平安證券：從電動化龍頭看我國新能源汽車的進化之路

智通財經APP獲悉，平安證券釋出研究報告稱，2022年車企進入高階智慧電動品牌兌現期，重磅智慧化新車和高階輔助駕駛功能將迎來市場檢驗。在上游漲價及緊缺的背景下，電動車品牌上探的重要性更為凸顯。看好自主車企在新能源汽車變革中的崛起，掌握核心技術和產業鏈資源的新能源龍頭將持續受益以及品牌塑造成功、智慧化自研能力且功能落地迅速的車企。軟體定義汽車加速，域控制器、智慧車作業系統等軟硬體服務需求將快速增長。推薦受益於新能源汽車產業鏈的電池及其材料企業。

平安證券主要觀點如下：

技術與產品驅動，龍頭新能源車企進入全新上升週期。我國新能源車消費進入由政策驅動轉向市場驅動階段，比亞迪透過領先的電動車技術積累及豐富的新能源車產品突破原有品牌天花板，實現了產銷規模的躍升，手握核心技術底座—如刀片電池、經多輪迭代的混動系統、e3.0全新電動車平臺，實現2C端賦能自身整車品牌，2B端向行業開放新能源車產業鏈資源，實現更強規模效應和更強市場競爭力。

自主車企推出新一代混動系統車型，加速對燃油車替代。比亞迪、吉利、長城等自主車企紛紛推出全新一代混動車型，以高熱效率的混動專用發動機為核心的新一代混動系統有著優秀的饋電油耗表現，部分品牌的混動車型價格門檻下探至10萬元左右。長期看純燃油車將被混動車和純電車替代，但各車企混動車定價策略和產品策略各異，燃油車佔比小及擁有電動車產業鏈核心資源的車企將取得發展先機。

車企探索新能源車細分賽道，新能源車龍頭已全面出擊。憑藉DM-i混動系統、e平臺3.0、自主可控的產業鏈，比亞迪新能源車已全面出擊，在2022年繼續推出多款車型，涵蓋各類主流價格帶。相較而言，其它車企多處於以個性化標籤進行新能源車賽道切入期的發展階段，新能源車的品牌基座尚不足夠穩固。

風險提示：1)晶片短缺影響超預期;2)原材料價格上漲超預期，削弱車企盈利能力;3)新能源車滲透率不及預期;4)探索個性化路線的新能源品牌塑造不及預期;5)搭載大算力晶片的車型推出後銷量不及預期。

本文來源於平安研究微信公眾號，作者：王德安、王跟海，智通財經編輯：楊萬林