3月9日晚間，國泰君安公告，收到證監會批覆，同意公司向專業投資者公開發行面值總額不超過500億元公司債券的註冊申請。
今年以來，券商頻頻獲得大額債券融資額度，在此之前，中信證券獲批發行不超過800億元的超大規模公司債。市場人士人為，今年券商業務發展中，重資本的特性越來越明顯，龍頭券商利用優勢加速融資，有利於進一步提升行業集中度。
wind資料顯示，今年以來，券商債券融資總規模已達3000億元，淨融資規模接近1000億。
國泰君安獲批500億公司債額度
3月9晚間，國泰君安公告，公司收到中中國證監會《關於同意國泰君安證券股份有限公司向專業投資者公開發行公司債券註冊的批覆》，同意公司向專業投資者公開發行面值總額不超過500億元公司債券的註冊申請。
公告表示，本次公司債券採用分期發行方式，首期發行自中國證監會同意註冊之日起12個月內完成；其餘各期債券發行，自中國證監會同意註冊之日起24個月內完成。
作為行業龍頭，國泰君安一直在營收、淨利潤等方面保持行業領先。此前，國泰君安公告，公司2020年度實現總營收351.95億元，同比增長17.51%，實現淨利潤111億元，同比增長28.54%。各項業務穩健發展，取得較好經營業績。2020年計提各項資產減值準備合計人民幣13.12億元。
在國泰君安之前，今年已經多家券商獲准發行超百億規模的公司債。
1月6日，中信證券曾公告，公司收到中國證監會《關於同意中信證券股份有限公司向專業投資者公開發行公司債券註冊的批覆》。據此批覆，公司可以向專業投資者公開發行面值總額不超過800億元公司債券。本次公司債券分期發行，首期發行自同意註冊之日起12個月內完成；其餘各期債券發行，自同意註冊之日起24個月內完成。
此外，申萬宏源、中金公司等都獲得百億以上發債額度。
值得注意的是，額度獲批並不意味著一定會發行債券，券商可以在額度內自主選擇發行節奏，很多券商不一定會將額度用完。
自2020年以來，頭部券商融資明顯加速。統計資料顯示，2020年證券公司發行公司債及短期融資券共融資16735.81億元，較2019年增加85.04%。
券商中國記者統計，今年以來，券商累積發債規模達3050億元，淨融資額接近1000億。其中，招商證券，招商證券發行證券公司債216億元，海通證券發行174億元，中信證券發行145億元。
券商重資本屬性凸顯
近年來，隨著兩融等業務在券商業務中的重要性大幅提升，券商經營的重資本屬性也更加明顯，一些券商頻頻發力，大手筆融資。
2月23日，中證協公佈2020年證券業經營資料，2020年度行業實現營收、淨利同比分別增長24.41%和27.98%。截至2020年末，行業總資產、淨資產同比分別增長22.50%和14.10%。
值得注意的是，行業盈利能力得到一定提升，整體ROE由上年6.30%提升至7.28%，槓桿率由上年2.95倍提升至3.13倍。
事實上，過低的槓桿水平一直限制境內券商的ROE提升，相比之下，美國投行的槓桿率普遍超過15倍，金融危機前更是高達30倍左右；日本槓桿率也將近20倍。隨著行業槓桿率提升，資本中介業務和機構交易業務等成發力點，頭部券商ROE預計將迎來向上拐點。
2012年以前境內券商業務主要是通道為主，對資本金消耗的需求不高，手續費類業務加槓桿意義不大。2012年以後創新業務的發展帶動了資本中介型業務的發展，主要體現在股票質押和兩融。
近年來，東方財富等頻頻融資發力兩融業務，就體現了券商在重資本的業務上的競爭。隨之而來的，是券商不斷增強的資本需求。
事實上，隨著相關政策的釋出，為券商進一步拓寬融資渠道、降低融資成本、滿足流動資金管理需求提供了助力。去年5月，證監會發布《關於修改<證券公司次級債管理規定>的決定》。在此之前，券商只能非公開發行次級債券，發行減記債等其他債券品種也缺乏明確依據。本次修改後，進一步拓寬了券商發債渠道，券商發行次級債開始提速。
此外，定增新規也為券商定增打開了空間。2020年，共有8家券商完成定增融資695億元，海通證券募資200億元、國信證券150億元、中信證券募資134億元。
有意思的是，為了加速補血，上市公司常常謹慎使用的配股等融資手段也被上市券商看中。
不久之前，中信證券公佈了配股計劃。公司擬以A股配股股權登記日收市後的股份總數為基數，按照每10股配售不超過1.5股的比例向全體A股股東配售，H股同理，本次配股募集資金總額不超過人民幣280億元，扣除發行費用後的募集資金淨額擬全部用於發展資本中介業務、增加對子公司的投入、加強資訊系統建設以及補充其他營運資金。
與高槓杆相伴的往往是更多的風險，2020年多家券商加大計提信用減值的力度，其中絕大部分計提為股權質押業務、融資融券業務及其他債券投資業務計提，這主要與2020年券商加槓桿、加快重資本化步伐有關。在券商加速融資加槓桿的背景下，誰能做好風控，誰才能走得更穩更遠。