智通財經APP獲悉，Bernstein的策略師認為，市場尚未看到投資者“完全投降”，這為美股增加了更多的短期下跌風險。策略師Mark Diver和Sarah McCarthy表示，股票基金外流的資金還沒有減少，事實上，不包括歐洲的外流才剛剛開始。
Bernstein的觀點與美銀7月全球基金經理調查結果形成鮮明對比，該調查顯示，在投資者對股票的配置水平跌至2008年10月以來的最低點之後，其實已經到達“完全投降”水平，而風險資產敞口則降至全球金融危機以來前所未見的水平。
各大央行競相打壓通脹，出於對經濟衰退的擔憂，全球股市今年暴跌。即便如此，根據美銀上週引用的EPFR Global資料，2022年股票基金的淨流入量為1810億美元，而債券基金則受到2060億美元資金出逃的打擊。
Bernstein策略師表示，債券基金可能已經投降，經過二季度大幅拋售之後，三季度到目前為止已經持續了兩週的淨購買。儘管市場受到數十年來最高通脹和經濟停滯風險上升的衝擊，今年全球股票基金流動仍顯示出顯著彈性，大部分資金流入發生在第一季度，隨後第二季度僅出現80億美元的小幅拋售。
經紀人的投資者情緒短期指標是中性的，儘管長期指標處於極端悲觀的水平，這種分歧表明在一年或更長的時間內可能會有強勁的投資回報，但在短期內，在達到投降水平之前，股市可能會進一步下行。
美銀策略師表示，牛熊市指標仍然處於“最大看跌”水平，這可能是未來幾周股市和債市短期反彈的逆向訊號。Michael Hartnett策略師表示，市場參與者正在將二季度財報季視為股市的下一個主要觸發因素，二季度財報季的負面訊息可能導致投資者“適當投降”。