結構性行情仍存公募將迎年度考核

距離A股市場年內收官僅剩不到2個月，市場的結構性行情還在持續上演。作為專業機構投資者，不少公募基金年內已經跑出了超額收益，且大幅領先指數。目前來看，公募各型別基金業績榜單依舊充滿懸念，而基金公司通常還設有年度或季度業績考核，接下來近兩個月的持倉操作，也將給基金經理帶來更多的考驗。

權益基金倉位略降

從券商預測的公募基金倉位來看，目前，機構投資者對於市場的看法和投資行為各持態度。

國金證券最新測算資料顯示，截至10月30日，股票型基金最新倉位達到90.83%，混合型基金最新倉位達到71.53%，二者較上期倉位均出現小幅下降，加倉基金和減倉基金數量較為接近。

財通證券測算結果顯示，截至10月30日，儘管當前整體倉位較高，但行業配置上分歧巨大，經過連續幾周的大幅下探，部分行業減倉明顯，其中前五大重倉行業為食品飲料(14.75%)、醫藥生物(12.57%)、電氣裝置(9.19%)、電子(6.56%)、休閒服務(4.87%)。除醫藥生物明顯加倉2.46個百分點外，其餘行業持倉與前一週相比變化不大。

財通證券認為，9月市場風格切換是明顯的，尤其在行業上的切換。

記者注意到，目前最受機構青睞的板塊集中在食品飲料和醫藥生物，而電子和計算機板塊今年一直呈現出遞減趨勢。此外，由於新能源汽車和光伏板塊的帶動，使得電氣裝置行業成為8月份以來，主動權益類基金集中買入的板塊。

年底前佈局方向

最後兩個月，公募基金勢必會把握最後的衝刺機會，讓產品年度業績更加好看。而從近期公佈的三季報來看，大部分基金經理均在季報中流露出，結構性行情仍存，看好低估值和順週期板塊，其中包括金融、軍工等。

滬上某中型公募基金對《國際金融報》記者表示，從股債相對估值的角度，兩個市場當前都位於中性區間。股市面對的流動性環境遠好於債市，但仍然不支援市場全面性的上漲，權益和轉債市場的機會仍然是結構性的。結構性的方向是業績確定性高，估值一兩年內能夠消化的品種，從行業維度，可關注光伏、環保和汽車行業等。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《國際金融報》記者採訪時表示，公募基金公司一般是按年度來考核基金經理。具體來看，有些公司年度業績考核截止時間是11月底，大部分公司截止時間在12月底。對於基金經理而言，年度業績還是很重要的，年度業績考核將決定基金經理薪酬、獎金等待遇。當然，現在越來越多的基金公司更注重長期業績考核，主要考核基金經理過去兩年、三年，甚至五年的業績，主要是鼓勵基金經理為投資者創造長期投資回報。

楊德龍表示，對於公募基金而言，今年整體業績比較亮眼，跑贏同期指數表現和大多數投資者。大部分基金比較滿意當前業績表現，但為了年度排名，可能還會在接下來的兩個月裡再衝一衝業績。

從佈局方向來看，楊德龍認為，近期表現突出的白酒和新能源汽車板塊在年底前可以繼續關注。另外，調整到位的一些醫藥龍頭股可以保持關注，受到集採降價影響的醫藥股要暫時規避，不受降價影響的醫藥股則更有機會。整體方向可以朝消費白馬股、新能源汽車、券商和科技方向進行配置。