“高光”之後上市豬企繼續擴張， “豬週期”將進入下半場？

豬肉要降價了?

日前，養豬大戶唐人神董事長陶一山在接受採訪時表示，現在是“千年一遇”的高豬價，隨著新一波豬週期啟動，生豬產能將面臨過剩的現象。到2022年，國內肉價將跌到每公斤10元，甚至4-5元。

訊息一出，9月7日開盤，豬肉股集體下挫。牧原股份、雙匯發展大跌超5%，新希望、海大集團大跌超過8%，正邦科技逼近跌停，天邦股份跌停。

受非洲豬瘟加之新冠疫情影響，今年上半年豬肉價格經歷了一段暴漲時期，根據豬易通資料，全國豬價最高漲至40.31元/公斤，截至2020年9月6日，全國豬價仍然維持在36.65元/公斤的歷史高位，按照完全成本17元/公斤，出欄均重120kg測算，頭均盈利達到2358元。

如此大背景下，豬肉股也迎來了“高光時刻”。3月份至今，豬肉概念指數已經從2058.54最高漲至3085.72，近期有所回落。

事實上，上漲的不只是豬肉價格和豬肉指數，還有豬肉企業的業績。截至9月10日，豬肉概念板塊下的33家企業皆已披露中期業績，超7成企業盈利實現增長。

超七成豬企業績實現增長

上半年，33家豬肉概念股合計實現營收4294.04億元。除去萬科不算，剩下32家企業合計營收2830.54億元，平均營收達到88.45億元;合計實現盈利315.16億元，平均盈利達9.85億元。

新希望以446.96億元的營收佔據首位，其次為雙匯發展，營收363.73億元，溫氏股份以359.68億元的營收位居第三。

包括上述三家企業在內，上半年共有13家企業營收超50億元，佔比達40.63%。其中，有8家企業營收過百億。

同比變動率來看，有23家企業營收同比實現增長，佔比為71.88%，其中有7家企業營收同比增長超50%。牧原股份、羅牛山漲幅居前，同比增長率分別達到193.76%、154.86%，為唯二兩家同比增幅超100%的企業。

上文提及的營收“三甲”——新希望、雙匯發展、溫氏股份同比變動率分別達到26.64%、42.99%、18.18%。

盈利方面，上半年有7家企業盈利超10億元，佔比達21.88%。其中，牧原股份盈利107.84億元，為盈利之首，也是唯一一家盈利破百億的企業。其次為溫氏股份，盈利41.53億元，新希望以31.64億元的盈利位居第三。

同比變動率方面，上半年有23家企業實現盈利增長，佔比達71.88%。其中，有16家企業盈利超100%。牧原股份、大北農、新五豐、傲農生物四家企業盈利增長皆超10倍。

牧原股份盈利同比增幅達7026.08%，為盈利增長最高的企業。大北農則同比增長2556.20%，新五豐盈利同比上漲2384.61%。

“輝煌”過後，豬企迎來下半年的“戰場”佈局。從8月份各企業釋出的銷售簡報來看，擴張仍為眾多豬企的選擇。

“下半場”繼續擴張

截至9月10日，已有多家上市豬企釋出8月份銷售簡報，大部分豬企出欄量呈現擴張，並表示將繼續擴張出欄量。

具體來看，正邦科技8月銷售生豬107.12萬頭，環比增長17.47%，同比增長232.93%;新希望8月銷售生豬67.86萬頭，環比變動25%，同比變動92%，生豬銷量同比增幅較大;唐人神8月生豬銷量10.70萬頭，環比上升30.3%，同比上升47.4%。

對於此後的產能規劃，正邦科技公司人士表示：“我們正在朝著900-1100萬頭的年度出欄目標努力。”

新希望也正朝著800萬的年出欄目標進發。據悉，新希望出欄目標為三季度200萬頭、四季度400萬頭，7月、8月總計出欄122.05萬頭，若要完成目標，新希望9月需出欄77.95萬頭，四季度平均月出欄量133.33萬頭。

天邦股份在半年報中曾將年度銷量目標從350萬頭降至300萬頭，1-8月天邦股份銷量160.91萬頭，此後需月均銷售34.77萬頭，1-8月月均銷售20.11萬頭。

還有部分企業8月銷量下降，但並沒有停止其擴張的腳步。比如說溫氏股份，溫氏股份8月銷售肉豬71.97萬頭，收入32.16億元。8月銷量環比下滑2.56%，同比下滑36.72%；對於公司肉豬銷量同比下降的原因，溫氏股份解釋稱主要是公司前一階段總體投苗減少、降低飼養密度及加大種豬選留所致。

牧原股份8月份銷售生豬163.4萬頭，較7月份的181.6萬頭環比下跌10.02%。對於銷量下跌的原因，牧原股份沒有多做說明。但是，該公司已經新設立兩家子公司來經營牲畜飼養、銷售，種畜禽經營等業務。

年內豬肉價格仍將維持高位

對於豬企的擴張，有行業人士認為，規模企業放量壓制9月、10月豬價，11月與12月豬價難以預測，但散養戶外購仔豬盈虧線約30元/公斤，年底豬價低點或為30-31元/公斤左右，且散養戶可能出現壓欄惜售或過度拋售情形，進而可引發豬價反彈。

自2018年8月首次爆發非洲豬瘟以來，我國生豬生產受到較大影響，出現較大幅度下降。中國政府網資料顯示，我國能繁母豬存欄量在2018年爆發疫情後持續下行，自2018年初的3400萬頭跌至2019年9月的1913萬頭，隨後開始逐步恢復。

2019年10月，全國能繁母豬存欄實現首次環比轉正，2020年6月實現同比正增長。根據生長週期，2019年10月補欄的能繁母豬，從配種備孕到懷孕，再到小豬吃奶、育肥，共需經歷11個月左右，正對應今年9月的商品豬出欄。

有分析師表示，9月下旬生豬出欄量增長或將拖累豬價。由於北方市場產能釋放，生豬出欄量不斷增多，最近豬肉的價格確實有所回撥。華西證券研報指出，在持續超高盈利刺激下，生豬產能必將快速上升，週期向下趨勢已經確立並將至少持續到2022年。

除了生豬出欄量的增長，非瘟疫苗也已進入試生產階段。若疫苗能夠有效快速投放，將加快生豬市場產能恢復程序，進而制約遠期市場豬價走勢。

方正中期期貨車紅婷表示，鑑於2020年整體可供出欄的生豬同比仍將下降，年內生豬市場價格重心將維持高位，長期隨著產能規模逐漸恢復，“豬週期”將進入下半場，自2020年末至明年，甚至更長時間豬價預計都將處於漫長的下行階段。

東方證券張斌梅也認為，當前豬週期頂部已現，但缺口仍存，判斷豬價至明年上半年仍較高水平執行，伴隨頭部公司養殖成本持續回落，養殖盈利依舊可觀。