創業板註冊制來了！如何影響A股？看十大規則新變化

8月14日晚，深交所釋出公告稱，計劃於8月24日組織創業板註冊制首批企業上市。這意味著繼科創板後，精心準備了3個多月的創業板註冊制即將正式拉開序幕，標誌著創業板將進入一個全新的時代。對此業內人士表示，實施註冊制後的創業板將面臨嚴峻考驗，投資者要提防退市潮帶來的風險。

創業板註冊制進展神速

註冊制在科創板取得成功後，2020年4月27日，中央深改委審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》，經過一系列籌備，2020年6月22日，首批創業板註冊制受理公司出爐。到了2020年7月24日，證監會宣佈同意了創業板註冊的IPO，至2020年8月12日一共有18家企業將在創業板註冊上市，並將於2020年8月24日在創業板市場閃亮登場——從高層審議方案到首批創業板註冊制上市不到4個月，堪稱神速。

資訊科技領域募資規模最大

資料顯示，這18家公司中，一共涉及了資訊科技、可選消費、工業、材料、醫療保健和公用事業6個領域，它們分別有4、3、5、2、3、1家公司。其中，資訊科技領域的公司募資規模最大，4家總共融資59.69億；而平均單價公司融資規模最大的行業則是可選消費領域，3家公司合計融資47.24億元。

不同級別的紀錄

資料顯示，首批創業板註冊制IPO各自創出了不同的紀錄。單家公司來看，募資總額最大的是安克創新，該公司融資額度高達27.19億元；發行價最高的是鋒尚文化，發行價達到了138.02元；而發行市盈率最低的卡倍億，則只有19倍。

至於為什麼安克創新發行價如此高的問題，該公司基本面可覺察一二。資料顯示，安克創新2017-2019年營業收入分別為39.03億元、52.32億元、66.55億元，是唯一一家三年營收均超30億元的企業，且2019年淨利潤高達7.21億元——這些資料在18家公司中排名第一。

藍盾光電則是這18家公司中，過去三年淨利潤複合增長率最快的公司了，年均增速高達118.38%。

註冊制IPO上市後

要注意哪些新規則

“註冊制後的創業板，交易方式相比以往有很大變化，具體分為以下10方面。”中信證券分析師錢向勁在接受上游新聞記者採訪時指出，具體分為以下10方面：

一）除新股外，創業板股票漲跌幅限制比例由10%提高至20%。

二）新股上市後，前5個交易日不設漲跌幅限制。

三）新股上市首日設定30%、60%兩檔停牌指標，各停牌10分鐘。

四）引入盤後定價交易機制，允許投資者在競價交易收盤後按照收盤價買賣股票。

五）增加新股連續競價期間“價格籠子”，規定連續競價階段限價申報的買入申報價格不得高於買入基準價格的102%，賣出申報價格不得低於賣出基準價格的98%。

六）創業板存量投資者可繼續參與交易，普通投資者參與註冊制下首次公開發行上市的創業板股票交易，需重新簽署新的風險揭示書。

七）對新申請開通創業板交易許可權的個人投資者，增設前20個交易日日均10萬資產量及24個月的交易經驗的准入門檻。

八）取消現場簽署風險揭示書的要求，投資者可以透過紙面或電子方式簽署。

九）創業板股票限價申報的單筆買賣申報數量不得超過30萬股，市價申報的單筆買賣申報數量不得超過15萬股。

十）創業板註冊制下發行上市股票首個交易日起可作為融資融券標的。

創業板兩大指數

將步入中期調整

“註冊制推出後，創業板或將步入中期調整，投資者要防範退市潮風險。”海通證券高階投顧張亮對上游新聞記者表示，“7月份創業板放出歷史天量，但兩大指數都未能突破歷史新高，準確說連5年前的高點都沒突破，說明有很多資金，如高管大股東、機構主力在限售股解禁後藉助大漲的東風撤退了。近期創業板市場量能處於一個階段性較低的水平，意味著這些價值投資類資金基本出貨完畢，創業板偶爾異動以及低價股補漲，實為遊資行為，並不具備持續性。對創業板來講，接下來最大的考驗莫過於估值，而與估值相關的則是業績。8月下旬，半年報集中披露，10月中旬三季報集中披露，註冊制的實施對績差類上市公司來講無疑是滅頂之災，它們的股價要達到20%漲停價幾乎不可能，但要達到20%跌停價卻很容易，跌破1元面值而觸及強制退市的機率將大大增加。並且，在創業板普遍積累了較大漲幅且估值不便宜的情況下，退市潮難免會衝擊到高估值高股價次新股群體（畢竟都是小盤股），從而令整個創業板風險不斷髮酵。”

而對指數方面的分析，張亮認為，“上週創業板指既然盤中跌破了7月27日的低點，那麼這個隱患絕不會因短期多頭反撲而消失，相反多頭反撲越猛烈，空頭積累的動能就越大。從上週五創業板兩大指數的表現來看，受阻於5天線和30天線，為下週走勢蒙上了陰影。即使短期創業板繼續高歌猛進，恐怕也不過是外強中乾罷了。大量公司減持、業績不達預期、IPO大規模上市、海外政經形勢複雜，都將對創業板市場未來的走勢形成巨大的壓力。也只有經過大浪淘沙後，創業板才會迎來一輪持久的牛市行情。2004年4月的深證綜指或2007年11月的納斯達克，就是當下的創業板。”

上游新聞•重慶商報記者 王也