iCapital的鉅額股權融資，徹底激發了創投資本對另類投資數字化這個新賽道的佈局熱情。
人工智慧、大資料等金融科技的日益普及，正迅速改變全球另類投資(私募股權投資、基建專案投資、房地產投資、對沖基金等)的發展業態。
7月底，另類投資數字化領域迎來了一筆鉅額股權融資。
基於人工智慧與大資料的另類資產線上分銷平臺——iCapital迎來了4.4億美元的新一輪股權融資，淡馬錫、黑石、瑞銀、摩根士丹利與高盛等國際大型金融機構，以及國內財富管理機構諾亞財富均參與投資。
“相比私募股權基金等另類投資產品由於金額大與複雜性高，只能由專業財富管理機構與私人銀行向合格投資人線下推介銷售。人工智慧與大資料技術的應用，令iCapital可以提供智慧化的端到端技術和服務解決方案，為眾多金融機構高淨值客戶提供私募股權、私募信貸、對沖基金、其他另類資產的精選選單，透過便捷化、個性化的線上推介營銷等方式，滿足他們對回報預期和資產配置多元化的需求。”一位美國大型創投機構合夥人向記者指出。這無疑徹底顛覆了以往另類投資產品的推介銷售模式，令高淨值客戶參與另類投資的門檻變得更低，操作流程更便捷，產品選擇更豐富、投資體驗更舒服。
9月初，美國數字化養老金另類投資平臺Rocket Dollar獲得800萬美元A輪股權融資，包括Park West資產管理公司、Hyphen Capital、Moneta Venture Capital、Kraken Ventures、Sure Ventures均參與投資。
“當前，人工智慧與大資料等科技對另類投資業態的變革，正呈現多點開花的格局。”他向記者指出。無論是另類投資產品線上分銷、另類資產交易撮合、另類資產分析研究、另類投資資料獲取挖掘分析、自動化驅動的降本增效，還是另類投資ESG解決方案等領域，都與大量金融科技技術進行深度融合，締造出新的業務模式與發展前景。
值得注意的是，中國資本對另類投資數字化的佈局，正悄然提速。
近日，基於人工智慧提供ESG可持續發展資料與技術服務的平臺——妙盈科技(MIOTECH)獲得國泰君安國際私募股權基金與新加坡政府投資機構GIC的B+輪融資。此前，這家平臺還獲得匯豐銀行、TOM集團、穆迪集團的股權投資。
一位國內創投機構投資總監向記者直言，相比創投資本，當前銀行等金融機構對另類投資數字化的投資需求更加迫切，一是他們日益意識到，科技進步正不斷提升高淨值客戶對另類投資的多元化需求，若他們不早早透過投資佈局獲取最先進的另類投資數字化應用技術，很可能很快被市場淘汰;二是在高科技時代，各類結構化資料與非結構化資料正迅速融入另類投資機構的投資決策模型，作為持續提升投資交易決策準確性的重要抓手，因此金融機構也必須加快提升另類投資領域的資料獲取挖掘分析能力，鞏固自身的業務優勢。
此前，波士頓諮詢釋出《2020年全球資產管理報告》指出，隨著金融科技在另類投資數字化領域的應用日益廣泛，那些能提供獨特能力的資管機構往往會成為更具競爭力的“玩家”。比如大資料分析工具的應用會越來越多，不僅出現在專案挖掘環節，還會推動資管機構深入瞭解投資組合之間的更多相關性，為最佳化投資交易決策提供更多維度的參考依據。目前在私募信用投資領域，通過歷史資料與第三方貸款資料反覆訓練的深度學習型神經網路，能令資管機構對私募信用資產未來風險的預測準確性提升約5倍，無疑會增強資管機構的業績表現與投資人認可度，從而在未來另類投資競爭過程佔據有利地位。
金融科技創造美國另類投資“新面貌”
隨著近年金融市場波動性加大，另類資產正憑藉其跨週期、創造相對較高回報等特點，迎來新的快速增長期。
摩根士丹利和諮詢公司奧緯諮詢最近聯合釋出的《2021年財富和資產管理報告》顯示，到2025年，全球高淨值人群對私募另類資產市場的投資規模將達到約1.5萬億美元，這還不包括養老基金、大學基金、主權財富基金仍在持續加碼另類投資的資產配置比重。
