智通財經APP獲悉，天風證券釋出研究報告稱，福能股份（600483.SH）乘風而起，業績有望快速增長。上調預測，預計21-23年歸母淨利22.5/29.6/32.9億（調整前21.53/23.93/25.38億）。對應PE為8、6和6倍，維持“買入”評級。
天風證券指出，公司近年與三峽集團在海上風電領域達成長期合作協議，透過股權紐帶互相協調配合，共同推進福建省海上風電開發。截止2020年末，控股裝機519.3萬千瓦，其中風電100.6萬千瓦。2020年營收95.6億元，同比回落3.9%；歸母淨利潤15.0億元，同比增長20.2%。
天風證券主要觀點如下：
福建省國資委旗下綜合性電力運營龍頭
福能股份為福建省國資委控股的綜合性能源企業，業務涵蓋熱電聯產、氣電、風電等。公司近年與三峽集團在海上風電領域達成長期合作協議，透過股權紐帶互相協調配合，共同推進福建省海上風電開發。截止2020年末，控股裝機519.3萬千瓦，其中風電100.6萬千瓦。2020年營收95.6億元，同比回落3.9%；歸母淨利潤15.0億元，同比增長20.2%。
碳中和背景下，福建省新能源裝機有望加速增長
我國能源結構轉型在碳中和承諾下有望加速，存量補貼加速出清與平價上網來臨，有望逐步改善新能源運營企業的現金流和盈利情況，目前福建省大力發展的海上風電仍有較大降本空間。獨特地理條件為福建省創造了豐富的海上風電資源，海風場年均風速高達9-11m/s，等效利用小時數可達4000小時，遠高於江蘇、廣東等沿海省份，在福建省經濟發展帶動用電需求提升、非水可再生能源消納責任權重落地、海風場決算成本持續下行等因素疊加下，福建省的優質海風資源開發有望加速。
風電裝機持續擴張，福能+三峽協同推動海上風電建設
公司陸風2020年底全面併網，在建海風有望於2021年內併網。受益福建豐富風力資源與良好消納保障，公司風電資產質量較高，2020年利用小時2975小時，上網電價0.55元/千瓦時，單瓦營收1.53元，單瓦淨利0.71元，遠超同業。公司與三峽能源在海上風電領域合作前景廣闊，截止2020年末核准海上風電合計195.8萬千瓦，佔福建省核准海風總規模的52.2%。近期福建省漳浦市規劃5000萬千瓦海上風電具備較好經濟性，若以目前福能與三峽在福建已核准海風佔比23.9%和28.2%測算，雙方分別能獲得1196.1和1411.8萬千瓦，均是現有核準專案的13.3倍，增長空間廣闊。
火電資產盈利性強，投資收益增厚業績
煤電，鴻山熱電承擔集中供熱重任，利用小時數較高，單瓦盈利遠高於同行；氣電，2020年未結轉的替代電量於2021年1-4月執行，帶來業績彈性；投資收益，公司投資的聯營企業業績表現優異，2020年創造投資收益3.90億元，佔利潤總額的20.9%。2020年福能集團完成寧德核電與神華福能資產注入，業績有望於2021年全面釋放，增厚公司投資收益。
風險提示：政策推進不及預期、行業技術進步放緩、用電需求不及預期、煤炭價格波動的風險等。