大阪環球影城背後投資商出手 海昌海洋公園轉讓部分專案股權予MBK Partners

財聯社（北京，記者 李丹昱）訊，環球影城開業熱度尚未散去，其投資商將目光轉向國產主題公園。 10月18日，海昌海洋公園（02255.HK，下稱“海昌”）釋出公告稱，其與私募股權基金MBK Partners達成系列協議，旗下位於武漢、成都、天津和青島的主題公園專案的100%股權轉讓給MBK Partners等，本次合作的交易對價為人民幣65.3億元。

海昌在今日復牌後高開低走，截至收盤，跌19.57%。據瞭解，海昌與MBK Partners簽署了品牌授權協議、過渡服務協議，上述專案將繼續使用“海昌”品牌。海昌公司人士對新消費日報記者表示，目前，核心管理團隊保持穩定，未來會根據戰略發展加強管理團隊力量。

作為國內最大的海洋主題公園之一，海昌旗下執行11個海洋文化主題文旅專案，此次轉讓約佔總專案數一半。對此，中國主題公園研究院院長林煥傑對新消費日報記者表示，海昌轉讓部分股權是出於負債和高利息的壓力，出售股權後可以回籠資金完成接下來的投資專案。

海昌求解高負債困局

公告顯示，除將上述專案100%股權轉讓給MBK Partners外，海昌還將與MBK Partners合資運營鄭州在建主題公園專案，後者持有鄭州在建主題公園專案的66%股權。

2019年，海昌高層曾多次在採訪中對記者表示，鄭州專案進展順利，開園將近。但在疫情爆發後，鄭州專案遲遲未能開業，2020年中期財報中披露，鄭州專案主體結構工程完成度達九成。

受疫情影響，海昌多個專案曾處於暫時停業狀態，業績壓力凸顯。資料顯示，2020年，海昌實現收入約11.68億元，同比減少58.3%；淨虧損14.78億元，淨虧損率約126.6%，2019年同期為淨利潤3120萬元，淨利潤率為1.1%。

今年上半年，海昌虧損有所收窄。中期財報顯示，海昌收益為13.24億元，同比增長306.86%，母公司擁有人應占虧損同比收窄68.36%至2.77億元。但資產負債率仍居高不下，2021年上半年，海昌淨負債比率已達262.1%，而2020年年報披露的淨負債比率為228.0%。

海昌在財報中表示，今年上半年主要系償付經營欠款及營運虧損增加，導致淨負債增加及淨資產減少所致。同時，董事會相信，現有財務資源將足夠讓本集團執行未來擴充套件計劃，而有需要時，本集團亦能按有利條款獲取額外融資。

可以看出，MBK Partners與海昌的合作早有端倪。據海昌公司人士對新消費日報記者表示，選擇MBK Partners是因為其擁有強大的財務能力及產業資源，擁有成功投資大阪環球影城的經驗。

MBK Partners董事總經理韓磊也公開表示：“隨著國內旅遊市場持續快速增長，我們很榮幸被選中與海昌海洋公園合作。我們期待與海昌海洋公園密切合作，促進主題公園行業的可持續發展，提高中國的ESG行業標準。”

上述專案股權轉讓後，海昌仍在上海、三亞、重慶、大連、煙臺擁有6家主題公園及相關物業。海昌方面稱，未來將重點提升上海主題公園二期及三亞主題公園的配套設施，提升重點專案的收入及盈利能力。

但同時，海昌再次提出發展輕資產模式。海昌與MBK Partners簽署品牌授權協議、過渡服務協議後，相關專案將繼續使用“海昌”品牌，海昌將繼續向MBK Partners提供包括營銷及品牌推廣、動物租賃及保育支援、鄭州公園建設監理、人力資源、物業管理及財務系統管理等方面的支援。

林煥傑表示，國內很多文旅專案想要做輕資產模式，但品牌和市場認可度仍達不到要求。與環球影城和迪士尼相比，國內主題公園還有一定差距。

國內主題公園加速洗牌

海昌轉讓部分股權給MBK Partners背後，也折射出國內主題公園的現狀。

“中國有龐大的主題公園市場，在迪士尼、環球影城相繼進入國內市場後，長三角、京津冀地區的主題公園必然會受到影響。世界級主題公園對流量有虹吸作用，如果國內主題公園不能實現提升，很快就會被淘汰。”

從今年中秋、國慶假期來看，北京環球影城、上海迪士尼仍是吸引客流的主力。根據“北京通州釋出”訊息，假日期間，環球影城帶動北京外來消費增長超15%。園區假期單日入園人數超2.5萬人次，外省市購票遊客約佔五成，輻射帶動北京領跑國慶最熱門旅遊目的地。

而在北京環球影城、上海迪士尼開業後，本土主題公園品牌歡樂谷、海昌海洋公園、華強方特等均受到一定影響。

“海昌此次選擇與MBK Partners合作也可以看出國內主題公園品牌的困境，打造IP能力不強，全產業鏈供給能力有限等。其正是希望透過MBK Partners的資金和海外經驗，讓海昌有可以學習的途徑。”一位業內人士表示，國內主題公園行業“玩家”普遍面臨資金困難，疊加疫情影響，未來可能會有更多主題公園“賣身”。

上述業內人士坦言，海昌此時選擇轉讓股權，也是想要率先抓住疫後復甦市場，目前國內主題公園普遍選擇減少投資，充沛的資金可以讓其在與長隆等品牌的競爭中，獲得先機。

事實上，出遊市場的強勢復甦與主題公園資金緊張、業績虧損的現狀形成鮮明對比。

中金在研報中提及，疫後國內高階休閒度假遊產品恢復勢頭強勁。隨著京津冀、長三角和珠三角等超級城市叢集的崛起，在人口進一步聚集的趨勢下，超級城市叢集的本地周邊遊市場蓬勃發展，其中距離中心城市2小時以內車程的優質休閒旅遊目的地尤其受到青睞。

林煥傑認為，雖然市場復甦良好，但國內主題公園還需要更多資源支援。“我們不能一味地引進國際主題公園品牌，而忽視國內主題公園品牌的建設。一方面環球影城、迪士尼等品牌擁有更好的交通等配套資源，另一方面又享受了與投資額不對等的回報比例，這對不利於國產主題公園品牌與之競爭。”