智通財經APP獲悉，今年3月，德意志銀行(DB.US)的股價因一次信用違約掉期(CDS)押注而暴跌，自那以來，CDS交易一直是監管機構的關注焦點。
歐洲央行監事會主席Andrea Enria本週再次出擊。他對議員們表示，這些衍生品的市場“非常薄弱且缺乏流動性”，很容易造成更大範圍的金融混亂。
不過，交易員並不同意這一觀點。“德意志銀行的CDS流動性很強，”Xaia Investment的投資組合經理Josef Pschorn表示。
Enria有理由擔心。在瑞士信貸3月底崩潰之後，交易員就利用德意志銀行的CDS對這家德國最大銀行進行投機，推高了其債務保險的價格，令債券和股票投資者感到恐慌。
這種恐慌是短暫的，但在類似的動量交易引發美國地區性銀行大規模提款之際，監管機構適時發出了警告。他們認定，一筆540萬美元的CDS交易是導致德意志銀行股價暴跌的主要原因。
不過，華爾街一家頂級公司的資深信貸專家表示，在瑞士信貸獲得救助之後，德意志銀行的掉期交易量大幅飆升。交易員表示，該銀行的CDS是同類產品中最容易交易的。
洲際交易所(ICE)的資料顯示，在3月份價格飆升當週，德意志銀行的CDS報價比月初高出30%。
德意志銀行CDS的絕對規模也相當可觀。根據美國存管信託與清算公司的資料，截至5月26日，與其債務相關的未償違約掉期總名義交易量為289億美元。該機構沒有對德意志銀行的優先債和次級債進行分割。
單一CDS
除了抱怨市場薄弱之外，Enria和歐洲證券及市場管理局(ESMA)還將矛頭指向德意志銀行掉期等單一CDS交易缺乏透明度。此類交易的資訊披露不力，可能會讓經紀商利用極度波動的時刻，在沒有適當檢查的情況下設定更高的價格。市場參與者並不認同這一批評。
ISDA SwapsInfo的資料顯示，超過80%的歐洲CDS交易是透過中央清算所完成的，這使得有關個人交易的更多資訊可以獲得，其餘部分涉及“場外”買賣單個銀行的CDS。
Enria 也提出了強制單一銀行 CDS 交易進行清算的想法，但ESMA主席Verena Ross不希望施加這一限制，因為這對中央清算基礎設施有風險。相反，她希望提高市場中這一隱秘部分的倉位報告速度和精細度。
Federated Hermes高階信貸分析師兼投資組合經理 Filippo Alloatti表示:“實時掌握這些資訊有助於讓事情平靜下來。”“透過提高透明度，可以略微減少一些波動性。但如果市場想要恐慌，就沒有什麼可以阻止市場恐慌。”
CDS專家也擔心，監管機構在3月危機後不斷尋找替罪羊，可能會對掉期市場造成意想不到的損害。一些銀行家表示，CDS 領域充滿了經驗豐富的投資者，迫使銀行或投資者披露其頭寸將給競爭對手帶來優勢，甚至可能阻止人們進行交易，從而導致流動性枯竭。