深富策略：A股高走迎報復性反彈 調整結束了嗎？

昨日，滬深兩市雙雙高開，開盤震盪後小幅走低，盤中一度回落。不過，創業板始終強勢，隨後滬深兩市雙雙拉昇，午後更是連續走強，雙雙大漲迎來強勢反彈，而創業板指也是大漲超5%再度超過滬指點位。盤面上看，電氣裝置大漲領銜，有色金屬、國防軍工、電子、汽車等漲幅居前，而食品飲料、銀行以及家用電器走低，房地產、交通運輸等表現低迷。

　　儘管眾所周知發聲是不能左右股市的，但情緒上還是產生了很大的作用。當日指數大幅高開，科技股一馬當先，帶領創業板青雲直上，半導體以及光伏和汽車等大漲下，題材股迎來報復性反彈。

　　不過，這個報復性反彈就意味著指數最近的調整趨勢結束了嗎？究竟能否讓連續下挫的市場回升呢？總體上說，比較困難，因為這裡的回升僅是超跌反彈，技術性的反彈，在影響市場下跌的擔憂因素沒有扭轉之前，或許市場還以後反覆，不排除情緒干擾下，還有繼續重心下移的可能。

　　具體來說，股市階段性看，和流動性、情緒、事件等影響很大。目前很多板塊和個股估值偏高，即便不跌，漲也是很難的。而且二季度以來，對於經濟下行壓力的擔憂、對於通脹高企的擔憂並沒有減弱。在全球流動性拐點確立之後，整個市場後期都要做好重心向下的準備。至於最近的下跌，未必會一路走低，但要說這裡就調整結束一步到位，建議還是再觀望一下。或許連續下挫後有反覆和反彈，但反彈後還要謹防再次下挫，風險進一步釋放。那個時候，再言抄底或許並不為過……

　　所有連續下挫之後的反彈，僅僅是超跌反彈，雖然力度不小，雖然還有繼續反彈的可能，但還需要留意反彈之後再次的回落。尤其是在此前多年上漲之後，很多白馬藍籌股累計漲幅過大，估值偏高，階段性回撥趨勢已經形成之際，這種趨勢在並不是全面寬鬆的當下，可能很難短期扭轉。

　　總體上，後期建議保持觀望和耐心等待調整結束，在這個過程中，繼續規避高位高估值品種，對於能力把握比較強的投資者，還可逢低進行波段操作，但把握能力弱的投資者，輕倉觀望為主。下半年市場系統性風險可能性很低，更多的是風格輪動的結構行情。而在這個過程中，對於消費類品種來說，可能會有貫穿其中的大機率，可以重點關注，但選股難度可能加大，需慎重。此外，經濟復甦放緩之下，順週期類品種最好的投資週期已經逝去，後期反覆機率加大，整體配置建議降低倉位。