小米集團高開高走漲近6%，公司將於明日公佈最新業績

11月23日訊，小米集團高開高走漲近6%，公司將於明日公佈最新業績。

小米集團-W：2020年三季度前瞻：智慧手機增長拉動市場預期

招商證券(香港)11月16日釋出對小米集團-W的研報，摘要如下：

2020三季度業績前瞻：強勁的智慧手機銷量拉動增長

我們預計小米即將於11月24日公佈的2020三季度業績可達市場預期。由於智慧手機銷量強勁（4,600萬支，同比增長45%），我們預計公司收入將達700億元人民幣（同比增長31%）。儘管智慧手機市佔率提升令人驚喜，但我們認為小米的物聯網和網際網路服務落後於我們先前預測。我們將毛利潤率預測下調至14.4%（智慧手機收入佔比提升），並略微提高我們2020年三季度經調整淨利潤預測至人民幣36億元（市場預期為33億元人民幣）。

智慧手機市佔於各個市場均有所提升

小米智慧手機出貨量在2020年三季度領先於同業，其排名提升至全球第三（根據10月29日的IDC資料）。我們認為公司在中國（紅米9及紅米K30的銷量強勁，華為供應中斷）和歐洲（運營商渠道增加）增加了市場份額。儘管競爭加劇（三星、vivo、Realme和OPPO）和早前的供應限制（現在已回到疫情前水平的85%），小米仍保持其印度智慧手機第一的位置。我們現在預計小米智慧手機的出貨量將在2021和2022年分別增長21%和16%至1.51億和1.75億（此前預期為1.3億和1.44億）。

物聯網和網際網路服務略受影響；但長期仍向好

另一方面，我們降低了對小米的物聯網和網際網路服務的預測，我們此前的預期在新冠疫情影響下可能過於樂觀。遊戲收入可能會回到疫情前水平。鑑於違約風險增加，網際網路金融收入也可能下降。從長遠來看，我們對其網際網路服務業務持樂觀態度。由於歐洲的ARPU較高，我們預計其智慧手機在歐洲的快速增長將隨逐漸拉動ARPU上升。

注意攀升的市場預期；上調預測及目標價

小米的股價在3個月內飆升了60%以上，這得益於其強勁的智慧手機市場份額增長和科技股上漲帶來的積極情緒。由於市場預期上升，我們提醒2020年三季度業績附近可能出現股價修正。我們建議在股價回落的情況下買入小米股票。我們上調預測並將目標價由22港元上調至28港元，現在基於36倍2021年市盈率（此前為30倍），以反映科技板塊拉昇的效應。來源: 同花順金融研究中心