2021-12-29天風證券股份有限公司潘暕,俞文靜對大族鐳射進行研究併發布了研究報告《業績多點開花，內部改革+平臺屬性賦能公司長期成長》，本報告對大族鐳射給出買入評級，認為其目標價位為79.84元，當前股價為52.92元，預期上漲幅度為50.87%。
大族鐳射(002008)
鐳射加工裝置平臺型廠商，深化組織架構改革賦能公司長期發展
公司為國內種類最多、業績規模最大的平臺型鐳射加工裝置廠商，長期堅持“鐳射+X”戰略，橫向縱向整合，產品版圖不斷擴張升級，覆蓋鐳射器等上游核心元器件、鐳射打標/切割/焊接裝置，在PCB、鋰電、LED、光伏、面板、半導體均有產品線積累。公司大刀闊斧深化組織架構改革組建三大事業群（行業專機、極限製造、通用元件），改革將使公司的組織管理架構更加扁平化，賦能公司孵化新業務。
“鐳射+X”戰略成效顯現，動力電池+PCB率先迎來收穫期：
1）動力電池：新能源汽車持續滲透，動力電池需求提升，下游動力電池廠商激進擴產，帶動鋰電加工裝置市場需求旺盛。公司具備動力電池整線供應能力+成功匯入寧德時代等行業頭部客戶+深度合作擴產積極的二線動力電池廠商（中航鋰電、蜂巢能源）+張家港、宜賓兩地擴產+集團資源優勢，能夠充分受益於此輪動力電池擴產帶來的鋰電加工裝置市場擴容機遇。
2）PCB：下游需求旺盛+PCB產線向大陸轉移+PCB產線升級三重驅動下，內資PCB廠商積極擴產。擴產以高頻高速板、HDI、IC載板等高階板為主，裝置投資金額加大，LDI（鐳射直寫裝置）/鐳射鑽孔裝置為重要增長點。公司為國內PCB加工裝置龍頭，行業地位領先，成功過會IPO專案投產有助於公司突破產能瓶頸更好地滿足下游客戶需求。
消費電子創新驅動+鐳射加工應用深化，傳統業務穩中有升。
1）摺疊屏/AR/VR有望驅動消費電子新一輪創新週期：20年5G手機+可穿戴裝置陸續推出，消費電子景氣度上行，公司小功率裝置業績回暖。摺疊屏、AR/VR裝置有望接替5G、可穿戴引領消費電子新一輪創新週期，帶動小功率業務步入成長期。
2）高階應用拓展+中低端客戶份額恢復+鐳射器自給率提升三重邏輯下，大功率有望重回成長：高功率鐳射器成本下降背景下，鐳射可切割厚度和效率提升，對於等離子切割裝置替代效應增強，高階實現應用領域拓展。鐳射器/鐳射加工裝置價格戰不會長期持續，行業洗牌加速利好龍頭廠商，中低端客戶份額有望恢復。公司實現高功率鐳射器自產能夠進一步提升盈利能力，同時在成本上和其他廠商拉開差距擴大優勢。
新興賽道成長空間廣闊，面板、半導體、光伏成長可期。多品牌加快佈局，Mini/MicroLED進入加速滲透階段，公司Mini-Led切割、裂片、剝離、修復技術已經實現批次化銷售，有望受益於顯示技術升級。國內半導體封測裝置廠商成功進入第一梯隊，封測裝置迎國產替代機遇，公司作為封測賽道少數量產企業，成長潛力足。光伏成本下降，平價上網已成規模，公司開膜機等裝置有望受益於光伏行業景氣度上行迎來快速發展。
投資建議：我們預計公司2021-2023年歸母淨利潤16.73/24.04/29.56億元，目標股價為79.84元，給予“買入”評級。
風險提示：汽車電動化程序不及預期、PCB下游市場景氣度不及預期、對大功率市場滲透不及預期、MiniLED的下游滲透趨勢不及預期
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為62.95；證券之星估值分析工具顯示，大族鐳射（002008）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)