楊德龍：慢牛和長牛的格局在逐步形成 消費股值得重點關注

外匯天眼APP訊 : 本週A股市場整體上呈現出震盪回升的態勢，結束了上週的調整，開始進入震盪回升。A股市場如期從前期的單邊上漲階段進入到震盪反彈階段，驗證了我的預判，慢牛和長牛的格局在逐步形成。在經濟面出現持續復甦，央行實施的低利率寬流動性的環境不變，以及房住不炒的調控之下，居民儲蓄向資本市場大轉移，A股市場將迎來持續上漲的機會，當然快牛行情是難以持續的，A股市場會走出慢牛長牛行情，我建議大家重點關注的消費三劍客：白酒，醫藥和食品飲料本週大幅上漲，特別是醫藥板塊持續上攻，食品飲料中估值較低的乳業板塊本週出現較好的表現，形成較強的賺錢效應，科技龍頭股特別是蘋果產業鏈週五也出現集體大漲，代表行情風向標的券商股本週出現震盪回升，這都顯示出A股市場的人氣在回暖，成交量有了溫和的放大。

基本面方面，7月30日中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年鑑定工作。首提國內大迴圈和國內國際雙迴圈。會議指出當前經濟形勢仍然複雜嚴峻，不穩定性、不確定性較大，我們遇到的很多問題是中長期的，必須從持久戰的角度加以認識，加快形成以國內大迴圈為主題，國內國際雙迴圈相互促進的新發展格局，建立疫情防控和經濟社會發展工作中長期協調機制，堅持經濟結構的戰略方向，更多依靠科技創新，完善宏觀調控，跨週期設計和調解，實現穩增長和防風險長期均衡。這是中央政治局會議首次提及國內大迴圈和國際國內雙迴圈，兩個迴圈的說法此前已經被頻繁提及，它反映的其實是我國經濟發展的變化，兩個迴圈有助於最佳化我國產業結構和供應鏈結構，並透過供給側結構性改革與要素市場化改革提振產能活力，短期之內對於經濟的帶動效果，主要是促進居民消費意願，推進有效投資，透過減稅降稅的方式減輕企業負擔，提振經濟回升。現在海外疫情依然在擴散之中，海外經濟出現大幅下降，有投行預計，美國二季度GDP可能下降32%以上，因為美國經濟中消費服務業是主導的，受疫情衝擊最大產業的就是消費服務業，因此，美國經濟二季度出現嚴重的衰退，三四季度仍然負增長，歐洲經濟雖然沒有美國經濟回落多，但也出現了衰退的跡象，因此在外迴圈方面，我國出口增速可能受到一定影響，要以內迴圈為主。但我們也要堅持兩個迴圈齊頭並進，在內迴圈的基礎上穩定外迴圈，從而分享全球大市場帶來的長期的增長。這次擴大內的重要的手段除擴大最終消費提高居民消費升級以外，還要加快新型基礎設施建設。要以新型城鎮化帶動投資和消費需求，推動城市群，都市圈一體化，發展體制機制創新，透過推動新興城鎮化來提高內需。貨幣政策方面，強調精準導向，如在財政政策方面提及注重實效，要保障重大專案建設資金注重質量和效益。貨幣政策方面要更加靈活適度，精準導向，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，推動綜合融資成本明顯下降，要確保新增融資重點流向製造業中小微企業。這也意味著央行並不會過快退出支援經濟回升的寬鬆貨幣政策，強調不能大水漫灌，要精準導向，更加註重質量和實效。

中央政治局會議再次強調了房子的定位是是用來住的，不是用來炒，這進一步推動居民儲蓄向資本市場大轉移，今年以來基金銷售異常火爆，爆款基金頻頻出現，僅權益類基金今年銷售超過1萬億。這些都是股市長期走強的重要資金保障，對大部分居民來說，透過買入基金來分享A股市場的成長是重要的戰略選擇，炒房風險越來越大，且可能由於限購限貸導致無法實施，從而促進房地產迴歸居住的本源，對促進房地產市場平穩健康發展是重要的政策定位，未來核心區域有剛需的住房依然有較強的保值增值功能，具有長期的投資價值，一些投機客較多沒有實際需求的住房則有較大的投資風險，建議投資者按照政策的部署去選擇有剛需，位置較好，有持續增長潛力的房產來進行投資。未來10年將是我國資本市場的黃金10年，居民儲蓄向資本市場大轉移的趨勢不會改變。無論是買入優質的基金還是優質的股票，都要堅持價值投資理念，這是分享中國資本市場成長的最重要的方式，但極差股和題材股不會上漲，甚至可能會進一步下跌。現在越來越多的投資者認識到價值投資的重要，也有越來越多的投資者加入到我的價值投資圈，這表明價值投資已經深入人心。政治局會議同時要求要毫不放鬆抓好常態化疫情防控，防止疫情擴散。要克服疫情影響，擴大最終消費，為居民消費升級創造條件，要著眼長遠，積極擴大有效投資，鼓勵社會資本參與，要加快新型基礎設施建設，深入推進重大區域發展戰略，加快國家重大戰略專案實施步伐。要以新型城鎮化帶動投資和消費需求，推動城鎮化，推動城市群，都市群，都市圈一體化，發展體制機制創新，中央政治局的會議為下半年經濟工作進行了具體部署，堅持穩中求進的工作總基調，具有重大的意義，也顯示下半年資本市場能夠走出慢牛長牛的重要政策保障。

7月份我國經濟先行指標PMI連續5個月位於臨界點以上，7月份PMI達到51.1%，比上月上升0.2%。從企業規模來看，大型企業PMI為52.0%，比上月微落0.1%，中型企業PMI為51.2%，比上月上升1.0%，小型企業PMI為48.6%，比上月下降0.3%。從分類指數看，在構成製造業PMI的五個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數均高於臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數均低於臨界點。新訂單指數為51.7%，比上月上升0.3%，連續三個月回升，表明製造業市場需求逐步回暖。生產指數為54.0%，比上月上升0.1%，連續5個月高於臨界點，表明製造業生產量環比持續增長。在疫情控制住後我國經濟增長出現穩步回升，從全球來看風景這邊獨好，這是A股市場能走出獨立行情的重要支撐。海外市場方面雖然美國二季度GDP出現重挫，美國四大科技公司亞馬遜、蘋果、Facebook和谷歌母公司Alphabet受到國會的調查，但由於盤後釋出的財報好於市場預期，推動股價大漲。這四家公司二季度總銷售額達2000億美元，亞馬遜實現淨利潤53億美元，創歷史新高。這說明疫情對於科技股的影響並不大，甚至一定程度上推動了亞馬遜等科技公司的發展。目前這四大科技巨頭的總市值已突破5萬億美元，佔標普500總市值的約1/5。美國科技股是美國的比較優勢，全球資本在配置科技股時肯定首選美股，配置消費股時則會選擇A股，因為中國的比較優勢是消費，特別是品牌消費品具有長期的投資價值，建議投資者繼續關注。