動力電池企業半年考：二季度利潤率明顯改善，下半年或將超預期

在經歷過一季度增收不增利後，動力電池企業二季度迎來盈利拐點。

日前，動力電池企業相繼披露半年報。各家半年報顯示，由於下游需求旺盛，今年上半年包括寧德時代 、億緯鋰能、國軒高科、孚能科技、欣旺達在內的動力電池企業營業收入都有明顯增長；但淨利潤表現不一，出現兩極分化的情況，孚能科技上半年虧損，欣旺達淨利潤同比下跌。

綜合各家動力電池企業半年報來看，從二季度各家淨利潤、毛利率、淨利率環比增幅上來看，多家動力電池單季度的盈利能力明顯改善。對此，招銀國際證券研究部經理白毅陽對新京報貝殼財經記者表示，利潤率改善主要是有調價因素，第二季度大部分電池廠漲價落地，因此能看到利潤率企穩回升。

漲價落地，二季度盈利改善

今年上半年，寧德時代實現營業收入1129.71億元，同比增長156.32%；歸母淨利潤81.68億元，同比增長82.17%；按照寧德時代第一季度14.93億元的淨利潤計算，二季度寧德時代的淨利潤約為67億元。對於二季度淨利潤的回暖改善，寧德時代方面表示，二季度與客戶價格協商後，盈利能力得到比較好的修復。

實際上，不僅寧德時代二季度盈利能力有所改善，國軒高科、孚能科技、億緯鋰能、欣旺達等動力電池企業二季度的盈利能力也明顯改善。

孚能科技今年上半年實現營業收入為52.23億元，同比增長495.48%；歸屬於上市公司股東淨利潤虧損1.59億元，虧損幅度同比收窄；其中二季度孚能科技歸屬於上市公司股東的淨利潤為8475.16萬元，實現盈利。對此，孚能科技方面表示，一方面是鎮江工廠二期投產，產能提升，交付能力增加；另一方面是對產品銷售價格進行了上調並和客戶形成了合理的價格調價機制。

國軒高科上半年的營業收入和淨利潤分別為86.38億元和6462.3萬元，較上年同期的增減幅度分別為143.24%、34.15%；其中二季度的淨利潤環比微增至3242萬元，但營收創歷史新高。據悉，今年5月國軒高科開始實行價格聯動機制並陸續落地。

同樣受益於電池漲價落地，億緯鋰能和欣旺達二季度的盈利也得到修復。億緯鋰能半年報顯示，上半年營業收入為149.26億元，同比增長127.54%；淨利潤為13.59億元，同比下降9.08%；其中二季度淨利潤為8.38億元。欣旺達今年上半年的營收和淨利潤分別為217.18億元和3.72億元，淨利潤同比下降39.72%；按照一季度淨利潤為9492萬元計算，二季度欣旺達的淨利潤為2.77億元。

不僅如此，寧德時代、億緯鋰能、欣旺達等動力電池二季度毛利率均出現環比上漲，其中寧德時代的毛利率增長超七個百分點，接近22%。白毅陽分析稱，利潤率的改善主要是有調價因素，二季度大部分電池廠漲價落地，因此能看到利潤率企穩回升；上游原材料除了鋰以外，能夠看到鎳、鈷等在二季度環比下行，對二季度電池廠利潤率還是有比較大的幫助。

北京特億新能源總裁祁海珅也有相同觀點，動力電池企業二季度盈利能力改善明顯主要和上游原材料的波動幅度減少有一定關係，上游原材料的供應鏈逐步得到理順，下游整車廠對於動力電池的價格接受程度比較高且需求旺盛，給動力電池廠家的業績改善提供了良好市場氛圍。

