本文來自微信公眾號：投中網 （ID：China-Venture），作者：楊博宇，題圖來自：視覺中國
一聲槍響，打破了美國私募界的寧靜。
據《紐約郵報》訊息，當地時間2月23日上午，私募股權投資先驅之一、老牌基金THL創始人托馬斯·H·李（Thomas H. Lee）被發現在曼哈頓第五大道的投資公司總部辦公室裡開槍自殺。
紐約警方於23日上午11點10分左右接到了911報警電話，急救人員趕到現場後宣佈這名78歲的億萬富豪已經死亡。
1974年，托馬斯·H·李於創辦了美國最早的私募股權基金THL基金（Thomas H.Lee Partners），憑藉收購Snapple、華納音樂集團等著名案例，讓THL成為歷史最悠久也是最知名的私募股權投資機構之一，一度與黑石、凱雷齊名。2006年，62歲的托馬斯·H·李離開了一手創辦的THL，創辦了Lee Equity Partners，主要面向對美國市場的高成長性公司投資。
作為美國私募界的傳奇人物，托馬斯·H·李一生戰績累累。據外媒統計，從1974年到2006年，THL在他的領導下，共籌集了超過220億美元的資金，完成了100多項投資，總購買價格超過1250億美元。而據他的家人透露，在近50年的職業生涯中他透過數百筆交易投資了約150億美元。
他是億萬富豪、投資大佬、“華爾街的好人”。他的故事，我們得從1944年講起。
私募先驅
1944年3月，托馬斯·H·李出生在美國一個猶太人家庭。他的祖父是美國的鞋業大亨，於1905年創辦了美國鞋業公司。優渥的家庭條件，為其提供了良好的教育。托馬斯·H·李早年就讀於貝爾蒙特希爾學校，1965年又從哈佛大學順利畢業。
大學畢業後，李進入金融行業。先是在紐約羅斯柴爾德銀行（L.F.Rothschild）的機構研究部門擔任分析師。一年後，他又進入波士頓第一國民銀行工作，並且在那裡工作了8年，直到1973年被晉升為銀行副總裁。
1974年，30歲的托馬斯H李選擇了創業。他利用15萬元美金的遺產作為種子資金，在波士頓建立了專注於透過槓桿收購交易的私募股權投資公司Thomas H.Lee Partners。
創立的頭幾年，THL的表現並未引起人們注意。直到進入20世紀80年代，才逐漸進入人們的視野。
1982年，THL斥資1550萬美元收購了辦公傢俱面料製造商吉爾福德工業公司（Guilford Industries）的控股權。1987年，他出售了吉爾福德工業公司大賺了近3500萬美元。1985年，托馬斯·H·李又以2800萬美元（其中90%的資金都是借來的）的價格收購了俄亥俄州阿克倫市的斯特林（Sterling Jewelers）珠寶公司。兩年之後，他以2.1億美元的價格將其賣給了全球最大珠寶零售商之一的Signet。
這兩個案例都為李和THL帶來了不小的聲譽，不過真正讓他聲名大噪的，還是收購Snapple飲料公司的交易。
1992年，托馬斯·H·李投入1.35億美元（其中自有資金僅2800萬美金），收購了斯納普（Snapple）飲料公司6300萬股股份。短短兩年後，李就將斯納普以17億美元的價格出售給了桂格公司（Quaker Oats）。（不過遺憾的是，斯納普在新的管理團隊運作下業績連連下滑，三年後，桂格不得不以3億美元的價格低價將其出售。）
這一收購案在當時備受矚目。一方面是因為THL為自己和LP大賺9億美元，回報約32倍。另一方面，標誌著90年代私募股權投資的復甦。
在此之前，美國的私募股權投資被稱為“門口的野蠻人”“公司突襲者”，他們往往透過惡意收購，急於變賣公司的各種資產以賺取鉅額利潤。再加上80年代末，不少利用槓桿收購的PE公司破產，又為整個行業蒙上了陰影。
不過李卻被《福布斯》雜誌稱讚為“華爾街少有的好人……交易行業真正的創新者。”與其他PE採用激進的成本削減等策略來實現利潤目標不同。李瞄準的是具有增長潛力、收入在3億至30億美元之間的中型公司來進行投資。Snapple的收購案就是其敏銳的投資能力和企業整合能力的體現之一。
