財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，隨著近乎創紀錄數量的科技股已從高位腰斬，不少華爾街人士正被喚起對世紀之互動聯網泡沫時的慘痛回憶。
Sundial Capital research首席研究官Jason Goepfert在週四最新發布的報告中表示，目前納斯達克綜合指數的成分股中，大約每10家公司中就有4家的市值已從52周高點縮水一半，而大多數成分股也都陷入了熊市。
自從網際網路泡沫破裂以來，在指數本身如此接近峰值的情況下，還沒有出現過如此多的公司像這樣腰斬式下跌的情況。
Goepfert在報告中指出，"無論基本面和宏觀因素如何，毫無疑問，投資者一直在先賣出，然後再試圖釐清其他問題。"
“隨著估值處於歷史高位，企業仍不斷融資數十億美元，美聯儲又暗示將進入緊縮週期，所有這些都讓投資者擔心，我們正處於1999-2000年危機重演的邊緣，”Goepfert表示。
自新年伊始以來，由於美債市場遭遇大舉拋售——10年期美國國債收益率已升至1.72%，科技股始終承壓。美聯儲週三公佈的12月貨幣政策會議紀要顯示，官員們已經討論可能提前縮減美聯儲資產負債表並比預期更早加息，以抗擊通脹。這令市場人士普遍認為，美聯儲轉鷹的速度比許多人預期的要更快。
交易員們隨即迅速拋售科技股，因在利率不斷上升的環境下，科技股的高估值正變得越來越不合理。納斯達克綜合指數本週迄今已累計下跌了3.61%，或將創下去年11月以來的最大單週跌幅。
而所有這些都正給擁有廣泛市場敞口的主動型基金經理帶來麻煩，去年便業績不佳的華爾街“牛市女皇”凱西‧伍德(Cathie Wood)便在新年伊始再度遭遇了挫折，其旗艦基金ARKK遭遇了自成立以來最嚴重的業績縮水。
美聯儲縮表與網際網路泡沫間也有淵源？
值得一提的是，在美股歷史上，眼下美聯儲即將邁入的縮表階段，與20年前的網際網路泡沫其實也頗有淵源。
德意志銀行策略師吉姆·裡德(Jim Reid)就在本週最新發布的報告中指出，有不少人認為，1999/2000年股市泡沫的最後階段以及隨後的崩盤，是由於美聯儲被千年蟲問題的未知因素嚇住了。美聯儲在1999年年底曾向許多美國銀行發放了數以億計的千年蟲恐慌預備金，以降低人們對銀行業千年蟲的恐慌度，貨幣供應和美聯儲資產負債表在這段時間出現了大幅增長。
隨後的事態發展人們如今都已知道：千年蟲恐慌並未成真。然而，美聯儲再撤回所有的流動性則已為時已晚，反而成為了引爆牛市泡沫破滅的一個導火索。雖然當時還有許多潛在的泡沫破裂的原因，但美聯儲大量流動性的注入和撤回，無疑扮演了關鍵的角色。
相比於網際網路泡沫時的縮表經歷，美聯儲在2017年-2019年的最近一次縮表中對市場的衝擊要小得多。自2017年10月起，美聯儲將其資產負債表從4.47萬億美元左右削減至了2019年8月底的3.76萬億美元左右。這段縮表經歷從長期看並未改變股市的上行趨勢，但是在2018年第四季度美股依然出現過一段大幅拋售，當時鮑威爾稱利率離中性水平還有“很長一段路要走”，這引發了人們的恐慌認為更多加息將到來，直到2019年1月鮑威爾作出鴿派轉向後才打消了市場疑慮。
裡德指出，眼下美聯儲的資產負債表已從疫情爆發之初的4.15萬億美元左右猛增至了8.75萬億美元，這與1999年睦相比(從約5700億美元增至6700億美元)是一個令人難以置信的數字。
而接下來美聯儲的量化緊縮(QT)，股市表現是會更像1999/2000年還是2018/2019年呢？
裡德認為，“這兩段經歷中股市都曾面臨過挫折，儘管規模不同。眼下美國股票的估值在歷史上只有1999-2000年的水平可以與之媲美。然而，目前市場的流動性仍然非常高，正如我們在2018/2019年看到的那樣，QT持續了一年的時間——期間還伴隨著一系列的加息，才最終引發了市場拋售。當然，無論如何，極端、超級、可笑的寬鬆貨幣政策的時代似乎即將結束。市場將不可避免地受到影響，儘管時機尚有待商榷。”