農夫山泉有點貴 創始人鍾睒睒躋身頂級富豪 僅次於馬化騰、馬雲

早年，馬雲曾在一個論壇上聊環保的時候說過，未來，乾淨的水或許會比房子更貴。

9月8日，被業界稱為“獨狼”的鐘睒睒帶著賣水的農夫山泉在港上市。萬眾期待下，農夫山泉的股票以39.8港元/股的價格開盤，使得鍾睒睒的身家一度超過馬雲，順利躋身中國頂級富豪行列。9月8日收盤，農夫山泉報33.1港元/股，漲幅為53.95%，總市值達3708.9億港元。

上市首日股價衝高回落，農夫山泉值得投資嗎？

9月8日，農夫山泉以39.8港元/股的價格開盤，使得鍾睒睒的身家一度超過馬雲，不過到午間收盤，農夫山泉的股價回落，加之萬泰生物的股價下跌，導致鍾睒睒的身家又回落到馬雲之下。

據多家媒體報道，在9月7日的暗盤交易中，農夫山泉的股價狂漲超過100%，收盤價為44.05港元/股，使得鍾睒睒的身家超過中國當前首富馬化騰。

9月8日，農夫山泉的收盤價為33.1港元/股，單日漲幅為53.95%，對應的總市值超過3700億港元；萬泰生物的收盤價為196.51元/股，單日跌幅為0.31%，對應的總市值為852.1億元。

公開資料顯示，鍾睒睒持有農夫山泉約84.41%的股份，持有萬泰生物約74.23%的股份。

經計算，目前鍾睒睒的身家已經超過3848億港元。

福布斯實時富豪排行榜顯示，截至9月8日下午4時10分，馬化騰的身家為564億美元，約合4370.94億港元；馬雲的身家為514億美元，約合3983.45億港元。

在股吧裡，也有諸多股民在討論，是否該買農夫山泉的股票。

有分析人士認為“農夫山泉的股價溢價過多，已經嚴重偏離合理區間”，也有人指責農夫山泉上市前大筆分紅，並認為其當前業績已觸及天花板。

農夫山泉成立於1996年，是中國包裝水及飲料的龍頭企業。根據弗若斯特沙利文報告，2012年至2019年間，農夫山泉連續八年保持中國包裝飲用水市場佔有率第一，以2019年零售額計，農夫山泉在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居中國市場前三位。

據招股書，2017年至2019年，農夫山泉的收益分別為174.91億元、204.75億元、240.21億元；淨利潤率分別為19.4%、17.6%、20.6%。根據弗若斯特沙利文報告，農夫山泉的盈利水平遠高於同期中國軟飲料行業6.9%、7.1%、9.6%的平均盈利水平以及全球軟飲料行業的3.9%、7.6%及8.5%的平均盈利水平。

中國食品產業分析師朱丹蓬認為：“農夫山泉之所以受到資本市場的青睞與其業績有關，體量大、利潤好自然會受到追捧。但目前農夫山泉股價偏高，投資者的空間已不大。”他表示：“從業務上來看，農夫山泉是山泉水，並沒有太多附加值，未來發展的趨勢一定是礦泉水。農夫山泉除了水業務，茶業務佔有一定份額，而果汁、咖啡等份額很小，所以產品矩陣含金量並不高。”

國盛證券分析師則稱：在包裝水業務方面，當前農夫山泉基於更高的渠道利潤、“天然水”概念以及多品類靈活的產品組合，持續擠佔1元價格帶，深耕2 元價格帶；中長期看，農夫山泉在高階業務上優勢顯著，更有能力上探更高價格帶，開啟新增長空間。

“在飲料業務方面，農夫山泉明星產品茶π、維他命水將繼續發力，同時TOT 氣泡水、無糖茶飲、鮮榨果汁等新品蓄勢待發。渠道端，農夫山泉在終端數量及下沉深度上仍有較大提升空間，並積極探索新零售渠道。綜上，我們認為公司未來將能保持快速增長，持續鞏固龍頭地位。” 上述分析師表示。

從不上市到上市，農夫山泉為何“想通”了？

在國內，有幾家企業，他們極具知名度，產品賺錢一事可謂盡人皆知，多次被市場“喊上市”，創始人卻始終搖頭說“不”，比如，娃哈哈。

今年7月，再次有媒體報道“娃哈哈據悉最快於明年上市，計劃IPO超過10億美元”。對此，娃哈哈官方再度否認。

農夫山泉也一度是堅持不上市的知名企業之一，公司接受了10多年的上市輔導，卻始終稱：“沒有上市計劃。”

今年4月29日，在鍾睒睒的另一家控股企業萬泰生物登陸A股的同一天，港交所披露了農夫山泉的招股書，4個多月後，農夫山泉在港上市。

從不上市到上市，農夫山泉為何“想通”了？

盤古智庫高階研究員江瀚對新京報記者分析，農夫山泉願意上市的原因有三點：首先，養生堂掌門人資本帝國構建梯隊的必需。“這應該是農夫山泉掌門人的一整套資本運作邏輯，先是萬泰生物，之後是農夫山泉，再往後是親嘴、朵兒膠囊、成長快樂等其他品牌的上市，養生堂系的目標應該是成立一個非常明確的上市公司體系，乃至於多個上市公司的控股集團。”

