央行下調支農支小再貸款利率

　　在全面降準訊息公佈後，市場又迎來“定向降息”。中國人民銀行再貸款、再貼現利率表顯示，自12月7日起，下調支農、支小再貸款3個月、6個月、1年期利率0.25個百分點，分別至1.70%、1.90%、2.00%。

　　專家表示，下調支農、支小再貸款利率，有助於降低“三農”和小微企業貸款利率，更好地發揮貨幣政策“精準滴灌”和“直達實體”的作用。

　　精準支援實體經濟

　　人民銀行今年首次下調支農、支小再貸款利率，去年曾兩度下調支農、支小再貸款利率。

　　光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，去年人民銀行使用結構性工具“組合拳”的效果較理想，有效提升了政策傳導效率。同時，有力地穩定了市場主體信心，促進國內生產穩步恢復。

　　對此次人民銀行下調支農、支小再貸款利率，市場人士認為，這是要在保持總量適度的前提下，更多倚重結構性工具，精準支援實體經濟。

　　周茂華表示，人民銀行透過“定向降息”支援實體經濟薄弱環節，降低小微企業、“三農”綜合融資成本，激發微觀市場主體活力，有助於穩定就業、促進內需加快恢復。此外，結構性工具有助於提升政策精準質效，更好平衡穩增長與防風險。

　　“繼公佈全面降準訊息後，7日人民銀行又下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點，體現了貨幣政策的針對性和有效性。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，當前，“三農”、小微企業仍是經濟發展薄弱環節，需進一步加大金融支援力度。下調支農、支小再貸款利率，有助於降低中小銀行資金成本，進而引導中小銀行降低“三農”和小微企業貸款利率，更好地發揮貨幣政策“精準滴灌”和“直達實體”的作用。

　　注重結構性貨幣政策工具運用

　　有市場人士表示，近期市場對降息的預期很強，但人民銀行在全面降準後，隨即下調支農、支小再貸款利率，這意味著在短期內政策利率下調機率變小。

　　在天風證券固定收益首席分析師孫彬彬看來，短期內貨幣政策將寬而有度，12月仍難以滿足降息條件。在此前宣佈全面降準時，人民銀行再次提到“不搞大水漫灌”，說明當前貨幣政策基調沒有發生顯著變化。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，此次全面降準有望帶動貸款市場報價利率(LPR)下調，從而在降低貸款利率方面起到代替直接下調中期借貸便利(MLF)利率的作用，這有助於節省貨幣政策空間。

　　市場人士分析，此次下調支農、支小再貸款利率，說明貨幣政策旨在精準支援“三農”和小微企業，而非“大水漫灌”。

　　“貨幣政策呵護經濟執行，但不存在大幅寬鬆的必要。”植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，貨幣政策總體上仍“以我為主”，保持流動性合理充裕，注重結構性貨幣政策工具運用。後續人民銀行仍將透過支農、支小再貸款再貼現政策，普惠金融政策等結構性工具繼續擴大對重點領域、重點區域高質量發展的支援力度。