節後首日央行祭出MLF+逆回購組合拳
本報記者 劉 琪
2月18日,央行開展了春節後的首次公開市場操作。當日,央行釋出公告稱,春節後現金逐步回籠,央行開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對2月18日MLF到期的續做)和200億元7天逆回購操作,維護銀行體系流動性合理充裕。從中標利率來看,MLF為2.95%、7天逆回購為2.2%,兩者均維持前值不變。
據《證券日報》記者梳理,2月18日,公開市場有2800億元逆回購到期。因此,在逆回購口徑,央行實現淨回籠2600億元。另外,2月17日有2000億元MLF到期,因春節假期順延至2月18日。故2月18日央行開展的2000億元MLF操作為等量、等價續作。
“春節假期後首個工作日央行採取等量續作MLF疊加200億元逆回購,主要釋放了兩方面訊號”,中國銀行研究院研究員王有鑫對《證券日報》記者表示,一是將逐步回籠春節前發放的短期超額流動性;二是鎖短放長意味明顯,希望維持中長期利率穩定。逆回購縮量操作+MLF等額續作,反映央行希望在回收短期流動性同時保持中長期資金面相對充裕,避免中長期利率出現大幅波動。
蘇寧金融研究院高階研究員陶金在接受《證券日報》記者採訪時表示,結合央行在《2020年第四季度中國貨幣政策執行報告》中所明確的“不應過度關注公開市場運算元量”的指引,銀行間市場和資本市場對短期流動性敏感度正在下降。但更重要的是,節後流動性明顯較節前回歸更加充裕的狀態,央行縮量續作MLF和小規模投放逆回購後,資金價格並未明顯波動,即時DR007維持在逆回購利率附近。
從上海銀行間同業拆放利率(Shibor)看,隔夜Shibor上行41.6個基點至2.341%,而7天、14天、1個月Shibor則分別下行0.4個基點、9.1個基點、0.1個基點至2.213%、2.292%、2.753%。從DR007來看,截至2月18日16時,其加權平均利率為2.2291%,低於5日均值(2.3516%)、10日均值(2.2757%)、20日均值(2.5136%)。
結合央行表態及市場流動性來看,王有鑫預計,下一步央行貨幣政策操作將繼續堅持以穩為主,在恢復經濟和防範風險中間保持平衡,貨幣政策短期不會轉向,但逆回購可能繼續減量操作,短期流動性將維持緊平衡。
在陶金看來,由於流動性短期內還將處於相對寬裕狀態,央行大規模市場投放的必要性降低。同時這也符合央行近期對於流動性的政策表述。高頻小數量的投放有助於進一步穩定銀行間資金利率水平,穩固政策利率作為市場利率的錨定作用。
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