2022一季度基金季報小結——穩字當頭，樂觀向好

作為基金市場熱度最高的偏股型基金，因A股近期回撥帶來的基民大眾廣泛討論再次衝上“熱搜”。截至 4 月 25日，公募基金2022 年一季報已全部披露完畢。南財基金君打算從幾個角度為大家做一個2022Q1偏股型基金小結。

2022年一季度，A股市場整體低迷，各大指數集體下探，其中，創業板指和科創50指數分別下跌19.96%和21.97%，滬深300、中證500和中證1000指數分別下跌14.53%、14.06%和15.46%，茅指數和寧組合分別下跌20.72%和17.74%；港股一季度震盪下行，恆生指數、恆生中國企業和恆生科技指數跌幅分別為5.99%、8.63%和19.63%。

2022年一季度，各類主動管理型權益基金均錄得負收益，其中，平衡混合-偏股型基金回報均值最高，為-12.13%，偏股混合型基金回報均值最低，為-16.45%，普通股票型基金和靈活配置-偏股型基金一季度回報均值分別為-16.43%和-16.07%。 而在回撤管理方面，主動型權益基金中一季度回撤表現最好的型別為平衡混合-偏股型基金 ，季度最大回撤均值為16.33%，回撤幅度最大的為普通股票型基金，季度最大回撤均值為19.81%。

整體規模上，2022Q1主動管理型權益基金規模合計47683.1億元，較上季度末下降16.21%，份額合計35297.5億份，較上季度末上漲2.28%。因此，在一季度總體走勢下行的背景下，可看出儘管回撤幅度不小，但是一季度基民投資信心仍然存在。

2022 年一季度基金市場規模變化

資料來源：方正證券

從持倉風格角度上看，因大小盤股的兩端“增重”，總體風格表現均衡。主動型權益基金倉位有所下降，普通股票型基金平均倉位為 88.68%，混合型基金平均倉位為 83.92%，較上季度分別下降 1.15%和 2.41%。若按市值區間劃分，2022Q1 加倉幅度最大的是 2000 億以上的大盤股，在配置風格持續均衡下大盤股擁擠度已出現最佳化，重新具備配置吸引力。行業維度下，2022Q1 基金配置佔比提升的板塊為採掘、有色、化工等資源品行業的大中型公司、低估值板塊的二線龍頭銀行、龍頭地產企業以及具備反轉景氣優勢的農林牧漁龍頭企業。而減配板塊主要為電子行業的大中型公司以及非銀、食飲、汽車等行業內的龍頭企業。

2022Q1風格指數表現

資料來源：國金證券

主題類基金調倉方向上，新能源車和醫藥產業鏈基金重新加倉本產業鏈，其餘型別基金呈現風格再均衡。其中，新能源車基金增配本產業鏈核心環節、減配消費電子，醫藥類基金加倉醫藥和基建地產、減配金融。必選消費類基金加倉基建地產與新能源車、減配食飲/銀行，科技製造類基金加倉醫藥和必選減倉、消費電子/計算機，基建金融類加倉積體電路和必選消費、減配基建運營。說明基金經理依舊看好自身重倉板塊的結構性機會。

大類基金 2022Q1 股票投資比例及環比變化

資料來源：國泰君安證券

從個股角度看，在2022 年一季度基金重倉的前 20 只股票中，食品飲料行業有 5 只標的，電子行業 4 只，電氣裝置行業 3 只，醫藥生物和銀行行業各有 2 只標的，房地產、有色金屬、汽車、資訊科技行業各 1 只，其中寧德時代為基金持股總市值最高的股票。持股基金數量排名前十的個股分別為寧德時代、貴州茅臺、藥明康德、隆基股份、招商銀行、保利發展、瀘州老窖、紫光國微、五糧液、邁瑞醫療。另外，主動權益基金重倉股持股市值佔全部重倉股市值比例增加最多的是藥明康德，其次為保利發展和智飛生物；下降最多的是立訊精密，其次為五糧液和東方財富。

新進重倉股中重倉規模最大的十隻個股

資料來源：申萬宏源

綜上所述，我們有理由保持樂觀！儘管權益倉位普遍回撥，但主動型基金減倉幅度較為有限，基金份額逆勢上升。板塊高速輪動下，短線資金快進快出，而長線資金反而有分批“抄底”之勢。疊加穩增長、困境反轉與超跌成長都被同步加倉，所以基金經理持倉還是偏向“穩健”為主的態度以度過磨底期。規模佔比較高的主題類基金經理繼續挖掘板塊結構性機會，加之市場風格出現兩頭極端下的均衡，預計在低位背景裡A股未來有望出現“多點開花”的修復，市場新主線正在孕育之中。

(鄭重宣告：使用越聲產品者須簽訂投資顧問合同和透過風險評測！以上內容建議僅供參考，其中所涉及的個股等證券標的不構成閱讀者任何投資建議，據此買賣造成的損益，與本公司無關，本公司不承擔任何法律責任。)