利好加持下，A股卻不漲反跌，原因何在

週末出了不少利好，包括降息預期、包括解禁文旅專案等，而且美股也是大漲的，怎麼到了A股就高開低走、跌多漲少呢？到底出了什麼問題？

相信這是大家共同的疑問！

這裡我先引用一下林園的觀點，他說：“註冊制下95?企業沒有投資價值！”什麼意思？意思就是說95?股票，將被主力拋棄……

眾所周知，林園是著名的私募大佬、投資專家，在A股還不到3000點的當口怎麼會覺得95?A股都沒有投資價值呢？這裡可以透過兩個維度來看：

與美股納斯達克對標的創業板平均時已經達到了45.73倍（指數成分股），中位數達到了135倍；A股科創板中位數達到了129倍，平均數也達到了75.63倍，那你知道代表美國科技標杆的納斯達克指數市盈率多少嗎？

——只有26.9倍。而且納斯達克指數中的很多科技公司，如英特爾、應用材料、英偉達、亞馬遜等等都是執世界科技牛耳的企業，所以從估值角度來看不可謂不貴！

● 第二個維度：註冊制

因為現在A股事實上是供不應求的，很多投資者就1-2成倉位操作，成交量現在就幾千億，都能支撐上百倍的估值。所以，註冊制帶來的是供需方面長遠的改變，如果未來有大量的股票上市，那麼就一定會分流現有股票的資金，這樣95?差股票，就會被拋棄。

從這兩個維度來說，我是支援林園的觀點的！

那麼還有沒有其他原因呢？

我認為還有一個原因就是現在正面臨重磅會議召開前夕，這個時間，市場需要的不是大漲，而是穩住。穩住了之後再出利好就會有一波行情，現在先漲起來、後邊出利好有可能被認為是利好出盡，這是一個心理上的博弈！

而且現在大家對重磅會議釋放利好的期望很高，我也是這樣，但是過去這些天我們相關管理層，事實上出臺的利好和國際上相比，仍然非常有限，如果這次再度保持謹慎態度，對市場未嘗不是一個打擊？

所以，穩住是我的基本判斷，如果能大漲，咱們也樂見其成。

對於投資者來說，我覺得不一樣的地方在哪裡？

除非你是買的指數基金，否則，歸根結底，個股能否長期成長、能否長期走高對投資者來說才是最重要的！

好在上一次央行放開QFII額度限制之後，現在QFII關注的一些藍籌股表現比較喜人，什麼格力呀、美的呀、平安呀，就開始紛紛的上揚，所以目前整體上指數平淡，但個股是結構分化的。

那麼這次的結構分化，就跟之前的是反過來，之前我們看到是以題材熱點概念炒作為主，那麼這一波的這個熱點分化，則是以價值型的品種價值挖掘為主，這樣一個輪動下來，對價值投資者來說，終於見到了一點陽光。

那麼什麼樣的品種能被稱作價值投資品種？實話講，很多投資者其實是不明白的！

到底是成長潛力大、還是市盈率低呢？事實上，能作為價值投資的品種，他不僅僅體現在估值低上面，也不僅僅體現在成長性方面，一個企業今年估值低、說不定明年就很高，今年成長很快、明年也可能面臨虧損，如何去分辨？如何去選擇？

現在豬肉股的市盈率很低，業績增速很快，但今天卻是一個大跌的走勢，原因是什麼？

之前養豬大家都很賺錢，但養豬這個事不難沒什麼難度，這一類企業的護城河不深，所以你看像外行，之前網易的丁磊網際網路養豬；上一週萬科也要養豬，萬科出手就是25萬頭；國家進口豬肉現在還增加了，這就成了一個很大的利空。

為大家都來養豬？我們有一句老話，人怕出名豬怕壯，錢掙得多了就有人眼紅，就有企業想來和你競爭，就會有一批的潛在競爭者，虎視眈眈的看著你碗裡的肥肉！

所以雖然企業現在掙了錢，市盈率不高、業績增速很快，但過兩年呢？

因此，選擇價值股第一點我們考慮的就是“護城河”！

你知道銀行的護城河是什麼嗎？

某銀行的一個行長問底下的員工：“我們每年掙這麼多錢的核心能力在哪裡？”底下員工異口同聲說：“人才！”言下之意就是我很重要，但這個行長說：“你們太高看自己了，我們的核心能力是——牌照！”