財聯社（石家莊，記者 張良德）訊，花無百日紅，今年前三季度不鏽鋼持續上漲，在9月下旬創歷史新高後一路下滑超25%。而不鏽鋼主要原料鎳、錳、鉻等上漲後高位震盪，致使部分不鏽鋼生產企業因成本倒掛而宣佈減產停產，其中上市公司也已感受到壓力。更嚴峻的是，下游貿易商和終端使用者向記者表示：“不鏽鋼價格尚未到底。”
東吳期貨行業分析師王志強對記者表示：“不鏽鋼原材料上漲一方面與國內政策有關，另一方面則是由於海外疫情使得進口供應短缺。不過，近期也有部分原料價格開始下降。八九月不鏽鋼價格高漲時，部分企業毛利率可達20%左右，而現在是行業需求淡季，下游需求減少價格下降，使得當前不鏽鋼價格接近企業生產成本甚至開始出現虧損。”
不鏽鋼先漲後跌 已跌穿成本
今年從年初至9月，不鏽鋼價格整體一路走高，期貨市場不鏽鋼指數從14000元/噸附近攀升至最高近22000元/噸，而9月下旬後市場價格快速下跌，近日跌至16000元/噸附近，跌幅超過25%。
SMM分析師李春田在昨日的2021中國不鏽鋼&金屬爐料大會上回顧道，2021年下游不鏽鋼製品需求增長對國內消費產生較強帶動，而出口方面，國外因疫情影響生產受限而消費需求仍在，因此國內出口量在上半年持續增加並在6月份創新高，在國內外需求雙升帶動下不鏽鋼10月前價格表現強勢，同時不鏽鋼產量也不斷增加，整體表現出供需雙強的走勢。
不鏽鋼在前期大幅上漲時給下游帶來較大影響，河北某機械廠表示：“今年由於不鏽鋼和鋼材價格的上漲，上本年很多訂單盈利都被原材料的價格上漲吃掉了。”
而9月下旬後由於國內下游需求增速下滑，出口量也開始回落，同時預期國外生產將逐漸恢復，對後市需求增速有下滑減弱的預期，導致不鏽鋼價格快速下跌。近期已跌至企業生產成本線以下，已有企業宣佈減產停產。12月4日，連雲港華樂合金集團有限公司宣佈對大部分生產單元停產。但目前來看，供應端減產幅度相對需求減速較慢，目前市場出貨仍有壓力。
出貨壓力也得到了市場中端和下游的證實，菏澤市航森不鏽鋼管廠尹經理告訴記者：“現在價格下跌後，市場需求慢慢起來了，但是由於近期不鏽鋼價格跌幅過大，公司也不敢過多囤貨，下游普遍預期市場價格還有一定的下跌空間。”
山東某貿易商也預期市場價格或繼續下跌：“200系不鏽鋼可能會跌到8000元/噸附近，300系不鏽鋼可能會跌到11000元/噸附近。”
李春田表示，當前廢不鏽鋼生產不鏽鋼冷軋成本約17200元/噸，高鎳生鐵生產不鏽鋼冷軋成本約18000元/噸，由於成本端價格仍較高，按照當前的不鏽鋼價格水平，生產企業均已是虧損狀態。據鋼聯資料資料顯示，由於成本價格較高，不鏽鋼價格降幅過快，目前不鏽鋼四種生產工藝均已虧損。
上半年不鏽鋼價格上漲還有成本端支援的因素，在不鏽鋼的生產成本中，鎳原料佔比60%，鉻鐵原料佔比約20%，在200系不鏽鋼中需要用到大量錳原料，上述三大原料價格在今年也出現了大幅上漲，但由於各種因素影響，在不鏽鋼價格大跌時，原料價格仍整體處於較高價格區間。
鎳價在不鏽鋼成本中一直較高，全年價格整體呈上漲趨勢。東吳期貨行業分析師王志強介紹道：“鎳因為有另外一條產業鏈，它是整三元電池主要原料之一，今年新能源汽車發展形勢大好，鎳價也隨之上漲，由於新能源電池的需求支撐，導致鎳價在不鏽鋼需求下跌的情況下仍較堅挺。”
不鏽鋼生產的重要原料高碳鉻鐵今年漲幅最高超過1倍，目前市場價格在9100-9200元/噸，仍處高位。SMM鉻系分析師高聞飛告訴記者：“鉻的上漲是從去年下半年開始的，國內主產區在內蒙，國外進口主要依靠南非，國內產量在50萬噸左右，進口量約20萬噸。去年底由於內蒙地區逐步砍掉了25500以下的小型礦熱爐，同時上半年由於南非疫情和內部動亂影響，導致進口供應不順，引發了第一輪上漲。後三季度又因能耗雙控，導致內蒙地區產量受限，高鉻價格再次快速上漲。”
而不鏽鋼幾大原料中，今年漲幅最高的是錳。據SMM錳組分析師李東丹介紹：“錳作為200系不鏽鋼的主要原料，全年大概漲了有四倍，去年均價在9000至10000元，今年由於環保和限電限產導致供應減少，行業有減量的趨勢，同時也有一定聯盟介入因素在內，但是目前廠家沒有太多擴產計劃，預期短期內價格仍會在35000-40000元/噸的較高區間震盪。”
相關上市公司上游喜下游憂不鏽鋼成本倒掛也對產業鏈相關上市公司造成一定影響，鋼企已感受到四季度的經營壓力，各家公司分別有不同應對措施。
國內最大的不鏽鋼生產企業，太鋼不鏽（000825.SZ）方面表示：“集團在緬甸有少量鎳礦，但是量較少，公司主要原料仍以外部採購為主。同時近期不鏽鋼價格變化較大，而公司的銷售價格以隨行就市為主，價格下跌對企業會有一定影響。”而對於如何應用金融工具鎖定盈利，公司方面稱，公司已在原材料方面利用期貨工具進行套期保值，但是下游銷售端還沒有開展相關業務。
而另一特鋼與不鏽鋼生產企業撫順特鋼（600399.SH）產品結構與普通不鏽鋼生產企業有所不同，公司相關人員稱：“目前公司產品分為軍品和民品，其中軍品價格較為固定，只在出現大幅波動時申請調整，現在公司核心是‘三高一特’，特殊鋼材銷售比例不斷提升。”而在原料端，撫順特鋼則表示更多依靠長協機制：“公司對於多數小金屬和原料都有長協，但在原材料成本利用期貨對沖上，公司還沒有系統地做。”
而酒鋼宏興（600307.SH）在成本控制方面與撫順特鋼有所相似，對方告訴記者，公司也是主要依靠長協定價鎖定原料成本價格，而普通產品的銷售定價也多是隨行就市。
與不鏽鋼生產企業不同的是，原料端受益於新能源產業鏈價格上漲，相關企業則相對獲益。其中鎳概念龍頭股盛屯礦業（600711.SH）方面表示：“公司在礦山方面營業收入並不高，去年只有三個多億。現在公司的冶煉專案主要還是依靠與當地礦山和大貿易商簽訂長協，鎖定供貨量，同時利用期貨市場進行套保，鎖定成本。這部分收益雖然計入的是非經常損益，但是實際上與主營業務密切相關。”
目前國內電解錳行業龍頭天元錳業尚未上市，而上市公司中湘潭電化（002125.SZ）其主要產品為電解二氧化錳，對方稱：“公司產品二氧化錳與電解錳有部分原料重疊，公司產品目前處於較好價格區間且趨勢向好。同時因為公司有兩個自有礦和較多原料庫存，現在價格上漲對公司總體是有利的。”