編輯：小市妹
在這個科技和資本匯流奔騰的時代，對於一家有著爆發式增長且帶來驚人回報的公司來說，一直都在用全新的邏輯突破和擊垮投資者的傳統認知體系。
這背後實則是產業變遷帶來的市場長期變化的心理反應，而這注定是要基於顛覆性的革命技術並以全新的商業模式來接棒。我們檢視當下正在風口上的產業領域，AI（人工智慧）已經表現出了相當的潛力。
在AI這條賽道上，科大訊飛是投資者與機構們都繞不開的研究標的。
自2008年上市以來，科大訊飛無數次用不斷重新整理的市值和節節攀升的業績來證明，新高只是基於對過去的價格的錨定心理產生的結果。以科大訊飛2020年年報計，上市13年，科大訊飛的淨利潤增長了超18倍，市值增長了超20倍。
【經營性現金流下半年翻正】
近日，科大訊飛披露了2021年半年報，從資料來看，公司的區域級因材施教解決方案的應用效果，得到持續的規模化驗證，業務規模化複製加速。
只能說公司的發展速度，再次重新整理了認知。
2021年上半年，公司營收錄得63.19億，同比增長45.28%，歸屬於上市公司股東的淨利潤4.19億，同比增長62.12%；扣非淨利潤2.09億，同比增長2720.80%。
在主營業務中，智慧教育、開放平臺及消費者業務賽道保持良性增長。作為行業內唯一擁有區域因材施教專案規模化成功應用案例的廠商，報告期內，科大訊飛教育業務整體實現合同額19.59億元，同比增長76%。在業績說明會上科大訊飛董事長劉慶峰補充，上半年區域因材施教專案的中標額則增加了90%多。
值得注意的是，在經營活動產生的現金流淨額方面，因為科大訊飛淨流出較去年同期增加32.27億達到80.77億，所以公司今年上半年經營活動產生的現金流淨額為負的17.34億，同比下降67.48%。
要透過現象看到本質，現金流淨額出現負值在高速發展的行業和公司中，是經常的事。只是要分析，到底為什麼會出現負值，公司在這期間都做了哪些動作，會不會影響到公司的基本面情況。
首先，透過梳理科大訊飛歷年財報發現，公司的經營是存在季節性週期的規律的，一般回款有相當部分集中在下半年，但剛性成本支出又是全年平均分佈；
其次，2021年晶片的飽供是大家都非常關注的問題，而今年科大訊飛為了晶片的飽供多支出了兩個億；
最後，在教育因材施教的大專案中，為了更好的透過大專案建設公司根據地，這些大專案都是提前要做很多的預投入，它一般會是在3-5年內回款。
對此，公司也採取多項措施加快回款週期。2021上半年公司經營回款57.46億，同比增幅64.57%，經營回款運營健康良好。
科大訊飛的現金流情況基本吻合公司現金流的季節性規律，所以其下半年翻正的機率應該是100%。
【“雙減”促進訊飛智慧教育業務】
今年5月，中央全面深化改革委員會第十九次會議強調，要減輕義務教育階段學生作業負擔。與在網際網路線教育公司不同的是，校內教育是科大訊飛智慧教育業務的主戰場。
在教育領域，科大訊飛一直堅持“人工智慧助力教育，因材施教成就夢想”的理念，透過人工智慧及大資料等源頭核心科技的創新，推進教育優質均衡，實現老師的精準教研和分析，實現學生學情薄弱項的精準定位，切實落實減輕師生負擔，助力國家教育重大命題突破。
“雙減”意見第六條特別明確要“提高作業設計質量。鼓勵佈置分層、彈性和個性化作業，堅決克服機械、無效作業，杜絕重複性、懲罰性作業”。科大訊飛的個性化學習手冊透過校內日常學業資料分析，構建學生學科能力畫像，精準定位學生薄弱知識點、能力項和最優學習路徑，實現從千人一面到千人千面。“因材施教”這個歷史命題，在人工智慧的助力下成為現實。
