10月18日龍頭板塊解析：醫藥股構築中期底部？

週二滬指震盪小幅收跌，中證1000指數衝高回落收漲0.56％。隔夜美股大幅收漲，短期漲勢有望延續，這對A股形成了支撐。不過從中證1000指數來看，已經逼近了此前下跌中繼平臺的高點，這裡的壓力還是很大的，指數的拉昇可能會暫告一段落，短線或將出現回撥。而對於上證50指數而言，還是相對偏弱，補漲的可能性依然存在，接下來不排除會出現一定的風格切換。

繼上週五爆發後，醫藥股今日再度領漲，信立泰、京新藥業、江中藥業等多股漲停。

對於醫藥股的上漲，相關研報給出五大原因：第一，經過15個月下跌，極致出清，籌碼結果好。第二，當下的宏觀環境下，醫藥會表現出更多的張力，擁有比較優勢，尤其展望未來一年。第三，近期醫藥行業小刺激不斷，容易引起量變到質變。第四，IVD生化集採溫和徹底點燃市場對醫藥的情緒，成為連續刺激下的導火索。第五，壓制醫藥的三大因素（政策、疫情、地緣風險）中最重要的政策因素，市場開始認真的思考再評估，理性認知修復正式開始，板塊有了系統性提升估值的可能性。

從短期來看，政策壓力的逐步緩和或將為醫藥帶來短期反彈行情，從中長期階段來看， 2022年開始將首次出現新增退休人員與新增入職人員的倒掛，未來的10-15年，醫保都仍將面臨人口老齡化帶來的巨大壓力，醫保控費的主旋律仍將持續。在此背景下，競爭格局仍然是核心，在供需博弈中，有一定臨床不可替代性的創新產品或在採購中仍將享有更高的議價權，醫保控費為創新企業提供了放量視窗期。另外，隨著人口老齡化的加速，醫院數量的增長與下沉醫院的醫療水平提升以及老齡化帶來偏零售端需求的提升仍然是必然趨勢。

雖然受到利空打擊，醫藥股出現大幅回落，但長期來看依然是朝陽行業，市場空間廣闊，長期仍將持續增長。此前醫藥股大幅下挫除了集採等利空影響，主要因素還是估值太高。而當前，泡沫已經被擠出了很多。從現在起，投資者可以對醫藥板塊進行長期跟蹤關注，從中精選龍頭股進行長線投資。需要注意的是，當前認為醫藥股已經見到歷史大底還為時尚早，還不能去激進抄底，目前暫以反彈思路對待。

由於醫藥（醫療）行業中的細分賽道眾多，如創新藥、仿製藥、原料藥、醫療器械、CXO等，選股的範圍很廣，對投資者的專業性要求很高。因此建議普通投資者可以先關注醫藥類的ETF，如醫藥ETF（512010）、醫療ETF（512170）等，未來我們將為投資者篩選一些行業龍頭進行參考。以醫藥ETF為例來看，自高點跌幅超過50％，從結構上來看，這裡是有可能見到中期底部的，只不過當前還不能確定，預計會有二次探底。短期看，連續上漲後不宜再追漲，中期佈局則最後再耐心觀望一段時間。後面大盤可能會面臨回撥，屆時關注醫藥ETF會否持續強於大盤。如果是，那麼在未來大盤調整到位後，醫藥股有望再次啟動，展開一輪中級反彈。（來源：公 眾號“中產投資”）

相關研報參考：

浙商證券——醫藥行業週報：政策邊際改善，醫藥估值修復

國盛證券——醫藥生物行業週報：底部出清利好刺激不斷，量變引起質變，“醫藥漲停底”出現，讓醫藥重歸牛途

本文源自金融界