波士頓諮詢則預計，到2024年，全球另類資產的管理規模將保持年均4%的增長，約佔全球資產管理規模(AUM)的17%。鑑於被動型投資產品的低管理費用，另類資產投資業務給資管機構帶來的收入佔比，可能將接近50%。
然而，另類投資產業在快速增長同時，也面臨著諸多挑戰。
一是另類資產投資交易仍主要依賴投行中介與投資人員的調研瞭解，導致整個投資交易流程拖沓且投資決策效率低下，導致資管機構容易錯失眾多投資機會。
二是鑑於另類投資產品的投資金額大且複雜性高，其產品推介銷售往往由專業財富管理機構與私人銀行透過線下方式落實，但在網際網路時代，越來越多高淨值投資者更希望透過線上方式，獲取更便捷的產品認購流程、更豐富的另類投資產品選擇、更完整的投前-投後服務體驗等。
三是在大資料時代，越來越多結構化資料與非結構化資料正快速進入資管機構視野，成為他們最佳化投資交易決策的重要參考。但如何在海量資料資訊裡獲取有價值的內容，挖掘出有價值的投資參考資訊，提煉出有價值的投資決策依據，仍是眾多另類投資資管機構面臨的一大考驗。
四是隨著全球資管機構紛紛將ESG理念納入投資決策環節，如何整合挖掘各類資訊資料識別被投資企業股東方、產業鏈相關方的潛在ESG風險，協助資管機構更好開展ESG投資，同樣難倒不少另類投資機構;因為他們缺乏這方面的資料儲備與風控建模積累。
這驅動著眾多依託大資料、人工智慧等技術的新型另類投資平臺迅速崛起。
比如iCapital正在改變財富管理機構、銀行、資產管理公司為高淨值客戶提供另類投資產品服務的方式。透過使用iCapital的數字化解決方案，財富管理機構能以更低的投資門檻、更簡化的數字化業務流程完成另類投資產品募資;大型資管機構與銀行則將iCapital的端到端技術解決方案作為擴大其另類投資版圖的“新基礎設施”，其中，iCapital“旗艦”平臺還為財務顧問及其高淨值客戶提供私募股權、私募信貸、對沖基金等其他另類投資資產的精選選單，滿足他們對高回報和資產配置多樣化的需求。
得益於數字化技術的全面應用，從去年3月完成上一輪股權融資(1.62億美元)至今，iCapital的平臺另類資產供給規模從460億美元驟增至800億美元。
“除了另類資產線上分銷賽道備受資本青睞，我們還在關注另類投資資料獲取挖掘分析領域的投資機會。”上述美國大型創投機構合夥人向記者直言。目前美國不少新型金融科技平臺正使用新型人工智慧技術，透過對社交媒體進行深度資料探勘，提供市場情緒分析以輔助另類投資機構投資決策;此外，多家美國金融科技平臺正運用最新的機器學習演算法技術，用更多視角維度研究各類投資組合的相關性，進而提供最佳化建議以提升投資組合風險收益的再平衡程度。
記者多方瞭解到，隨著另類投資日益數字化與科技化，私募股權投資的客戶端服務模式也隨之多元化。比如歐美大型私募股權基金透過引入第三方數字化科技技術，令高淨值客戶與長期投資機構能一目瞭然看到基金各項投資專案的最先進展，從而及時掌握整個私募股權基金的投資風險狀況與收益前景，提升了私募股權投資的透明度。
與此同時，這些歐美大型私募股權基金也憑藉數字化技術，對所有專案投資決策流程進行留痕追溯，一方面令投資決策流程更加標準化，另一方面也能對投資專案成敗進行復盤分析，幫助團隊成員進一步提升股權投資水準。
“目前，我們透過引入第三方機構的大資料風控模型，將以往所有股權投資專案均打上標籤，比如投資成本、估值、PE倍數、行業地位等20多個標籤，這些標籤均與股權投資回報率密切相關，作為投資決策的重要參考依據。”一位美國股權投資基金負責人向記者透露，未來他們只需將新投資專案貼上這些標籤，就能根據這個大資料風控模型大概判斷出專案股權投資的成敗機率，做出更精準的投資決策。且這個大資料風控模型的引數設計將隨著市場變化不斷“更新”，以確保股權投資決策“跟上”時代最新發展趨勢與行業格局變化動向。
