當“順週期”遇上“碳中和” A股市場會怎樣？

沉寂數年後，週期股在近半年內再度崛起，離不開機構的助推。近期陸續召開的券商春季策略會上，不少賣方推出了週期板塊專題、專場。

本週首個交易日，A股三大股指再現調整。盤面上，以白酒、醫藥為代表的白馬股持續下跌。與此同時，以鋼鐵等為代表的順週期板塊則延續強勢，寶鋼股份盤中觸及9.54元/股，距2018年2月高點(前復權)僅差1分錢。

早在去年四季度初，便有券商喊出“順週期”行情，但彼時白馬股還在屢創新高，市場主流資金對低估值週期股的關注遠不及現在。而從行情演繹看，在金融、化工等板塊接連表現後，不少券商研究所認為，未來一段時間的“順週期”行情或將集中於“碳中和”概念。

3月9日至16日，光大證券舉行2021年春季投資策略會，釋出了一系列週期專題報告。光大證券週期組組長、金屬行業首席分析師王招華表示，“碳中和”將在中長期抑制碳排放量大、高耗能的鋼鐵、電解鋁、石墨電極、矽鐵等行業的供給，改善供求關係前景。從流動性、板塊估值和盈利趨勢三個角度看，週期股面臨“共振式”投資機會。

在長期碳中和目標下，煤炭、鋼鐵、石化、有色(鋁)、建材(水泥)等高碳排放行業將面臨短期結構最佳化，行業集中度有望提升，龍頭優勢凸顯，這也構成了近期傳統週期板塊拉昇的基本邏輯。

在對具體行業的分析中，王招華認為，鋼鐵是碳排放的大戶，可能會被納入碳排放權交易市場。同時，全球碳價處於上升通道，未來或提升中小鋼廠的成本。從鋼鐵行業的大趨勢看，未來或增加碳排放較低的電爐鋼產量，減少碳排放相對較高的高爐-轉爐鋼產量，這也將對電爐鋼產業鏈構成利好。