觀點：去年四季度以來，市場風險偏好回升，在經濟基本面的加速復甦以及流動性合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯並未發生改變。經過結構性震盪上行之後，隨著市場人氣的恢復以及賺錢效應的提升，市場春季行情如火如荼，市場賺錢效應已然開啟。而連續上行後，尤其是三大指數本年主升之後，要注意趨勢性行情短期的暫停，考慮適當調倉換股下輕指數而重個股。
今日，滬指午後拉昇並再創次輪行情新高。至此，新年以來，三大指數再次重新整理行情高位，共同迎來新的高度。但午後一度的跳水，也使得春季行情的主升行情生變。而今日，創業板率先跳水走低，而滬深兩市緊隨其後。開年以來，三大指數迎來罕見的共振下跌。
不過，下跌過程中，市場也有新的特點：
首先，抱團股階段性的瓦解。此前抱團股持續上行，但本月中旬以來，抱團股階段性鬆懈，光伏、白酒、新能源產業鏈以及軍工等趨勢性行情不再，今日這些板塊也是迎來較大的殺跌；其次，低估值品種逐步表現。在指數下跌過程中，煤炭股表現搶眼，而近期機構也是不斷掃貨煤炭標，而與此同時，外資也在持續加持銀行板塊，低估值品種屢屢受寵；此外，指數下跌過程中，漲跌比並不難看，全市場上漲家數保持在2000只左右，低位個股紅盤家數較多。
這其中，我們具體看看煤炭和銀行。近期煤炭板塊持續表現，代表性的就是陝西黑貓以及開灤股份，都受到了機構的持續關注；而與此同時，外資也在持續加持銀行板塊。從持股市值看，從2020年10月至今，北向資金持有A股銀行股市值從1156億元增至1773億元，增幅達到53.39%，遠高於同期銀行板塊的股價漲幅。從持股數量看，從2020年10月至今，34只滬深股通銀行股標的，有25只北向資金持股數量出現增長。其中，招商銀行、興業銀行、建設銀行等較大市值銀行股持股數量增幅超過20%，渝農商行、蘇州銀行等小市值銀行股持股數量更是增長超過200%。
所以，接下來市場風險很可能繼續向低估值品種轉向，畢竟隨著經濟的復甦以及加速復甦，估值回升的趨勢是明顯和明確的，但很多高估值品種經歷資金的拉動之後，目前也只能依靠業績支撐，而如果業績和估值不能很好的匹配，那麼繼續上行的空間值得商榷。但相反，很多低估值滯漲品種，目前仍有修復的空間和動力，顯然資金也會尋求新的價值標的，銀行等品種還是需要多多留意。
目前，在經濟基本面加速復甦以及流動性相對寬鬆下，市場春季行情依舊，在多方的刺激下，市場向好趨勢和邏輯未變，指數短期調整下仍有再次拉昇的可能，但整體需要提前注意二月可能的較大震盪行情。
總體上，投資者可繼續堅守均衡配置策略，只不過階段性強震過程中，切忌追高，適當調換低位超跌品種當中。而整體上，可繼續關注此前持續提示的幾個方向：一方面，關注超跌的科技股。尤其是半導體、晶片以及5G等；另一方面，大金融板塊。證券板塊整體調整下，在業績的支撐以及市場向好的提振下，隨時將再次扛起反攻大旗，是牛市當中不可或缺的主要力量。而經濟持續回升下，銀行可作為底倉配置繼續觀望；此外，政策刺激、景氣度回升下，軍工板塊的機會也不錯過，當然如果是疊加業績預增等效果可能會更佳。