中國存託憑證，它的簡稱是CDR，特徵主要分為幾點，一是境外上市公司將部分已發行上市的股票託管在當地保管銀行；二是發行由中國境內的存託銀行發行，並在境內A股上市；三是以人民幣交易結算，可以讓國內投資者買賣的投資憑證。最後，則是藉助CDR的方式，實現了股票的異地買賣。
其中，最具標誌性的事件，即在今年9月22日，證監會同意九號公司公開發行存託憑證註冊，九號公司將成為A股市場CDR的首單。
實際上，九號公司發行存託憑證的過程，並不輕鬆。早在2019年4月17日就已經獲得了上交所的受理。但是，申請獲得受理之後，九號公司卻經歷了比較漫長的等待時間，期間需要迎合監管配套要求，同時也可能存在補充資料等問題，但耗時多月之後，九號公司最終還是順利獲得了在科創板公開發行存託憑證註冊的資格。今年10月15日，即在九號公司獲得證監會同意後近一個月的時間內，九號公司正式釋出了募資公告，並將發行價定為每股18.94元，預計募資金額為13.34億元，這意味著作為A股首單的CDR即將亮相科創板市場。
首單CDR，自然會受到市場資金的關注，如同科創板及創業板首批上市的企業一樣，作為首單CDR的九號公司，股價在上市首日獲得市場資金熱炒的可能性還是很大的。在A股市場中，資金更偏愛於追逐熱點，同時但凡新生事物或稀缺的題材，都很可能獲得市場資金的青睞，股價表現自然也是值得期待。
不過，歷時500多天才正式獲批的九號公司，在此次上市募資規模之中，九號公司預計募資金額卻明顯低於市場的預期，且低於此前還是顯得底氣不足。或許，對首單CDR的上市，九號公司更希望公司股票可以平穩上市，並收穫一定的溢價效應。
鑑於CDR屬於國內資本市場的新鮮事物，在九號公司申請科創板上市之後，各項的準備工作以及稽核流程，卻顯得比較緩慢。對資本市場來說，最大的風險，則是來自於不明朗的預期，在九號公司提交上市申請的時候，A股市場尚未完成科創板以及創業板的註冊制試點，各項配套準備似乎顯得有所不足。與此同時，九號公司不僅僅是首單CDR上市，而且還是具備了VIE架構、AB股結構等特徵，作為一家聚集多項特殊結構的企業，對它的發行上市，自然也需要更為謹慎。因為，從監管的角度思考，假如讓企業輕鬆順利上市，那麼接下來就會有一大堆模仿者，魚龍混雜，對投資者的切身利益也會受到一定的傷害。由此可見，作為首單CDR的企業，在證監會同意發行之前，也做了不少的準備，針對特殊結構以及特殊發行形式的企業，還是採取比較謹慎的態度。
對投資者有何影響？
隨著九號公司的即將上市，A股首單CDR即將亮相，對投資者來說，自然也是充滿了期待。但是，從投資者的角度思考，假如首日上市獲得市場資金的炒作，那麼直接受益者還是幸運中籤者、大股東以及成功參股的機構。若投資者在二級市場中以較高的價格買入，恐怕會承受一定的價格波動風險，在股票上市初期，未必是較好的買入點。
不過，作為A股首單CDR，九號公司的上市，還是具有標誌性的影響意義。近年來，A股市場迎來一系列的重大改革，且已經逐漸獲得了實質性的成效，在首單CDR到來之際，實際上也是對A股市場制度配套的補充，未來國內資本市場的開放性與包容度也會越來越高，對創業者來說，自然也是一個福音，中國資本市場的改革紅利仍在加速釋放之中。