方正證券阿爾法投顧團隊投資總監王劍。SAC執業證書編號：S1220611060006
本報長沙訊 A股本週前半周漲勢如虹，以一根長陽拿下3400點整數關口，市場成交量再回萬億水平，指數最高衝至3456點，年內高點紀錄3458點已是近在咫尺，然而，後半周畫風突變，指數連續兩根中陰，週四的向下跳空缺口使得3400點得而復失，市場謹慎情緒再度回升。究竟是整固蓄勢，還是構築短期頂部？
實際上，上漲趨勢形成下，市場畫風的突變不會打破A股的“慢牛”格局。
明面上，導致近期指數衝高回落的因素有以下幾點：一、外部擾動因素再度出現，華為受限升級，市場投資風險偏好降低，導致市場謹慎情緒滋長，從而造成資金流出壓力。週三在港股半天交易的情況下，北上資金淨流出近60億元，也說明了這一現象。
其二，近期個股漲幅較大，特別是中小創科技+消費類個股，創業板註冊制下週落地，漲跌幅幅度擴大一倍，市場稍有不利，高位品種就選擇撤離從而引發短線拋壓。
其三，滬指在3400點至3450點區域成交堆積較重，雖最近市場重回萬億水平，但與此區域的密整合交相比還是略顯不足，權重股“一日遊”般的強拉走勢持續性較弱，股指順勢出現回落也在情理之中。
其實，這些因素今年以來一直都存在，但今年上半年的大A，卻能乘風破浪，其根本的邏輯是來自於中國經濟預期向好，流動性寬裕和政策改革紅利的催生。目前這些做多因素都還在，因此短線的震盪只是結構調整，及時空修復的需求，A股仍走在慢牛向上的價值成長之路上。
值得關注的一個指標是：2014年5月至8月，上證指數在底部區域出現月線四連陽，這也成為一輪牛市的起點。
今年4月至7月，這一指標再度出現！這一次的月線四連陽，同樣是在上證指數的底部區域出現，此前2015年6月見頂以來，月線三連陽已經是波段上漲的極限。
過去5年裡，在2015年10月至12月、2016年6月至8月、2017年6月至8月、2019年1月至3月，先後出現過多次月線三連陽，直到這一次的四連陽，才實現突破。
瀟湘晨報記者陳海鈞
【來源：瀟湘晨報】
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