“此外，我們還在嘗試將數字化基因融入客戶洞察、體驗最佳化、流程重塑等業務環節，因為我們發現，由於私募股權產品的准入壁壘高、投資門檻高、流動性低與缺乏透明度，眾多高淨值投資者依然被排除在外，若這些數字化技術能進一步降低高淨值投資者的准入門檻並滿足他們多元化需求，則給另類投資機構開啟更大的獲客募資與業務增長空間。”他直言。
另類投資數字化的“中國征途”
值得注意的是，國內另類投資的數字化步伐同樣在悄然提速。
一位考察國內多家金融科技平臺的創投機構創始合夥人告訴記者，目前不少金融科技平臺都在借鑑歐美新型另類投資服務平臺的業務模式，圍繞線上分銷、另類投資資料獲取挖掘分析、另類資產交易撮合、另類投資ESG解決方案等領域研發全新的科技化、數字化解決方案。
“整體而言，這些國內金融科技平臺與歐美同行在業務發展進度方面仍有不小的差距。”他指出。比如iCapital平臺已雲集全球眾多大型投行的各類另類投資品種，可以透過數字化技術圍繞不同高淨值投資者的差異化資產配置需求，提供基於線上的精準推介營銷。目前國內涉足另類投資品種線上分銷的金融科技平臺仍聚焦如何利用大資料、人工智慧與演算法模型技術，提高KYC(瞭解你的客戶)、KYA(瞭解你的受眾)、KYP(瞭解你的產品)的準確性;在產品端，他們仍無法透過大資料分析與演算法模型，有效提升產品篩選與投研能力;在客戶服務端，他們也無法充分用好大資料技術與演算法模型，按照高淨值客戶不同需求進行分層，從而提前觸達高淨值客戶的最新需求，進一步提升產品精準推介營銷效率。
但是，越來越多國內財富管理機構很快找到新的另類投資服務升級路徑以提升高淨值投資者的資產回報要求與認可度。這些年不少資管機構與財富管理機構會聯手金融科技平臺，先對另類投資底層資產進行數字化智慧管理，利用AI演算法建立涵蓋資產體檢 、交易診斷、風控防範、資產估值監測的智慧化運營中臺，從而達到投前專案評審標準化、投中穿透式監測、投後立體化管理的效果，在提升另類投資資產管理透明度同時，有效提升業績表現並贏得不少高淨值投資者的追加投資。
記者多方瞭解到，相比數字化技術對另類資產投資生態的全面改造，國內創投機構與金融機構更願投資一些具有成長爆發性的細分領域金融科技平臺，比如另類投資ESG解決方案。比如近日妙盈科技(MIOTECH)獲得國泰君安國際私募股權基金與新加坡政府投資機構GIC的B+輪融資。
這背後，是ESG投資理念正日益納入全球另類投資機構的投資決策，但眾多國內另類投資機構發現要全面實現投資標的ESG資料的獲取挖掘分析，進而將這些資料轉化成投資決策的重要依據，卻是一項巨大的挑戰。其中包括如何確保ESG資料獲取挖掘具有連續性，如何多維度地獲取投資專案ESG資料(包括從企業自主披露、新聞媒體、政府監管部門公告、社交平臺等)，如何從海量資料裡挖掘有價值的被投資企業股東方、產業鏈上下游企業的ESG資料;如何將被投資企業的ESG資料進行“結構化”，令其符合歐盟可持續金融資訊披露條例(Sustainable Finance Disclosure Regulation，SFDR)等相關政策要求等，目前這些另類投資機構缺乏這方面的資料儲備與風險建模技術支援。
“目前，妙盈科技基於人工智慧所提供的ESG解決方案，解決了他們不少痛點。”前述國內創投機構創始合夥人表示，除了ESG資料收集挖掘分析，未來眾多國內資管機構還希望能獲取ESG風險建模等金融科技服務，進一步最佳化自身的ESG投資決策效率。
他指出，在這方面，美國金融科技機構的風險模型構建步伐大大領先國內同行。目前眾多美國金融科技平臺已研發出極具差異化的ESG風險管理模型。但是，多數ESG風險管理模型的實踐成效不盡如人意。究其原因，資料收集的覆蓋面不夠全、資料探勘的演算法模型技術不夠強、資料建模的深度學習能力不夠高，風控模型迭代速度跟不上市場發展步伐，都影響著ESG風險管理模型的實踐成效，也導致不少美國創投機構因此遭遇投資滑鐵盧。
“因此我們汲取了上述經驗教訓——選擇先觀望，等待國內相關金融科技平臺的ESG解決方案贏得不少另類投資機構青睞，再考慮參與股權投資。否則早期投資的風險實在很高。”他指出。