其次，“農夫山泉雖然不差錢但是養生堂可不是。相比於農夫山泉的高利潤，養生堂的低利潤形成了鮮明的對比，要知道醫藥產業可是高投入高回報的產業，面對著養生堂自身的低利潤，最好的辦法就是根據波士頓矩陣的要求，把自己的現金大奶牛送上市，從而在資本市場獲得足夠的資金，來反哺自己的東家業務，所以農夫山泉上市也就成為了養生堂必然的要求。”

第三，“飲料行業的競爭日趨白熱化，對於農夫山泉來說，未來勢必需要在產品創新和營銷上投入更多的經費，雖然現在不差錢，但未雨綢繆還是必需的，所以這個時候上市無疑也是一個好的選擇。”

其實，農夫山泉的同行，娃哈哈創始人宗慶後近年對上市的態度也有所鬆口，2019年4月，宗慶後公開表示：“我也沒有說堅決不上市，上市不上市關鍵看你有沒有需求。你沒有現金需求你上市幹什麼呢？你圈來錢怎麼樣？你對股東有什麼回報？但是，如果你是為了發展，需要資金的支援，那你上市也是一個很好的途徑。我並沒有說堅決反對上市。”

也有業內人士分析稱，“國內很多盈利能力強的消費品牌過了高速增長期，反而會登陸資本市場，透過資本的方式擴大規模，比如海底撈。公司融了錢，可以推新品，併購其他品牌。另外，在收入頂峰上市，一部分股份落袋為安也是一種很好的策略。”

本次上市，按發售價每股發售股份21.5港元計算，農夫山泉估計將收取全球發售所得款項淨額約8149百萬港元（經扣除農夫山泉就全球發售應付的包銷費用及佣金以及估計開支）。農夫山泉擬按以下用途動用該等所得款項淨額：

約25%，或2037百萬港元將用於品牌建設工作；約25%，或2037百萬港元將用於購買冰箱、暖櫃及智慧終端零售裝置等，以提升公司的銷售能力；約20%，或1630百萬港元將用於新增產能所需的資本開支；約10%，或815百萬港元將用於加強業務運營基礎能力建設；約10%，或815百萬港元將用於償還銀行貸款；約10%，或815百萬港元將用於補充流動資金和其他一般企業用途。

“獨狼”鍾睒睒的造富之路

離開記者行業，下海經商已有20多年，鍾睒睒被外界冠以“獨狼”之稱。這些年，因為擔心自己的話會被誤讀，鍾睒睒行事低調，鮮少接受媒體採訪。這次農夫山泉赴港上市，即便爭議頗多，企業也始終沒有正面回應。

貝殼財經記者瞭解到，農夫山泉這次在港上市是“雲敲鑼”，公司為此也沒準備慶祝活動，“一切如常”，一位員工告訴記者，“我們老闆（鍾睒睒）一直這麼低調。”

即便是在上市首日，鍾睒睒的致辭也很簡短，他感謝了所有幫助過農夫山泉的各界領導和所有消費者，然後表示，“上市只是一個新的開始，農夫山泉全體員工將以更加飽滿的熱情努力工作，回饋投資人，回饋消費者對農夫山泉的厚愛。”

農夫山泉可以說是被鍾睒睒“一手把握”。根據招股書可知，鍾睒睒負責農夫山泉的整體發展戰略、業務計劃、重大經營決策並直接管理品牌、銷售和人力資源工作。

據《浙商》雜誌報道，“鍾睒睒雖生在知識分子家庭，但小學還沒畢業，他就被迫輟學去做苦力工。其間搬過磚，做過泥瓦工，幹過木工。”

“1977年恢復高考，鍾睒睒參加了兩年高考都沒有如願，最後去了電大學習，畢業後當了一名記者，這一做就是5年。1988年海南經濟特區批准設立，鍾睒睒辭去報社工作來到了海南。其間兩次創業都失敗了，先是開設私營報紙被否，而後種蘑菇失敗。”

據媒體報道：“1991年，鍾睒睒成為娃哈哈口服液的代理商，其事業逐步走上正軌。”

在創辦農夫山泉之前，鍾睒睒已經於1993年成立了養生堂，打響了養生堂龜鱉丸、朵兒膠囊等品牌。

企查查資料顯示，目前，鍾睒睒作為法定代表人的企業有122家，任職企業有100家。

這次農夫山泉上市，新京報記者注意到，鍾睒睒的兒子也出現在招股書中。

鍾睒睒的兒子名為Zhong Shu Zi,今年32歲，他於2011年12月獲得美國加州大學歐文分校英語專業文學學士學位，2014年1月加入農夫山泉，2017年6月開始擔任非執行董事，負責對業務計劃、重大決策及投資活動提供意見；2020年1月起，Zhong Shu Zi擔任養生堂品牌中心總經理。

新京報貝殼財經記者 閻俠 編輯 徐超 嶽彩周 校對 李項玲