楊德龍 | 立方大家談專欄作者
週四，大盤震盪調整。從4月底大盤見到階段性底部之後，新能源板塊表現強勁，領漲兩市，而消費板塊也蠢蠢欲動，有望接力新能源帶動大盤再上一個臺階。近期市場趨勢已經發生根本性轉變，從四月之前單邊下跌進入到震盪回升階段，上證指數也連續體現多日連陽走勢，現在市場趨勢反轉更為明確。在4月底我建議大家珍惜3000點之下建倉優質股票和優質基金的時機，因為市場在3000點之下不會延續太長時間，在佈局順序上，我建議可以考慮先佈局受疫情影響較小、景氣度較高的新能源板塊，包括新能源汽車、光伏、風電等。大力發展清潔能源是既定國策，新能源替代傳統能源是大勢所趨，新能源也是這一輪反彈中表現最為強勁的板塊。其次可以逢低佈局受疫情影響較大的消費白馬股，消費股是值得長期投資的品種，消費白馬股是值得拿來養老的品種，巴菲特之所以能夠取得長期投資成功，和他一直堅定不移佈局消費白馬股不無關係。在上海、北京控制住疫情並逐步進入恢復正常生產生活秩序階段之後，消費有望迎來一波恢復性上漲，甚至爆發式上攻的機會。
去年我國提出雙碳目標，即2030年前實現碳達峰，2060年前實現碳中和。要想實現雙碳目標，大力發展清潔能源是必由之路，這將會帶來5到10年乃至十年以上的投資機會，因此我們一直堅定看好新能源。2021年前海開源旗下兩支新能源基金勇奪行業冠亞軍，當年實現翻倍以上收益，雖然2022年前四個月新能源出現較大幅度回落，但主要是殺估值，基本面依然保持強勁增長。4月底市場走低時也是佈局新能源龍頭股和新能源基金最佳時機，我管理的前海開源清潔能源基金一季報已經公佈，前十大重倉股大部分都是新能源汽車、鋰電池、光伏、風電等行業龍頭股，從中長期的角度抓住新能源賽道機會。
消費方面，近期已經開始蠢蠢欲動，白酒、醫藥、食品飲料、特別是不受集採影響的中藥表現突出。而隨著疫情防控措施調整，出遊人數開始逐步增加，旅遊酒店、免稅店等和旅遊相關板塊也有望出現一定的反彈，所以之後消費有可能成為下一波資金佈局重點。從外資流向也可以看出端倪，我管理的前海開源優質龍頭基金一季報前十大重倉股大部分是新能源和消費白馬股，體現出我知行合一的投資特點。
海外市場方面，中概股連續三個交易日出現大幅上攻，熱門中概股延續大幅上漲走勢，主要原因是影響中概股上漲的利空因素正在逐步消除，甚至某些因素已經接近完全消除。平臺經濟整治也已經取得階段性成果，相關領導表態支援平臺經濟、民營經濟發展。而中美監管層透過積極溝通，也進一步打消了投資者對部分中概股被強制退市的擔憂。中概股近期強勁反彈，從內部因素來看，前四個月中概股整體大跌50%以上，甚至很多個股跌超70%、90%，跌幅在歷史上來看都是非常罕見的，優質公司超跌之後有望帶來強勁反彈。中概股回升帶動在港上市的科技網際網路公司回升，我管理的前海開源滬港深聚瑞基金，一季報前十大重倉股幾乎都是在港上市科技網際網路巨頭，體現出我對這些超跌網際網路公司的長期投資價值看好，從價效比來看，當前依然是佈局良機。
近期美股出現探底之後回升，在美聯儲加息縮表以及俄烏衝突推高全球通脹背景之下，美股今年以來出現大幅殺跌，納斯達克指數最多下跌接近30%，標普500指數跌幅也接近20%的牛熊分界線，道瓊斯指數下跌超過10%，雖然在近期出現一定回升，但是影響美股下跌因素並沒有消除。為應對40年來最嚴重通脹，美聯儲表態越來越鷹派，美聯儲前任主席也是美國現任財政部長耶倫表示，去年認為美國通貨膨脹是短暫的觀點是錯誤的，美國通脹可能長期高於美聯儲目標，甚至存在通脹預期一直較高的風險，這也是美聯儲貨幣政策面臨的重要挑戰。透過加息縮表來打壓通脹是美聯儲當前重要策略，這可能對美股乃至全球資本市場都形成一定影響，所以在短暫反彈之後美股走勢還是存在較大隱憂。IMF警告稱美國通脹可能長期高於美聯儲目標，存在通脹預期“脫錨”的風險，這加重了市場對美國經濟增長放緩的擔憂。
俄烏衝突現在還沒有透過談判達成結果，仍處於敵對狀態，對於石油、天然氣等能源價格以及農產品價格都形成較明顯影響，也會增加市場不確定性。我國通脹水平不高，央行重要政策目標是穩增長，透過寬鬆貨幣政策來抵消疫情影響，所以央行還是維持較為寬鬆的貨幣政策，既寬信用又寬信貸，同時實現寬貨幣來增加實體經濟復甦力度。同時近期國務院出臺六大方面共33條穩經濟政策也極大地提振市場信心，有望扭轉經濟下滑局面。預計二季度經濟走低，三季度有望出現逐步復甦，而經濟復甦無疑是推動資本市場持續回暖的最主要動力。
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