來伊份“夫妻檔”零食品牌去年淨利首虧。而若排除每年四五千萬的政府補助和理財收益，來伊份的扣非淨利實際已連續三年為負——去年扣非後的虧損額甚至超過1億元。
作為一家擁有超3000家線下門店的零食企業，其在去年多個地區進行門店大換血，個別區域直營店甚至歸零。一邊是線上一天銷售額抵個別城市子公司一年收入，一邊是加盟急速擴張致使毛利率雙位數下滑，來伊份的全渠道運營，正陷入“青黃不接”的境地。
5月18日下午，來伊份舉辦2020年度線上業績說明會。會上來伊份高管團隊就線下門店、線上營銷和員工股權激勵等事項作出回應。
根據早前釋出的2020年年報，來伊份上市5年來首虧。淨虧損額高達6520萬。而若撇除過去三年每年2000萬元以上的政府補助、1900萬至2700萬元的銀行理財收益，來伊份扣非淨利已連虧三年。與2016年剛上市時1.204億的扣非淨利相比，如今的1.046億元扣非淨虧正好反轉。
扣非淨利的持續不振，與主營業務的“動盪”不無關係。
2020年報顯示，40.26億元的總營收中，有39.57億元來自批發零售。而線下門店的資料波動看，浙江、江蘇、安徽四個區域的直營門店閉店數佔年初店面的比例分別達到38%、15%和29.6%。深圳重慶和京津分別只剩一家直營店，山東地區直營門店直接歸零。從續租角度看，1060家到期直營門店中，有325家不續租。
圖片來源來伊份2020年年報
來伊份是否出現了閉店潮？對此提問，來伊份方面在今日業績說明會上回復財經網產經，稱公司去年是主動最佳化門店，目的是為提升直營門店的經營質量和盈利水平。而部分直營門店未續租，要麼是閉店最佳化，要麼是轉為加盟店。此外，部分地區門店租金上調，也是未續租原因。
但加盟是否比直營模式的運轉效率更高？來伊份在業績說明會上回複稱，加盟店佔比的提升將有助於最佳化公司的資產結構，從而提升盈利能力。未來公司將繼續最佳化門店結構，進一步開拓加盟業務。
可從2020年報看，加盟店店面分別增長164%、56%、190%的浙江、山東、京津地區，由於營業成本大多快過收入增速一倍以上，全年毛利率約下降了12-22個百分點。
圖片來源來伊份2020年年報
“主要系市場拓展初期，公司加大上述地區的加盟力度和宣傳力度所致。”來伊份在說明會上回復財經網產經，“未來隨著規模不斷提升，公司將有效控制成本增速，逐步恢復相關地區主營業務的毛利率水平。”
與其等待線下門店的規模效應，低基數的線上增長空間似乎更大。
來伊份年報披露，去年5月18日新鮮零食戰略釋出當天，線上銷售額突破1000萬。參照來伊份深圳子公司去年一年1058萬元的總營收，可謂線上一天，地方一年。
對此，來伊份向財經網產經回應稱，線上渠道的爆發力比較強，但線下渠道的服務、體驗等更具優勢，客戶粘性也更高。如今消費需求呈現碎片化、社交化、即時化的特徵，未來公司堅持線下、線上全渠道協同發展的運營模式。
全渠道運營在休閒零食領域並不算一個新鮮詞彙。線上發家的三隻松鼠，三年多線下店鋪數已超千家，並計劃今年線下業務佔比達到33%-35%。參照其去年近百億營收，這意味著其今年線下體量目標可能超過30億。而線下佔高比重的來伊份，營收增速自2018年起三年降，規模徘徊在40億元上下。
營收40.26億，市值也僅41.57億元的來伊份是否失去了動能？有投資者提問，“股價一路下跌實在是體現不出價值，貴司能否推出員工持股計劃？讓貴司幾千員工都有自家公司股票，也有歸屬感。”來伊份在今日回覆中坦言，股價漲跌受多方面因素影響。公司會考慮在合適的時間推出股權激勵計劃或員工持股計劃。
投資者的喊話並非“突發奇想”，因為來伊份的控制權牢牢把握在施永雷、鬱瑞芬和施輝“一家三口”中。根據年報披露，董事長施永雷和總裁鬱瑞芬為夫妻關係，施輝和施永雷為父子關係。三者合計直接和間接控制公司229,410,600 股，控股比例68.05%。
與此對照，2019-2020年，來伊份的研發人員由101人增加到113人。但研發費用裡的工資和社保費則由1604.12萬元減少到956.31萬元。
圖片來源來伊份2020年年報
1999年，創始人夫妻倆從上海四川北路的一家“雷芬”炒貨店起步，2016年10月，來伊份上市成功。而施永雷和鬱瑞芬的本輪任職期限到2022年11月，未來來伊份會從家族式管理向職業經理人轉變嗎？
“公司以現代企業運營管理模式運作。” 來伊份向財經網產經回覆道，“作為公眾公司，將持續加強戰略性人才隊伍的規劃建設。”