中廣核技:國聯證券於2月24日調研我司

2022年2月28日中廣核技(000881)釋出公告稱:國聯證券華慶於2022年2月24日調研我司。

本次調研主要內容:

問:請問公司加速器輻照加工行業的佈局和運營情況?2020年度輻照加工業務的收益情況怎樣?2021年相比2020年經營狀況有什麼變化?

答:關於輻照加工業務,公司目前在運15個輻照站、共60臺加速器,輻照站分佈在長三角、珠三角、山東、湖北等地,2021年公司在安徽、新疆等地新增4個輻照站,2022年將繼續擴大布點。公司輻照加工服務業務2020年度收入約1.9億元,毛利約7700萬元。輻照佈局持續擴大,業務量亦隨之增加,輻照加工被越來越多的人認知並接受,市場需求呈增長趨勢,即便在春節期間仍是不間斷持續工作。公司輻照加工服務業務主要包括材料改性和消毒滅菌兩方面,目前材料改性的業務佔比較大,在運60臺加速器中,提供改性服務的加速器逾50臺,提供消毒滅菌服務的加速器不到10臺,公司未來會加大在消毒滅菌方面的產能,進一步提升市場佔有率。

問:留意到公司大股東—核技術應用公司運營的廣西百色農產品輻照專案,這個專案運作成功,對拓展加速器的應用影響正面,能進一步帶來加速器銷售的增長.請問該專案執行情況及收益如何,是否受百色疫情影響,預計發展趨勢怎樣?

答:廣西百色專案於2020年10月建成、2021年1月正式執行,透過對當地特色農產品,如獼猴桃、芒果、百香果等,進行電子束處理達到延長保鮮期的目的,對水果加工企業生產果乾果脯類食品輻照達到不加化學防腐劑也能防止黴變的目的,對中藥比如三七粉進行輻照消毒滅菌,等等,執行情況符合預期且成效明顯,比如,2021年8月份採摘的獼猴桃,經過處理後,2022年1月仍保持著新鮮的狀態,口感非常好。該專案2021年整體執行情況良好,收益符合預期,專案受疫情影響較小,目前已復工。透過電子束進行保鮮,在當地屬新鮮事物,執行一年來已逐步得到當地市場認可,市場預期樂觀。雖然該專案目前屬於大股東,但如您所說,電子束農產品保鮮的成功運用,對公司加速器產銷影響正面。該專案作為支援當地鄉村振興的重要舉措之一,得到了當地政府的肯定與支援,以此為基礎和契機,當地政府對我方的核技術在農業領域的應用科研專案提供了大力支援。大股東在核農業方面的拓展,極大了發揮了與本公司在核技術應用領域發展的協同作用,對本公司加速器及其應用業務的發展提供了非常積極正面的促進作用。

問:利用加速器進行輻照加工服務,在技術原理上,與中金輻照的區別是什麼?有沒有什麼差異化競爭的優勢?

答:加速器產生的電子束穿透能力相對較弱,但能量集中,處理效率高,並且斷電後放射性即消失;X射線輻照技術主要由電子束轉靶產生X射線,穿透能力大大提高,但能耗受到轉換效率等的影響,目前市場應用規模較小;γ射線相比前兩者穿透性最強,也是最早採用的輻照消毒方式,為國際主流醫療用品生產商所採用,但其主要來源是具有天然放射性的鈷-60,原料較為稀缺。從全球輻照技術服務市場來看,行業內領軍企業Steris、Sterigenics均掌握了γ射線、電子束、X射線三類輻照技術,並同時透過三類輻照技術進行滅菌服務。預計未來幾年,γ射線輻照技術、電子束輻照技術和X射線輻照技術等三種輻照技術將保持長期共存的狀態。中金輻照進入行業較早,主要以鈷-60為放射源提供輻照服務(γ射線),在醫療用品消毒滅菌方面優勢明顯。中廣核技藉助自身在加速器技術上的優勢,目前均採用電子加速器提供輻照服務。相比鈷-60,電子束已經廣泛應用於材料改性,並逐步提升在食品和醫療用品消毒滅菌的市場比重。

問:公司加速器製造的行業地位和銷售情況如何?市場前景怎樣,有沒有什麼銷售瓶頸?

答:經過近兩年的努力,本公司研發生產的加速器,除10MeV直線加速器(DZ型)加速器還有個別核心部件需要進口外,都是自主研發製造的全國產化裝置。主要產品包括各種能量的高頻高壓型(DD型)電子加速器、諧振變壓器型(DG型)電子加速器、直線加速器(DZ型)、無損檢測用電子直線加速器(DZ型)等,可滿足多個行業多種客戶需求,無論是海外市場還是國內市場均具有較好口碑,在東南亞、中亞、印度、美、韓等國都有銷售,在國內市場佔到了約70%的市場佔有率,2021年獲得了國家“單項冠軍企業”認定。隨著建設“美麗中國”、“平安中國”、“健康中國”,人們對生活品質要求的不斷提高,射線的應用需求會持續提升,加速器的應用場景不斷拓寬,加速器業務將呈逐年增長趨勢,也需要對現有的技術和產品不斷改造升級,並適應新應用行業的特點創新商業模式,提升服務水平和整體解決方案的能力。另外,由於海外疫情,派出安調人員較為困難,影響了海外業務拓展。

問:整體感覺加速器運用的市場空間是在逐步開啟和增長的,具體到消毒滅菌,特種廢物處理,輪胎預硫化,核農業,表面固化這些領域,公司對其市場空間的拓展情況怎樣?預計哪個領域會成為重要的盈利增長點?