原材料價格上漲，增收不增利問題仍在

儘管上半年各家動力電池企業的營收實現大幅增長，但原材料價格持續上漲的影響仍在，動力電池企業毛利率呈下跌趨勢。

今年上半年，寧德時代毛利率同比下降8.58%至18.68%，且三大主營業務動力電池、電池原材料、儲能毛利率分別同比下滑7.95%、0.5%和30.17%。

國軒高科今年上半年雖然營收超過去年全年，但扣非淨利潤再度虧損，從2019年起至今年上半年，國軒高科連續扣非淨利潤虧損；此外，其利潤與利潤率自2020年起連續處於低位，今年一二季度毛利率均維持在14%。

而億緯鋰能和欣旺達今年上半年則是出現淨利潤下滑的局面；億緯鋰能在半年報中分析稱，原因為原材料價格上漲、地緣政治風險導致的供應鏈中斷等多重因素。

今年以來，原材料價格持續上漲，電池級碳酸鋰價格一度飆升至超過50萬元/噸。在寧德時代半年報業績說明會上，寧德時代副總經理兼董事會秘書蔣理表示，“今年原材料漲價太快、太猛，已遠超合理水平。”欣旺達方面也在業績說明會上表示，現在動力電池上游原材料漲價問題是行業性問題。

中國汽車工業協會副總工程師許海東認為，本輪原材料價格超常規上漲，背離了正常供需關係，屬於非理性上漲；從當前市場來看，碳酸鋰價格雖然開始回撥，但幅度不明顯，價格仍處於高位。祁海珅認為，上游原材料在未來的市場行情中處於高位震盪的機率比較大，價格大幅下跌或者大幅提升的可能性不太大。

下半年或將供需兩熱，技術競賽已開啟

截至6月底，我國新能源汽車保有量突破1000萬輛，今年上半年新能源汽車市場滲透率為21.6%，業內預計今年新能源會延續發展勢頭。全國乘用車市場資訊聯席會秘書長崔東樹表示，2022年中國新能源汽車總體進度已經超過乘聯會去年底550萬輛的預測，因此謹慎地看，目前需要調高新能源乘用車預測50萬輛至600萬輛，四季度初仍可能調高預測。

新能源汽車的快速發展直接帶動動力電池行業景氣度上行，需求量增加。白毅陽表示，動力電池企業下半年利潤率會相比上半年有更好的表現；同時下半年由於傳統旺季疊加補貼退出等因素，整車新能源汽車及電池產業鏈有望實現供需兩熱的現象，因此比較看好下半年整體產業鏈超預期的情況。

而在市場不斷上行的當下，動力電池行業技術競賽也拉開序幕，從各家動力電池企業的半年報可以發現，寧德時代、國軒高科、欣旺達等上半年的研發投入比例均大幅增加。目前，寧德時代麒麟電池預計2023年量產，比亞迪也公佈了一款“六稜柱”全新電池專利，中創新航的One-stop高錳鐵鋰電池計劃2024年前後面市，蜂巢能源加速佈局無鈷電池，比克電池、孚能科技等正在佈局大圓柱電池，同時各家企業也在佈局固態電池。

在儲備技術的同時，跑馬圈地也在同步進行。今年以來，比亞迪、寧德時代、欣旺達、中創新航、億緯鋰能等鋰電池企業相繼公佈多個新投建專案，整體投建資金4391.33億元，建設年產能約為1069GWh，較去年同期進一步加速。

祁海珅表示，鋰電池行業是技術資本“雙密集型”的特殊行業，如果沒有穩定的客戶和過硬的產品，投資有很大的風險或清零的可能。

中信證券分析稱，動力電池技術壁壘很高，隨著更多動力電池企業邁入資本市場以及技術的迭代創新，未來行業格局或將出現新變化。

白毅陽分析稱，鋰電池行業出現技術比較問題，同時各家車廠在分散電池供應商，目前並沒有看到明顯的優勝劣汰。但是隨著新技術，特別是高鎳、快充、混配等技術應用，部分落後的電池廠可能沒有技術能力跟進，退出市場。

新京報貝殼財經記者 王琳琳 編輯 徐超 校對 劉軍