劃事項的主要工作、事項進展、對公司的影響以及後續安排等事項，並承諾自披露相關公告之日起至少1個月內不再籌劃重大資產重組事項。
泰禾集團一位員工在4月28日接受時代財經採訪時強調，本次收購以發行股份方式進行，不涉及到資金壓力，目前除了公告沒有更多訊息可以透露。在公告中，泰禾集團解釋稱，泰禾人壽從事保險業務，收購有助於公司發揮協同優勢，滿足客戶不同層面的需求。
太平證券分析師徐超認為，房企收購保險公司，主要目的還是為了融資。中國企業資本聯盟副理事長柏文喜持同樣的觀點。“泰禾近年來出現流動性危機，一直在試圖自救。透過發行股份合併大股東持有的永興達，可以改善泰禾自身的資產質量和流動性，從而幫助泰禾走出危機。”
據時代財經瞭解，由於2017年的大舉擴張，泰禾集團從2018年開始出現資金吃緊的情況。為了緩解資金壓力，2019年內泰禾先後向世茂出售旗下11個專案的部分股權，回籠資金近百億。
三季報顯示，2019年前三季度泰禾集團因出售專案部分股權，收回投資收到的現金同比大幅增長756.42%至30.69億元，處置子公司及其他營業單位收到的現金淨額更是暴增20544.92%至84.19億元。
但泰禾集團的壓力依然存在。截至4月18日，泰禾集團實際對外擔保餘額756.8億元，佔公司最近一期經審計歸屬於母公司所有者權益的410%。
近期因為一項與西藏信託的借款糾紛合同（涉案金額約1.3億元），泰禾集團及董事長黃其森被北京市第四中級人民法院採取限制消費措施，同時被納入失信被執行人名單。
次日，中國執行資訊公開網再披露，泰禾集團控股股東泰禾投資也由於約29.31億元的未履行債務，與黃其森一起被納入失信被執行人名單同時被限制消費。
4月24日，該訊息被媒體曝光後，泰禾集團的股價應聲下跌，當日跌幅為3.92%。雖然泰禾在26日釋出公告透露，目前正在積極與申請執行人協商解決方案，已經初步形成和解方案，預計很快解決，但4月27日其股價再跌5.58%，收報4.4元/股。
在柏文喜看來，泰禾集團股價下跌可能也是大股東將永興達置入泰禾集團的直接原因。
近年來，險資與地產行業聯絡緊密，一方面是險資頻頻舉牌房企，另一方面是房企紛紛佈局保險行業，包括恆大、保利地產、綠城、世茂集團等房企都以收購或合作的方式佈局保險業務。
銀行出身的黃其森曾經說過，不懂金融就搞不懂房地產。亦因此，泰禾集團早在2015年5月就與10家福建企業發起設立海峽人壽。而此次注入的泰禾人壽，此前一直由控股股東泰禾投資持有。
2017年6月19日，泰禾投資以106億港元完成收購大新金融集團旗下的壽險業務（包括大新人壽保險有限公司、大新保險服務有限公司以及澳門人壽保險股份有限公司），同年11月24日正式更名為“泰禾人壽”。
據中國外匯交易中心統計資料顯示，2017年6月港元兌人民幣平均匯率為0.87228，以此計算，泰禾人壽當年的收購價約92.46億元人民幣。
截至4月27日，泰禾集團總市值為109.51億元，與泰禾人壽當年的收購價差額不過20億。即使泰禾集團按原價92.46億元收購泰禾人壽，屆時增發股份的規模也將不小。