① 微盟集團(02013)預計上半年收入同比增長68%。②攜手艾萊依打響數字化升維戰。
中升控股(00881)中期歸母淨利增61.3%至36.96億元。
中航科工(02357)軍工行業有望在“十四五”期間成長為大行業。
本期重點選擇分析師看好的軟體板塊龍頭公司、汽車零售板塊重點品種和軍工板塊龍頭股。
本期優選報
微盟集團(02013)
1、微盟集團(02013)：公司業務規模持續擴大，長遠戰略穩步推進
公司第一季度財務報告顯示，收入規模仍然保持快速增長。一季度訂閱解決方案的收入同比增長超過100%，付費商戶數同比增長21.9%，流失率約為4.3%。商家解決方案收入同比增長超過50%，這主要得益於公司此前公佈的TSO和大客化、生態化、國際化的戰略持續推進，以及透過數字化系統、數字化營銷、數字化運營持續幫助中國企業進行數字化升級和商業模式最佳化。
推出跨境獨立站產品 ShopExpress(SE)，旨在幫助中國商家建立自己的獨立站並獲得海外市場增長。 SE 讓中國商家對接海外主流社交媒體，提供品牌營銷策略、網站建設、產品管理、支付、物流等一站式服務。SE還支援一鍵資料搬家，讓商家同步在 Shopify 等已開店 鋪的資訊，減少重複投資。目前，已有100多家企業透過邀請加入內測。微盟還推出了“揚帆領航計劃”，在啟動期間為有意出海的商家提供流量助力、SaaS網站建設和 運營助力。
完成資本市場配售，整體實力進一步提升。5月中旬公司完成配售1.56億股，每股配售價15港元，籌資約23.4億港元;同時發行3億美元零票息可換股債券，每股換股價為21港元，因此此次融資累計募資超過6億美元，根據公司披露檔案顯示，這些融資將用於提升微盟集團的綜合研發實力、升級營銷運營體系、為潛在戰略投資及併購補充資金等。
加強海鼎協同整合，加速構建微盟雲PaaS生態，國際化推進。1)微盟與海鼎有望加速整合和協同合作，聯合打造新產品，預計將推出針對百貨、購物中心的整體解決方案。2)微盟雲推進順利，將助力SaaS業務增長，預計在PaaS生態搭建完成後，能覆蓋兩端客戶多樣化需求。3)TSO戰略有望在21年完成商業模式的探索，最終將運營端與SaaS結合，為商戶帶來流量匯入與客戶沉澱，獲得長效ROI。 4)國際化逐步落地，有望與成熟跨境服務商合作，借力出海推進業務。
預計公司2021-2023年EPS分別為0.05/0.13/0.24元，公司為中國新消費趨勢下具備較高競爭力的SaaS服務提供商，未來業務增長模式清晰，公司作為中國商業SaaS服務行業領軍企業，品牌影響力穩步提升。隨著國內疫情控制及經濟復甦，中國商家向線上轉型的大趨勢延續，公司2021年收入將繼續保持高速增長，給予公司21.4港元的目標價，維持“買入”評級。
風險提示： SaaS 發展不及預期、精準營銷業務發展不及預期。(國元國際控股/李承儒)
中升控股(00881)
2、中升控股(00881)：公司公佈2021年上半年業績，實現收入873..61億元，同比增50%;歸母淨利36.96億元，同比增61.3%;每股基本盈利為人民幣1.609元。
中升集團釋出公告，以13億美元為對價向怡和集團收購仁孚中國全部股權。公司將以現金方式向賣方支付9億美元(佔總對價約 69%)，剩餘部分將以每股63.4港元發行新股進行支付(約增發4,900萬股，攤薄EPS約2.1%)。中升控股同時公佈折讓約9%發行4,725萬股予高瓴資本旗下兩家公司，融資約30億港元，部分用以支付上述收購。
中升控股將擴大梅賽德斯賓士品牌及華南地區市場份額。仁孚中國是梅賽德斯-賓士於華南及華西最大的經銷商網路之一，擁有26家經銷門店(均為，梅賽德斯賓士品牌)及10家計劃建設門店。截止2020 年底，中升集團擁有63家梅賽德斯賓士門店，在其所運營品牌中排名第一。同時，中升集團在廣東省擁有56家門店，在其所運營省份中排名第一。公司將透過此次併購進一步強化其在賓士品牌及華南地區的領導地位，同時加強品牌及區域間協同效應。
