文 ｜華商韜略 烏辣
9月19日，PCAOB（美國公眾公司會計監督委員會）針對中概股的審計底稿檢查開始，阿里巴巴、網易等網際網路巨頭被選定為首批檢查物件。
8月底中國證監會與SEC（美國證券交易委員會）初步達成協議後，機構評估中概股退市的機率由3月的95%降至50%，股價表現出明顯的邊際回暖效應，相信此次事件的影響已被市場消化。
【美方仍然歡迎優質中概股】
此次PCAOB願意赴港進行審計底稿檢查釋放出一個訊號：美方仍然希望優質中概股繼續在美股上市。
金融目前是美國的立國之本，紐交所和納斯達克作為具有絕對代表性的金融巨頭，盈利是第一位的，強迫中概股退市對自己並沒有什麼好處，畢竟大多數中概股的盈利能力非常可觀。
憑藉資金充沛、包容性強、自由度高等特點，美股保持了長期的健康發展，成為各國企業境外上市的首選市場。
目前世界各國在美國上市的公司有500多家，而中概股以261家的數量佔據半壁江山，美股強大的資本募集能力也給這些企業提供了發展所需的大量資金。
然而近年中美對立情緒加劇，貿易摩擦頻發。2019年開始，瑞幸咖啡、愛奇藝等在美上市公司的財務造假問題被無情揭露，中概股爆發信任危機。
隨後《外國公司問責法案》頒佈，要求在美上市的外國公司披露其與外國zf的關係，並證明其沒有被外國zf控制。這一條顯然是針對在美上市的我國國企央企，於是中石油、中石化、中國人壽、中國鋁業等國字頭企業紛紛從紐交所退市。
同時明確連續三年（最後期限為2024年4月）無法提交審計底稿的外國企業也將面臨被退市的風險。100多支中概股先後被列入“擬摘牌名單”。
《法案》通過當天，中概股遭受重挫，美股三大指數同樣高開低走，尾盤集體跳水，納斯達克指數大跌逾2％。
這種局面是大家都不願看到的。兩國證券管理機構隨即密切接觸，終於8月底達成初步共識，中概股被退市的風險略有緩解，市場表現也為之一振。
但從雙方釋出的宣告來看，在監管主導權與敏感資訊保護方面雙方並沒有達成共識，這也讓事件的後續發展變得有些撲朔迷離。
只要退市風險仍存，中概股和港股的市場偏好就會被長期壓抑，資金募集能力將嚴重受限。
【做好最壞打算，中概股企業紛紛尋找退路】
雖然從現有訊息來看，中概股全面從美國退市機率不大，但若不幸成真，企業將需要用龐大的資金贖回美國市場投資者手上所持股票，企業的運營將會無比艱難，甚至揹負上高額債務。
因此，選擇在其他市場重新上市將是最優的退路。
事實上從2018年開始，中國對如今的狀況已經有所準備，密集出臺了許多吸引中概股迴流的創新政策。
針對美國《 外國公司問責法 》，港交所於今年1月1日啟用新規：從美國退市的中概股公司可以在港交所沿用美股上市時的治理架構，在港交所上市的門檻被進一步降低。
經過這一番操作，中概股迴流所需時間被大幅壓縮，以阿里巴巴為例，2019年年底選擇二次上市，從披露發行檔案到上市總耗時僅花費13天。
選擇雙重上市的理想汽車，從向港交所提出上市申請到掛牌正式交易，總耗時不過兩個半月。
所以即便被迫從美股退市，中概股企業也有充足的時間完成迴流。
目前，理想、貝殼、小鵬和名創優品四家公司已經完成了在港雙重上市，其餘中概股企業中，除叮咚買菜外也全部符合回港上市所需要求。
【回港上市並非完美出路】
雖然港股可以為中概股兜底，但港股的資金募集能力與美股還是有一定差距。
2021年，僅中概股公司在美股每週成交總金額就超過 406 億美元，而港股整個主機板每週的平均成交金額僅為 688 億美元左右，已經雙重上市的中概股公司，在美股的平均成交量是港股的 5.2 倍，可見目前港股流動性無法完全承接中概股的需求。
將港股繼續做大做強，形成更具規模的金融市場將是接下來的重中之重。
——END——
歡迎關注【華商韜略】，識風雲人物，讀韜略傳奇。
版權所有，禁止私自轉載
部分圖片來源於網路
如涉及侵權，請聯絡刪除