“聰明錢”開始減持醫藥！低估值“順週期”板塊的春天來了？

近期的市場一直在震盪下行，相信不少投資者已經深有感觸了。在這種市場中，我們該如何應對？其實昨天已經說到了，配置的方法就一個關鍵詞——“均衡”。

“均衡”到底是怎麼個均衡法？我們來複習一下。首先是行業均衡，低估值的順週期板塊，與消費、科技、醫藥等高估值板塊均衡配置；其次是風格均衡，弱勢指數與此前表現較強的指數均衡配置；最後是股債均衡配置。

股債均衡和風格均衡都好理解，可是行業均衡中要增配的順週期板塊到底是哪些板塊？不少投資者都來問了。所以本期我們就週期板塊的話題來和大家聊聊~

一、週期行業

所謂週期性行業，就是指這個行業在經濟不同階段會有不同的表現。如果在經濟環境好的時候，這個行業的表現也好，這就是順週期行業。而如果在經濟環境好的時候，這個行業沒什麼變化，甚至還可能表現不好，受經濟環境影響較小，這類就是逆週期行業。

1）順週期行業

常見的順週期行業就是

銀行、地產、建材、基建

等。很好理解，當經濟高速發展時，就需要開展大規模的基礎建設，所以這些基礎性行業就會快速發展，也包括相關的工程機械、裝修家電等。反之，經濟跌入低谷，社會建設就大幅萎縮，這些行業當然業績就不好了。

那麼，銀行為什麼也能算上順週期行業？實際上，銀行是順週期板塊中邏輯比較特別的一個行業。簡單來說，因為經濟好的時候，大家的消費力上來了，願意貸款，大家在這種經濟條件下，也更容易賺到錢，銀行的壞賬就少，所以銀行的業績也會出色。而經濟低迷的時候，地產和基建的投資也少了，對於銀行來說，一是沒人敢貸款了，二是貸出去的款難以還上了，壞賬就會增加，銀行的業績也隨之下降。

2）逆週期行業

逆週期行業在經濟不好的時候，比如常見的

教育、醫療、農林牧漁、商貿零售

等行業就受到的影響不大，甚至需求還可能增加。因為，即使在經濟不好的時候，大家也不能不能不上學、不看病、不吃飯。甚至對於今年來說，受疫情影響，經濟受挫，而醫藥需求增加，醫藥行業反而要好於其他的行業。甚至，大家無法出去上班、上學，線上的工作、學習軟體行業反而火了。

二、順週期行業備受關注

目前，無論是國內的各大機構還是外資都在重點關注順週期行業。國內的機構我們昨天就已經聊過了，今天來說說外資。

QFII長錢正在減持生物醫藥，上市公司中報顯示，奧本海默基金——一個長線投資機構，二季度減持了1118萬股恆瑞醫藥，這意味著外資QFII開始對部分前期漲幅較好的醫藥股票獲利了結。除了恆瑞醫藥之外，港股藥明康德近期也被部分機構獲利了結。

可以看出外資機構越來越關注A股的醫療健康股票估值了。有機構已經表示，目前A股醫療健康股票估值已經太高，他的組合低配這類股票。除非市場出現大的調整，否則短期內沒有增配醫療健康股票的計劃。

我們都知道，在今年上半年，醫藥大火，大大拉昇了醫藥的估值，雖說醫藥在人口老齡化等需求下，是具備長期上漲邏輯的，但是，醫藥上半年被市場炒作到已經超過了其本身的業績增長，可以說是透支了未來的漲幅，所以短期是存在回撥風險的。

正是減持了高估值的板塊後，那些低估值的順週期板塊重獲關注。

除此之外，順週期與什麼相關聯？經濟！最新資料顯示，經濟整體復甦趨勢仍在延續，從最新的高頻資料來看，各口徑地產銷量增速普遍上行，乘用車批零銷量增速也雙雙回升，工業生產保持穩定，鋼企鋼材產量增速回升，汽車、鋼鐵、化工等主要行業的開工率也是漲多跌少。在經濟復甦的帶動下，順週期行業相比於高估值的醫藥等板塊，更具有確定性。

昨日的市場表現也是進一步驗證了順週期的重要性，市場整體大幅調整，而低估值板塊相對抗跌，交運、銀行、地產等板塊跌幅較小，此前的部分熱門板塊如醫藥的調整幅度則較大。

所以，如果你既不想放棄科技、醫藥等高估行業的機會，又不想承受高波動，最好的建議就是均衡配置行業板塊，增加低估值順週期板塊的佈局。

對於這類行業，可以關注若經濟復甦帶動需求回暖，行業將會走出淡季的化工、建材、工程機械、有色、煤炭，以及大金融板塊下的銀行；還有順週期消費行業的汽車和家電。

總結

對於近期的配置策略，我們建議均衡配置。其中，在行業方面，建議增配低估值的順週期板塊，也就是那些還處於低估的，與經濟走向相同的行業板塊，例如基建類、地產、銀行、汽車和家電等。

好了，本期的內容就到這裡。

順週期板塊你開始佈局了嗎？

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