2022-02-23首創證券股份有限公司翟煒,李星錦對廣聯達進行研究併發布了研究報告《公司深度報告：開啟新增長極》，本報告對廣聯達給出買入評級，認為其目標價位為88.15元，當前股價為57.5元，預期上漲幅度為53.3%。
廣聯達(002410)
核心觀點
造價業務雲轉型，發力施工業務，培育設計及創新業務。廣聯達是行業領先的建築產業資訊化公司。數字造價業務為公司成熟業務，2016年開始進行造價業務雲轉型，2017年全面加速，目前造價業務所有地區進入全面雲轉型。數字施工業務板塊是公司重點突破的成長業務，主要聚焦工程專案建造過程，透過“平臺+元件”的模式，為施工企業提供平臺化解決方案以及軟硬體產品銷售。數字設計業務板塊為公司著力發展的新興業務，BIMSpace、Civil市政系列產品在市場中處於領先地位。
BIM是數字施工業務的核心，有望成為未來業績增長的持續推動力。國內數字施工業務市場巨大，目前滲透率較低，公司深耕多年，具備明顯競爭優勢及行業影響力，目前數字施工業務還處於成長期，使用者基數相對較小，產品也仍在持續打磨，未來當用戶基數足夠大且產品足夠成熟之後，公司可能會將施工業務由銷售模式轉化為年費模式。數字施工業務有望成為未來公司業績增長、二次創業的強勁引擎。
數字設計業務有望成為新增長極。廣聯達基於自主設計平臺，解決資料孤島問題，打通產業鏈全環節。公司從2010年開始打造圖形底層技術，2021年，正式成立數字設計BG，推出基於自有核心平臺的數字設計解決方案。公司重點推進子公司鴻業科技的整合工作，努力實現從產品到市場到渠道端的打通，2021年6月推出BIMSpace2022版正向設計產品，融合廣聯達BIM三維正向設計的理念，透過單品更新和協同平臺的迭代，進一步提升使用者應用率。
投資建議：公司造價業務持續穩健發展，政策與需求雙重推動，大力發展數字施工、數字設計業務，未來有望開啟新的成長空間，我們預計公司21-23年實現淨利潤6.59、9.54、12.78億元，增速分別為99.6%、44.6%、34.0%。分部估值給予公司22年目標市值1048.6億元，對應目標價88.15元，維持“買入”評級。
風險提示：數字施工業務拓展不及預期;技術及產品研發不及預期；疫情影響經濟下行風險。
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級15家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為90.67。
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