科大訊飛區域級因材施教解決方案已實現規模化的成效驗證，蚌埠市2021年2月入選2020年度“智慧教育示範區”，根據國家統計局滿意度調查報告顯示，受訪者中對教育教學質量提升舉措的滿意度高達92.01％。青島西海岸新區入選2021年山東省智慧教育示範區，93.65%的新區調研物件認為智慧教育產品對減輕教師負擔、提升教學效率、提升學習效果有顯著價值。
科大訊飛總裁吳曉如在業績說明會上表示，科大訊飛的新一代學習機T10釋出後，較去年銷量提升155%，在使用時長提升的同時，使用頻率也提升了42%。據瞭解，科大訊飛新一代AI學習機T10也在7月釋出，利用AI精準學、AI互動學、AI家庭輔導等功能，提供個性化精準學，滿足學生自主學習的多樣化需求，在家也能實現個性化自主學習。
雙減政策對訊飛的教育業務有積極的促進作用，主要原因在於圍繞區域及校內主場景的應用建設資金將更有保障，科大訊飛“5+2”模式推出，也使得校內業務場景釋放更多增量。校園業務進一步“合規+合標”，加速行業洗牌，C端也將從校外釋放大量資金。
【系統性創新促進行業應用深化】
目前科大訊飛已具備透過整合創新鏈條上關鍵技術解決教育、醫療、出行等重大社會課題的能力，從單點技術創新模式進入到系統性創新階段，並逐漸深化行業應用。
2021年上半年科大訊飛圍繞校內主陣地場景推進智慧教育業務，實現營收17億，同比增長31%。此外，訊飛中標了鄭州金水區和武漢經開區智慧教育專案，進一步開啟“高考大省”的智慧教育市場。目前，智慧教育關鍵場景核心技術持續保持突破，壁壘也更加堅固。
智醫助理基層版從安徽開始試點，目前已累計在全國15個省市200餘個縣區的30000餘家基層醫療機構應用，服務5萬基層醫生。人工智慧輔助診斷2億餘次，基層醫生診斷合理率從70%提升到90%+，並逐步構建了針對危重病、傳染病的閉環管理和自動預警體系。
智慧車載業務沉澱了全閉環的汽車語音互動核心技術並不斷突破，實現從單一語音互動軟體到智慧座艙整體解決方案（訊飛飛魚系統）的提升，報告期內出貨量22萬臺，同比2020年增長445%。2021年上半年，科大訊飛智慧汽車業務營收1.79億，同比增長74.31%。
基於訊飛開放平臺構築的產業生態規模也在持續擴大。報告期末，訊飛開放平臺已為220萬開發者團隊提供434項AI能力及解決方案。7月22日《中共中央國務院關於新時代推動中部地區高質量發展的意見》釋出，明確構建以先進製造業為支撐的現代產業體系，在長江沿線建設中國(武漢)光谷、中國(合肥)聲谷，科大訊飛人工智慧產業生態也將進一步擴大。
人工智慧的產業化歷程僅靠單點技術創新是不可能實現的，在行業落地不僅是技術問題，還包括了關鍵的場景需求、專家資源及管理模式變革等諸多要素。
單點核心技術跨越鴻溝、創新鏈條上的關鍵技術具備了深度融合能力，再加上重大系統性命題深度的解析能力，系統性創新才能得以實現。
科大訊飛董事長劉慶峰曾表示公司未來五年目標千億營收，而千億目標最核心的兩個關鍵引擎，也是貫穿未來5年科大訊飛經營管理和戰略指引的兩件事情是根據地業務和系統性創新。
系統性創新能力的不斷加強，將不斷為科大訊飛爭取到難能可貴的施展舞臺，不斷強化科大訊飛的核心競爭力。
縱覽AI賽道，其厚雪長坡之勢已成，這是一個充滿爆發力的風口，長期耕耘在此的科大訊飛，憑藉愈加強大的技術護城河已經積累了深厚的產品儲備，甚至可以抓住任何與其有關的政策因素，以讓自己變得更強。
時代滾滾向前，科大訊飛，迎來了新的起點。