另一個著名的案例，是在2003年收購華納音樂集團。THL聯合貝恩資本（Bain Capital）和普羅維登斯股權投資公司（Providence Equity Partners），組成投資財團，以26億美元的價格收購了當時經營狀況不佳的華納音樂。
在數字音樂發展早期，盜版等問題層出不窮。這筆交易要獲得盈利並不容易。但是收購完成後，華納音樂在財團的指導下積極管理改革。據外媒報道，2005年華納音樂上市後，估值增長為40億美元，THL為投資者賺到了約3.3億美元。
此外，托馬斯·H·李還參與過許多耳熟能詳的品牌的投資，如吉爾德利巧克力（Ghiradelli Chocolates）、教育軟體製造商樂寧公司（The Learning Company）、嬰兒用品品牌倍兒樂（Playtex Home Products）等。這些投資都為THL及LP帶來了不菲回報。
62歲二次創業
不過，THL的投資也並非都是成功案例。對Refco的槓桿收購，就是THL難掩的“傷疤”。
Refco成立於1969年，公司總部坐落於紐約，是全球著名的期貨經紀商之一。2004年，THL完成對Refco的收購。一年後，Refco就成功上市，初始股價為22美元，最高曾突破30美元，融資達5.83億美元。一切都順風順水。
但2005年10月10日，一則訊息引爆了華爾街。媒體曝出Refco公司的CEO Phillip R. Bennett變相騙取客戶的投資資金，旗下子公司瑞富資本市場（Refco Capital Markets）隱瞞5.5億美元高昂債務，Refco集團存在巨大的財務窟窿。
欺詐醜聞揭露後，Refco的股價從每股高於28美元跌到0.8美元，大量的應收款項無法回收。包括對沖基金等機構和個人投資者在內的客戶，在短時間內從該公司撤出至少20%的資產（接近10億美金）。上市後約2個月後Refco就不得不宣告破產。
這筆投資也讓THL在商譽和財務上損失慘重。THL作為主要投資者與高盛、瑞士信貸、美國銀行和均富會計師事務所（Grant Thornton）一起被列入針對Refco的集體訴訟案中。THL為解決Refco的經紀客戶、破產託管人和股東的索賠，不得不承擔了數億美元的損失。
Refco的收購案在一定程度上也影響了托馬斯·H·李的職業生涯。2006年前後，業內已經曝出李與THL其他高層意見不合。時年3月，近62歲的李從Thomas H. Lee Partners辭職。同年，成立了專注於成長型資本交易的私募股權公司Lee Equity Partners。
新成立的Lee Equity Partners投資了生育服務企業Prelude，收購化妝品製造企業Cosmetic Solutions，還投資過時尚和奢侈品牌InterLuxe。
托馬斯·H·李不僅是一位著名的投資人，更是一位慈善家。他曾向母校哈佛大學捐贈2200萬美金。還曾擔任林肯中心、現代藝術博物館、惠特尼美國藝術博物館、猶太遺產博物館等10餘家博物館、藝術館和大學的受託人。
2023年2月23日，托馬斯·H·李離世震動華爾街。
他留下了20億美元的淨資產，也留下了人們的緬懷。THL發表宣告說：“我們對我們的好朋友和前合夥人的意外去世深感悲痛。”
托馬斯·H·李的家人表示：“他是私募股權行業的先驅之一，也是一位成功的商人，而我們知道他也是一位盡職的丈夫、父親、祖父、兄弟姐妹、朋友和慈善家，他總是把別人的需求置於自己的需求之上。我們的心都碎了。我們請求大家尊重我們的隱私，允許我們為他的離去感到悲傷。”
本文來自微信公眾號：投中網 （ID：China-Venture），作者：楊博宇
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