答:核農業產品對價格很敏感,目前處於初級拓展階段,現階段體量較小;消毒滅菌市場領域市場佔有率在逐年上升;公司對特種廢物的處理(我們常稱之為核環保業務)在多個行業的商業運用示範效果優良、市場空間已開啟;輪胎預硫化已經實現示範應用,需要進一步最佳化產品,加快相關標準的推廣;表面固化的應用市場空間巨大,已經實現了在印刷等行業的探索,隨著加速器裝置的完善,將迎來新的突破性發展。從當前來看,公司電子束處理特種廢物技術處於國內首創、世界領先水平,對難降解汙廢治理有突出的成效,公司核環保業務面臨廣闊的市場空間,預計未來將成為公司重要的增長點。

問:關於核環保的技術原理和技術優勢,我們在上次調研時溝通了解過,請問具體在哪些領域比較有競爭力?包括冷鏈病毒消殺專案,商業運用主要需解決的問題是什麼?

答:公司已建成廣東江門冠華專案(印染汙水)、新疆川寧專案(抗生素菌渣)、湖北十堰專案(醫療汙水),在建的有山東睿鷹專案(製藥廢水)、襄陽際華專案(印染汙水)、東明專案(化工廢水)、四川綿陽中科綿投專案(垃圾滲濾液)等,還有部分專案正在中試或待簽約。從已交付使用專案的執行情況看,電子束治汙對難降解工業廢水、抗生素菌渣、垃圾滲濾液等多種特種廢物處理具備明顯優勢。以抗生素菌渣為例,抗生素菌渣作為危廢,傳統的處理方式最終仍需焚燒,不僅浪費能源,還容易造成二次汙染,而透過電子束無害化處理後,菌渣可製成有機肥,實現資源化再利用。電子束殺滅冷鏈外包裝新冠病毒的商業化應用需要重點解決好以下兩個問題:一是將裝置和技術納入國務院聯防聯控推薦的技術清單。二是儘快推動編制和出臺關於使用電子加速器滅殺冷鏈外包裝新冠病毒的相關標準或行業規範。有了國家的認可或行業的規範,將大大有利於推動其商業化應用。公司後續將進一步拓展技術的應用範圍,深入開展電子束滅活冷鏈食品的品質和安全性等研究,在不影響食品品質的基礎上,力爭實現基於電子束技術對冷鏈食品包裝消毒應用場景的全覆蓋,建立全鏈條生物安全防控技術體系,為科技防疫提供一套防止物傳人的新的解決方案。

問:公司已制訂以加速器為核心的發展戰略,是不是材料行業就沒什麼想象力了?

答:相反,核技術賦能的材料業務將大有可為!公司正在積極推進加速器在新材料領域的應用研發,並取得了可喜的成果,輻照發泡材料、表面固化材料等均已進入產業化階段,並在進口高階材料替代方面取得重要突破。2021年,公司兩家子公司—達勝加速器公司與高新核材公司合作成立聯合實驗室,將進一步加強內部協同,充分利用加速器研發製造企業的優勢,提升材料行業的技術含量,推動高新材料業務轉型升級。

問:作為實際控制人,中國廣核集團對公司的協同作用體現在哪些方面?

答:中國廣核集團持開放的態度和公司協作研究,並支援公司新產品在集團有優勢的核電、新能源等領域示範應用或者納入集團的集採系統。目前,主要的協同點在高新材料的供應方面,集團相關企業支援其供應商採用公司的產品,以及採購公司生產的無損檢測裝備等。同時公司正在與集團相關公司開展風機葉片材料、輻射遮蔽材料、中低放廢物貯存材料等的開發和應用。總體上,集團重視內部資源的高效協同,本公司無疑是受益於這個背景和資源的。

問:公司什麼時候實施長效股權激勵?

答:建立中長期激勵機制是國企改革的重要舉措,國資委支援國有上市企業建立中長期激勵機制,公司會加快實施步伐。

中廣核技主營業務:公司秉承“核技術讓人類生活更美好”的使命,以A+戰略為指引,堅定不移做強做優加速器研發與製造業務,做深做廣輻照應用場景,向“更美麗”“更健康”業務深度拓展,依託託管企業打造“更安全”業務。其中,“更美麗”業務包括輻照加工服務、核環保、新材料;“更健康”業務指醫療健康領域涉及的質子治療腫瘤系統裝備及放射性醫用同位素製備。同時,公司穩妥經營並穩步最佳化重大資產重組前的遠洋運輸、房地產開發、工程承包、遠洋漁業和進出口貿易等業務。

中廣核技2021三季報顯示,公司主營收入54.77億元,同比上升15.56%;歸母淨利潤2.04億元,同比下降19.5%;扣非淨利潤9282.11萬元,同比下降53.77%;其中2021年第三季度,公司單季度主營收入21.43億元,同比上升20.85%;單季度歸母淨利潤7474.65萬元,同比上升36.99%;單季度扣非淨利潤4356.38萬元,同比上升11.21%;負債率49.16%,投資收益1061.35萬元,財務費用1.13億元,毛利率20.77%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級,增持評級1家。證券之星估值分析工具顯示,中廣核技(000881)好公司評級為3星,好價格評級為2.5星,估值綜合評級為2.5星。(評級範圍:1 ~ 5星,最高5星)

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