本文來源：時代週報 作者：穆瑀宸
2022年3月28日晚間，中國飛鶴（06186.HK，以下簡稱“飛鶴”）釋出了2021年財報。財報顯示，2021年，飛鶴總營收達227.8億元，同比增長22.5%，實現淨利69億元，剔除2020年原生態牧業的溢價購買收益，同比增長21.2%。
針對業績的增長，飛鶴在財報中表示主要有兩方面原因，一方面是高階嬰幼兒配方奶粉產品系列收益的增長，另一方面是兒童奶粉產品系列的收益增長。而這一增長也表現在業務端，根據財報顯示，2021年飛鶴嬰配粉業務實現營收215億元，同比增長21.7%，毛利率為72.4%。核心優勢持續放大。
值得注意的是，即便營收利潤雙升，飛鶴也有來自大環境的隱憂。
弗若斯特沙利文報告曾顯示，由於中國嬰兒出生率降低，中國嬰幼兒配方奶粉市場的零售銷售量自2019年開始下降，預計至2025年將下降至76.49萬噸，2020年至2025年零售銷售量的複合年增長率為-4.1%。這意味著，未來新生兒數目的減少，或將導致未來嬰兒配方奶粉市場容量增長放緩。
不過，飛鶴仍保持樂觀態度，其在2021年財報中表示，儘管新生兒數量有所下降，但由於三孩政策的支援措施，預計到2025年，新生兒數量將恢復到2021年的相同水平。由於以下原因，中國嬰幼兒配方奶粉市場的零售銷售價值預計將保持平穩。
另外，隨著“奶粉新國標”的實施，嬰幼兒配方奶粉行業將迎來配方註冊後的新一輪調整，市場或將加速向頭部企業集中。
3月29日，新華社瞭望智庫食品行業研究員王先知向《時代週報》記者表示，二次配方註冊分配必然會使行業進行新一輪洗牌，這對處於頭部的飛鶴、伊利、君樂寶、雅士利等品牌影響並不大，但對外資品牌和中小品牌來說，不僅競爭壓力會加大，很多中小品牌甚至有被併購或消失的風險。可以預見，未來國內奶粉行業將是王者之間的比拼。
目前在市場端，頭部企業動作頻頻。以2021年為例，前有手握君樂寶的春華資本，以22億美元的價格將美贊臣中國業務收入囊中，後有伊利和澳優共同進入戰略深度協同的新時期。兩大行業巨頭不約而同的加速佈局奶粉賽道，那麼對於飛鶴來說，未來是否能繼續保持高速發展，坐穩奶粉行業頭部的位置呢？
王先知告訴《時代週報記者》，國產奶粉中，飛鶴的體量是最大。同時，以目前市場情況來看，短時期內，伊利和君樂寶很難在奶粉領域超越飛鶴的體量。不過飛鶴想要在奶粉領域保持領頭地位，就需要不斷的創新發展，在維持優勢品類的同時，開發新的品類。
從飛鶴近年來舉動上看，其正在圍繞奶粉賽道不斷加深“護城河”。2021年7月，飛鶴完成了對羊奶粉企業陝西小羊妙可乳業有限公司的收購，控股權為100%。同年11月29日，飛鶴控股的原生態牧業釋出公告，稱陝西瑞祥誠達牧業有限公司（原生態牧業間接全資附屬公司），與賣方陝西綠能生態牧業有限公司訂立資產轉讓協議，賣方有條件同意出售而買方有條件同意購買賣方的部分資產，其中包括奶山羊的養殖設施及羊奶生產線以及若干養殖場的土地使用權，代價為1.31億元。至此，飛鶴旗下擁有小羊妙可、佳瑞妙可、加愛三款嬰幼兒配方羊奶粉。
彼時，飛鶴相關負責人曾向時代週報記者表示，未來飛鶴將在奶粉領域進行多元化佈局。飛鶴將透過拓展羊奶粉、有機奶粉、兒童奶粉等細分賽道，動態響應市場需求。隨著研發的精進，有望陸續推出更多新品。
財報顯示，2021年飛鶴多款新品問世，市場反響良好，除嬰配粉業務外，其他乳製品合計實現營收9.9億元，同比增長63.3%。
然而在羊奶粉領域，飛鶴也與伊利和君樂寶狹路相逢。2021年10月27日，澳優乳業股份有限公司釋出公告稱，公司股東及公司與內蒙古伊利實業集團股份有限公司全資子公司香港金港商貿控股有限公司（以下簡稱“金港”）簽訂轉讓及增發協議。交易完成後，金港將成為澳優單一最大股東。2021年年末，君樂寶拿到了羊奶粉的配方註冊批件，實現了在奶粉領域的“牛羊並舉”。
王先知表示，當下牛奶粉市場競爭愈發激烈，羊奶粉一直是飛鶴想要做好的第二增長曲線，下階段飛鶴如何佈局羊奶粉是對其非常重要的事情，因為這決定飛鶴未來幾年的增長層次。