公司上半年經營資料超預期。公司上半年新車銷量達27.6萬輛，同比增加約40%(豪華品牌新車銷量達16.2萬輛，同比增加約45%;中高階新車銷量達11.4萬輛，同比增加約33%)。同時公司上半年二手車交易量達手車交易量達6.67萬輛，同期增加約64%。公司上半年經營資料超出此前預期，反映出公司在豪華車經銷商中的領導地位。預計隨著晶片供應邊際緩解及，下半年豪華車銷量將繼續保持高增長。
公司與小鵬汽車開展合作，打破估值束縛。公司於2021年4月與小鵬汽車簽署諒解備忘錄，建立長期戰略合作伙伴關係。公司將利用門店網路及銷售服務能力，進一步加速小鵬的銷售增長，同時加強售後服務能力。公司將利用合作機會提升總體新車毛利率，同時輕資產模式將有助於公司增強資金運營效率。同時，公司與造車新勢力展開合作，將打消資本市場對汽車銷售脫媒的擔憂，打破估值天花板。
公司作為豪華車經銷商行業龍頭，具有穩健的產品組合和優秀的經 營管理能力。本次收購將助力公司在兩大重點區域賓士品牌銷售網路，鞏固在中國賓士經銷商市場的地位，進一步實現規模經濟，提高盈利能力及回報。長遠來看，我國豪華車滲透率還有較大的提升空間，售後及增值業務利潤佔比提高也將為經銷商業績穩定性提供保障。相應上調公司2021年盈利預測15%至7,828百萬元人民幣。給予公司 2021年26x市盈率，上調目標價至95.8港元。維持買入評級。
風險提示：晶片短缺持續，衛生事件持續，中國汽車需求量不及預期。
(招銀國際/白毅陽)
中航科工(02357)
3、中航科工(02357)：公司不斷最佳化航空裝備產業鏈：近年來，透過多次資本運作，已建立航空整機、航空零部件和航空工程服務三位一體的業務體系。
公司各項業務向好：航空整機業務，子公司中直股份7月1日公告披露，預計2021年1-6月實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為35,838 萬元至41,811萬元，預計增加5,973萬元至11,946萬元，同比增長 20%至40%。業績預增的主要原因為航空產品銷量同比有較大幅度的增長。航空零部件業務，子公司中航光電7月10日披露非公開發行預案，募集資金不超過34億元，投資中航光電(廣東)華南基地以及中航光電基礎器件產業園專案(一期)，投資完成後一方面有利於降低公司在珠三角地區的生產運輸成本，提高公司利潤水平，另一方面亦有利於提高公司對當地客戶響應速度。中航光電基礎器件產業園專案將繼續增強公司防務特種聯結器的競爭實力。
國防軍工行業處於高景氣：航空工業黨組召開 2021 年上半年經濟執行會議，上半年航空工業首次實現“時間過半、收入過半”，其中軍品業務首次實現“時間過半、交付過半”，效益指標不僅遠超序時進度，而且增速大幅領先收入增速，盈利能力和創造利潤的均衡水平進一步提升。中航工業集團首次實現雙過半，反映了行業景氣度高，也表明這一輪軍工高景氣的特殊性—行業高景氣在公司業績層面得到了體現。
中航科工代表了航空產業鏈的優質資產：1)航空整機以直升機、教練機為主。直升機已呈譜系化發展，形成“一機多型、系列發展”的良好格局。2)航空配套以航電系統、高階聯結器為主。公司是港股上市的航空類公司唯一標的，具有稀缺性。結合國防軍工行業景氣度向上以及公司作為中航工業最主要的平臺類公司，將充分受益於行業和集團公司的發展。
公司是港股上市的航空類公司唯一標的，具有稀缺性。結合國防軍工行業景氣度向上以及公司作為中航工業最主要的平臺類公司，將充分受益於行業和集團公司的發展，估值折價有望修復。維持公司2021- 2023年實現營收606.35、718.53、849.93億元，歸母淨利潤分別為24.45、29.50、34.36億元，對應 EPS為0.32元、0.38元、0.45元。維持“買入—A”評級。
風險提示：民品市場開拓風險;新產品研發的風險;二級市場風險。(華金證券/劉荊)
申明本欄目所有分析僅為分享交流，並不構成對具體證券的買賣建議，不代表任何機構利益，同時可能存在觀點有偏頗情況，僅供參考。各位讀者需慎重考慮文中分析是否符合自身定狀況，自主作出投資決策並自行承擔投資風險。